新股消息 | 利润连续下滑 沪鸽三度递表港交所

智通财经APP获悉，据港交所2月27日披露，Huge Dental Limited(以下简称：沪鸽)递表港交所主板，中金公司和DBS为联席保荐人。该公司曾分别于2025年2月18日、8月18日向港交所递交过上市申请。

公司简介

据招股书披露，沪鸽是一家专业的口腔材料公司，提供涵盖口腔临床类产品、口腔技工类产品及口腔数字化产品的多元化产品组合，适用于牙科核心专业领域的多种应用场景。公司主要通过经销模式在中国生产及销售口腔材料，并逐步拓展国际市场。2024年，中国口腔材料市场占整体口腔医疗器械市场(包括口腔设备及器具)的42.2%，该市场具有高度分散的特点。同年，公司在中国口腔材料市场按收入计的市场占有率为1.3%。

沪鸽的综合产品矩阵覆盖口腔医疗机构(包括口腔医院及诊所)和技工所的所有场景，有效满足包括修复科、种植科、牙体牙髓科、正畸科及儿牙科在内的客户多样化临床需求。按2024年销售收入计，公司是中国最大的口腔印模制取材料制造商，亦为中国最大的口腔临床类材料制造商之一，在国内制造商中拥有最多CE标志或FDA批准的口腔临床类材料。

在沪鸽的产品中，六种产品(即弹性体印模材料、合成树脂牙、临时冠桥树脂块、咬合记录硅橡胶、氧化锆瓷块及无托槽隐形正畸矫治器)于往绩记录期内各年度贡献收入通常超过5%。弹性体印模材料是收入贡献最高的产品，占往绩记录期各年总收入约35%。合成树脂牙及临时冠桥树脂块于往绩记录期各年总收入合共约占30%。根据弗若斯特沙利文的资料，按中国2024年销售收入计，沪鸽的弹性体印模材料及合成树脂牙排名第一。根据同一资料，按2024年销售收入计，沪鸽的弹性体印模材料在全球市场中亦位列国内品牌榜首。

财务资料

收入

于2023年、2024年及2025年，该公司实现收入分别约为3.58亿元、3.99亿元、4.0亿元人民币。

年内利润

于2023年、2024年及2025年，该公司实现年内利润分别为8835.4万元、7656.9万元、4769.9万元人民币。

毛利率

于2023年、2024年及2025年，该公司毛利率分别为57%、58.6%、58.3%。

行业概览

口腔医疗器械指牙医在进行治疗时使用的材料以及设备及器具。在人口老化、口腔健康意识提高以及治疗技术进步等因素的驱动下，口腔医疗器械市场正经历快速增长。于2019年至2024年，口腔医疗器械行业实现大幅扩张，且预计到2030年将继续保持强劲增长。口腔医疗器械市场包括口腔材料市场和口腔设备及器具市场。

全球口腔医疗器械市场为全球医疗健康产业中规模庞大且持续增长的分部，其需求覆盖欧洲及北美等发达经济体的成熟市场，以及东南亚等新兴地区快速扩张的市场。市场由2019年的人民币2,612亿元以5.3%的复合年增长率增长至2024年的人民币3,383亿元，预计于2024年至2030年将以9.8%的复合年增长率增长，并于2030年达到人民币5,921亿元。

3M、Dentsply Sirona、Ivoclar、GC及Kuraray Noritake等行业领导者凭借雄厚的研发能力、强大的品牌资产及完善的一体化解决方案，主导高端临床类及技工类材料细分市场。与此同时，中国新兴企业(如Huge Dental、Angelalign、Upcera及Aidite)正迅速取得市场份额。该等参与者利用其提供具成本效益替代产品的能力，并策略性锁定国内及东南亚的快速增长市场。于2024年，Huge Dental按销售收入计占全球口腔材料市场约0.2%的份额。

中国口腔医疗器械市场

中国的口腔医疗器械市场庞大且快速增长。2023年，中国受龋齿影响的人口达7.65亿，预计2024年至2030年将继续增长，凸显庞大的患者基础。尽管患病率较高，但与发达市场相比，中国人均口腔医疗消费仍相对较低，显示未来有庞大的渗透空间。

此外，口腔医疗服务在个人医疗保健消费中亦占据显著优先地位，为需求增长提供一定韧性。中国口腔医疗器械市场规模由2019年的人民币434亿元以10.4%的复合年增长率增长至2024年的人民币712亿元，预计于2024年至2030年将以15.2%的复合年增长率增长，并于2030年达到人民币1,667亿元。

董事会资料

董事会由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事。

股权架构

截至最后实际可行日期，董事长、执行董事兼首席执行官宋先生通过HugeVanguard及Huge Star间接控制公司已发行股份总数52.56%附带的投票权。

中介团队

联席保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、星展亚洲融资有限公司

公司法律顾问：有关香港法例及美国法律：凯易律师事务所，有关中国法律：通商律师事务所，有关开曼群岛法律：迈普达律师事务所(香港)有限法律责任合伙，有关国际制裁法律：Ashurst Horitsu Jimusho Gaikokuho Kyodo Jigyo

联席保荐人的法律顾问：年利达律师事务所、北京市竞天公诚律师事务所

申报会计师及核数师：安永会计师事务所

行业顾问：弗若斯特沙利文(北京)咨询有限公司上海分公司

合规顾问：中泰国际融资有限公司