鹰眼预警：*ST仁东营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2月28日，*ST仁东发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为8.23亿元，同比下降29.01%；归母净利润为3.6亿元，同比增长143.17%；扣非归母净利润为4265.45万元，同比增长129.14%；基本每股收益0.35元/股。

公司自2011年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5173.71万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST仁东2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.23亿元，同比下降29.01%；净利润为3.62亿元，同比增长143.5%；经营活动净现金流为6013.83万元，同比增长9.7%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.2亿元，同比下降29.01%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）18亿11.59亿8.23亿营业收入增速8.66%-35.62%-29.01%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降29.01%，净利润同比增长143.5%，营业收入与净利润变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）18亿11.59亿8.23亿净利润（元）-2.13亿-8.32亿3.62亿营业收入增速8.66%-35.62%-29.01%净利润增速-57.81%-289.99%143.5%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降29.01%，净利润为3.6亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目202312312024123120251231营业收入（元）18亿11.59亿8.23亿净利润（元）-2.13亿-8.32亿3.62亿营业收入增速8.66%-35.62%-29.01%净利润增速-57.81%-289.99%143.5%

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-2.1亿元、-8.3亿元、3.6亿元，较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）-2.13亿-8.32亿3.62亿

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-2.1亿元、-8.3亿元、3.6亿元，同比变动分别为-57.81%、-289.99%、143.5%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）-2.13亿-8.32亿3.62亿净利润增速-57.81%-289.99%143.5%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.166低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1.63亿5481.87万6013.83万净利润（元）-2.13亿-8.32亿3.62亿经营活动净现金流/净利润-0.76-0.070.17

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为32.23%，同比增长39.76%；净利率为43.98%，同比增长161.27%；净资产收益率（加权）为110.31%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为32.23%，同比大幅增长39.76%。

项目202312312024123120251231销售毛利率16.08%23.06%32.23%销售毛利率增速-6.1%43.39%39.76%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为114.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目202312312024123120251231非常规性收益（元）333.92万18.35万4.15亿净利润（元）-2.13亿-8.32亿3.62亿非常规性收益/净利润-0.4%-0.02%114.8%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为66.75%，警惕供应商过度依赖风险。

项目202312312024123120251231前五大供应商采购占比14.01%43.97%66.75%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为88.99%，同比下降22.05%；流动比率为1.09，速动比率为1.09；总债务为6714.62万元，其中短期债务为2773.21万元，短期债务占总债务比为41.3%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为44.1亿元，短期债务为0.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.576%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）27.75亿30.78亿44.1亿短期债务（元）8.61亿8.61亿2773.21万利息收入/平均货币资金0.45%0.63%0.58%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-1.4亿元、-8.8亿元、-10.7亿元，持续为负数。

项目202312312024123120251231自由现金流（元）-1.41亿-8.76亿-10.74亿

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-40.5亿元，营运资本为3.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为44.1亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目20251231现金支付能力（元）44.1亿营运资金需求（元）-40.54亿营运资本（元）3.55亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为15.68，同比增长2.4%；总资产周转率为0.16，同比下降36.59%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.39，0.26，0.16，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.390.260.16总资产周转率增速0.74%-33.94%-36.59%

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为18.7万元，较期初增长163.09%。

项目20241231期初长期待摊费用（元）7.1万本期长期待摊费用（元）18.67万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.22%、3.78%、5.05%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）3990.69万4378.41万4152.48万营业收入（元）18亿11.59亿8.23亿销售费用/营业收入2.22%3.78%5.05%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.6亿元，同比增长23.65%。

项目202312312024123120251231管理费用（元）1.41亿1.26亿1.56亿管理费用增速19.97%-10.38%23.65%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长23.65%，营业收入同比增长-29.01%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速8.66%-35.62%-29.01%管理费用增速19.97%-10.38%23.65%

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