霍尔木兹陷入停滞？券商策略会火爆！国际暗金飙至5500？张忆东研判

2月28日，伊朗局势突然升级，以美联合对伊发动袭击行动。 对此，伊朗表示，德黑兰正筹备报复措施，回应将是毁灭性的。本文带大家一文看懂如何影响资本市场？

下午2点半左右，新华社记者28日在伊朗首都德黑兰听到爆炸声。以色列国防部长卡茨说已对伊朗发动“先发制人”的打击。

据以色列第13频道援引安全消息人士消息报道称，以美联合袭击伊朗，并表示两国已为此筹备数月。

随后，《纽约时报》援引美国官员的话报道：美国对伊朗的打击行动正在进行中。

据央视总台记者当地时间28日获悉，以色列安全部门消息人士称，以色列和美国过去24小时评估认为，与伊朗没有谈判的可能，所以发动了此次打击。

以色列安全官员：整个伊朗政权都是攻击目标，包括哈梅内伊本人。伊朗对这次白天的袭击感到非常惊讶。（伊朗现场）

央视总台记者获悉，28日，一名美国官员表示，驻扎在中东各地基地的攻击机以及航空母舰正在执行数十次美国空袭任务。

伊朗表示，德黑兰正筹备报复措施，回应将是毁灭性的。随后伊朗对以色列进行导弹袭击； 伊朗方面消息称，已有数十枚导弹射向以色列。稍早前，以色列大片地区响起警报。以色列政府要求民众立即进入避难设施。

特朗普在“真实社交”平台发布的一段8分钟视频中证实，美国已对伊朗发动“重大作战行动”，并对伊朗喊话称，“等行动结束，接管你们的政府”。

截至晚上21点45分左右， 伊朗迈赫尔通讯社28日报道称，至少35枚伊朗导弹“成功袭击”以色列。目前，这一报道无法得到证实。此前，以色列军方说，伊朗向以色列发射多轮导弹。以色列媒体报道说，该国北部多处建筑物受损。（新华社）

以色列媒体报道称，以色列方面初步评估认为，美以刺杀伊朗最高领袖和总统失败。

美国和以色列对伊朗展开联合军事打击后，中东地区除以色列外，巴林、阿联酋、卡塔尔、沙特阿拉伯、科威特等也响起爆炸声。

受此影响，据网友分享的携程APP航班截图，当地时间17时从大马士革（叙利亚首都）飞往上海浦东机场的航班，票价涨超382万元；而大马士革到北京的票价高的也有142万。

对于382万的极高票价，相关知情人士解释称，此类情况多为供应商后台人工操作录入价格失误，导致前端展示出现异常。该人士同时强调，票务平台上的机票价格由供应商自行录入和销售，差价由供应商赚取，票务平台仅为展示和交易撮合平台，不会因此获益，也“没必要冒着风险去给供应商导流”。

晚上22点，金石杂谈查询携程发现，无论是大马士革还是利雅得亦或迪拜等伊朗周边国家当日到北京或上海均无航班，但是3月1日基本都有航班，价格也只有几千，大马士革下周三到上海也只需要1.5万。

美国以色列对伊朗展开军事行动，如何影响资本市场？

2月28日 早晨金石杂谈已有报道，整体来看：美股跌，黄金白银有色涨，石油涨，核心就是风险偏好下降，风险资产下跌；避险情绪加强，黄金有色上涨；还有冲突影响石油供给，促进油价大涨。不过，具体影响并非简单的涨跌。

根据市场分析，美以袭击伊朗，短期性的冲击会引发市场避险情绪激增；不过， 只有当霍尔木兹海峡周边地区的石油生产和航运受到实质性干扰时，这种负面市场情绪才会长期持续。

军事升级对市场影响的一般路径是： 最初1-3天出现强烈的避险冲动——油价、金价和恐慌指数攀升，股市等风险资产承压。但若该地区航运保持畅通，波动率将迅速收窄，随着油价消除事件风险溢价，股市随后将收复失地。

根据盘面，2月28日欧美股市全线大跌，战争发生后，比特币等虚拟资产集体大跳水，比特币一度逼近6.3万美元的近2年低点。

但是，伊朗军事升级事件对黄金、风险资产的影响绝非简单的涨跌。参考俄乌战争走势，我们一起看看黄金、美股如何走？

1）战前阶段，22年1月至2月23日，黄金从1800美元升至1950美元，战争预期-避险买盘-黄金涨8%；与此同时，市场担忧冲突升级，风险偏好下降，美股震荡偏弱。

2）爆发当日，黄金脉冲式冲高，单日最大涨幅超3%；不过，很快冲高回落，收长上影线，上演利好兑现行情。

但是爆发后1到3个月，黄金从冲高到2070美元，在随着美联储激进加息而回落至180美元下方。这就意味着，若无美联储加息，黄金中期行情依然走强。

爆发当日，美股暴跌，三大指数均跌超2%，科技、消费、金融领跌，军工、能源、贵金属领涨；爆发后1-2周，风险偏好修复，美股在1-2周左右收复大部分跌幅。

3）长期来看，2022年至2026年，黄金从不到2000美元涨至5600美元，如今也在5300美元左右，累计涨幅超200%，黄金兼具避险+抗通胀+货币替代三大属性。

与此同时，23年至25年，纳指涨幅超80%，降息周期下，黄金和美股走势同步。

最后总结：参考历史以及投资逻辑，伊朗军事冲突若是短期事件，会刺激黄金、能源、贵金属、军工走高；而利空风险资产，尤其股市、比特币，科技尤甚。就在刚刚，社区平台分享的国际暗金飙升至5500美元上方（不过非官方渠道价格，更多是民间黄金，参考意义不太大，小心1冲高回落）

若转换为长期事件，对股市影响中性，股市更多来自美联储是降息周期还是加息周期；而A股在短期受到冲击后，长期依然以我为主，结构性牛市行情不变；比特币则可能成为最为受伤资产；目前霍尔木兹海峡游轮陷入停滞，石油有望短线爆发。

就在今晚（28日），券商策略会火爆，华创、国金、中信建投、东财、申万宏源、兴证等密集召开策略会，明日（3月1日）关于伊朗的策略会同样密集，还有长江、国联民生等腾讯会议。

此外，张忆东对金石杂谈表示，中东地缘政治的影响或将进入短期极值；但是，百年未有之大变局、国际秩序的重构则更加深入人心，黄金、航天军工、有色甚至原油等战略资源的价值重估将是大势所趋。

若本轮美伊冲突最终未演变为霍尔木兹长期中断或大规模地面战，那么，油运及原油的行情在受益于避险情绪与波动率抬升并充分定价之后，将回归基本面逻辑，其中，油运的风险溢价维持时间可能长于油价。

但是，中期而言，国际秩序重构的动荡期，波斯湾局势可能走向“军事高压+反复试探”的拉锯格局，原油作为战略资源的属性将被提升估值。

相比之下，立足中长期，黄金与军工等战略资源的重估动能更强：前者受益于国际秩序重构（包括地缘政治、国际经济秩序、国际金融秩序）进程的持续强化；后者则受益于地缘安全议题升温、军费与装备投入预期抬升，以及市场对“安全资产/安全产业链”的再定价，

张忆东总结，如果后续拉锯型冲突环境获得短暂喘息期，黄金和优质军工资产相比原油更抗波动、更具持续性的配置价值。

法国外贸银行亚太区首席经济学家艾西亚·加西亚-埃雷罗同样预计，下周一将迎来“震荡且避险的”开盘，全球股市可能下跌1%至2%或更多，美国国债收益率下降5至10个基点，油价上涨5%至10%。但她提醒投资者“不要下重注”，应等待伊朗的回应。