鹰眼预警：*ST天微净利润与经营活动净现金流背离

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2月28日，*ST天微发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为1.5亿元，同比增长93.16%；归母净利润为3413.34万元，同比增长230.72%；扣非归母净利润为1947.9万元，同比增长161.29%；基本每股收益0.3319元/股。

公司自2021年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为7985.69万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST天微2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为1.5亿元，同比增长93.16%；净利润为3035.56万元，同比增长216.25%；经营活动净现金流为-684.55万元，同比下降143.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、-0.3亿元、0.3亿元，同比变动分别为10.65%、-158.66%、216.25%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）4970.43万-2915.73万3035.56万净利润增速10.65%-158.66%216.25%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动93.16%，营业成本同比变动62.76%，收入与成本变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）1.4亿7775.65万1.5亿营业成本（元）5738.64万4702.65万7653.99万营业收入增速26.84%-44.65%93.16%营业成本增速41.21%-18.05%62.76%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动93.16%，销售费用同比变动-5.05%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目202312312024123120251231营业收入（元）1.4亿7775.65万1.5亿销售费用（元）593.35万663.65万630.15万营业收入增速26.84%-44.65%93.16%销售费用增速9.35%11.85%-5.05%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长183.61%，营业收入同比增长93.16%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速26.84%-44.65%93.16%应收票据较期初增速-28.71%-28.64%183.61%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长93.16%，经营活动净现金流同比下降143.15%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）1.4亿7775.65万1.5亿经营活动净现金流（元）1256.86万1586.48万-684.55万营业收入增速26.84%-44.65%93.16%经营活动净现金流增速-89.47%26.23%-143.15%

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-684.5万元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1256.86万1586.48万-684.55万净利润（元）4970.43万-2915.73万3035.56万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.226低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）1256.86万1586.48万-684.55万净利润（元）4970.43万-2915.73万3035.56万经营活动净现金流/净利润0.25-0.54-0.23

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为49.04%，同比增长24.09%；净利率为20.21%，同比增长160.18%；净资产收益率（加权）为4.12%，同比增长229.97%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为59.15%、39.52%、49.04%，同比变动分别为-6.57%、-33.19%、24.09%，销售毛利率异常波动。

项目202312312024123120251231销售毛利率59.15%39.52%49.04%销售毛利率增速-6.57%-33.19%24.09%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.12%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率6.08%-3.55%4.12%净资产收益率增速16.7%-158.39%229.97%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.12%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率5.97%-3.51%4.12%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-377.8万元，归母净利润为0.3亿元。

项目202312312024123120251231少数股东损益（元）---377.78万归母净利润（元）4970.43万-2915.73万3413.34万

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为88.14%，客户过于集中。

项目202312312024123120251231前五大客户销售占比88.63%83.5%88.14%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为11.68%，同比下降11.18%；流动比率为11.15，速动比率为10.15；总债务为1547.61万元，其中短期债务为1547.61万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.1亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.073%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）1.58亿1.3亿1.14亿短期债务（元）664.51万--利息收入/平均货币资金0.71%0.78%1.07%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.3亿元、0.3亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.1亿元、0.2亿元、-684.5万元。

项目202312312024123120251231资本性支出（元）2887.64万3290.03万1933.95万经营活动净现金流（元）1256.86万1586.48万-684.55万

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.24，同比增长106.99%；存货周转率为0.94，同比增长71.58%；总资产周转率为0.16，同比增长92.2%。

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