财报解析｜瑞幸咖啡2025年总收入近493亿元 同店销售增长率同比扭负为正

【亿邦原创】2月28日消息，日前，瑞幸咖啡（OTC：LKNCY）公布了2025年第四季度及全年业绩。

2025年全年，瑞幸咖啡总净收入为492.88亿元（人民币，单位下同），同比增长43.0%；月均交易客户数为9420万，同比增长31.1%。截至2025年12月31日，瑞幸咖啡全球门店总数达31048家。

瑞幸咖啡联合创始人、首席执行官郭谨一表示：“供需两端持续扩大的规模不仅巩固了我们的市场领先地位，也进一步强化了公司把握中国咖啡市场结构性发展机遇的能力。在当前市场环境下企业的竞争优势愈发取决于端到端、全链路的系统化运营能力。展望2026年，我们将持续聚焦提供高品质、高性价比、能与客户产生情感共鸣的产品;同时持续扩大业务规模，为股东创造长期价值。”

1.Q4总净收入127.768亿元 净利润同比下降39.1%

2025年第四季度，瑞幸咖啡总净收入为127.768亿元，同比增长32.9%。财报中提到，GMV的增长带动了总净收入的增长。同时期内，瑞幸咖啡GMV达148亿元，同比增长32.8%。这背后，门店数量和月度交易客户数量的增长进一步带动了GMV的增长。

从收入构成来看，瑞幸咖啡总净收入由产品销售收入和联营门店收入组成。2025年第四季度，来自其产品销售的收入为99.301亿元，同比增长31.2%。其中，现制饮品的净收入为91.506亿元，同比增长34.1%，占总净收入的71.6%。来自联营门店的收入为28.467亿元，同比增长39.2%。

2025年第四季度，瑞幸咖啡GAAP营业收入达8.214亿元，同比下降18.5%。GAAP营业利润率为6.4%，而2024年同期为10.5%。同时期内，瑞幸咖啡净利润为5.182亿元，同比下降39.1%。净利润率为4.1%，2024年同季度为8.8%。

成本方面，2025年第四季度，瑞幸咖啡总营业费用同比增长为38.9%至119.554亿元。财报中提到，该项指标增长的原因主要来自于业务的扩展。该季度，总营业费用在总净收入的占比达到了93.6%，去年同时期为89.5%。占比上升的原因主要是，第四季度配送订单增加导致配送费用占净收入总额比例上升。

具体来看，去年第四季度，其材料成本同比增长33.2%至51.078亿元；门店租赁及其他运营成本为31.506亿元，同比增长32.8%。一般及行政费用为8.462亿元，同比增长32.7%。门店开业前及其他费用为2570万，同比增长88.9%。

此外，在“第三方食品配送平台配送量增加”因素的带动下，配送费用同比增长94.5%，达16.309亿元。销售和市场费用7.556亿元，同比增长31.9%。该项支出的增长，主要来自第三方食品配送和直播平台的佣金增加、广告及其他推广费用、销售和市场人员的工资支出增加等三方面原因。

从2025年全年来看，瑞幸咖啡总净收入达492.88亿元，同比增长43.0%；GMV达566.49亿元。GAAP营业利润达50.73亿元，同比增长42.1%；GAAP营业利润率为10.3%。2024财年为10.4%，GAAP净利润为36亿元。

2.自营门店同店销售增长率7.5% 非咖啡饮品杯量占比超20%

财报显示，2025年第四季度，瑞幸咖啡自营门店收入为95.468亿元，同比增长32.0%。自营门店营业利润14.292亿元，同比基本持平。门店层面营业利润率为15.0%，去年同时期为19.8%，和去年三季度10.22%相比，增幅有所增加。

同时期内，其自营门店的同店销售增长率为1.2%，2024年同时期为-3.4%。值得注意的是，自2025年一季度以来，前三季度的自营门店同店销售增长率分别为8.1%、13.4%、14.4%，该项数据在四季度降低至了单位数增长。郭谨一在财报电话会上提到，第四季度外卖平台补贴力度在行业淡季明显收缩，外卖占比虽环比有所下降，但仍处在较高水平。这一因素也影响了自营门店同店销售增长率的表现。

从2025年全年来看，瑞幸咖啡门店总数达31048家，净新增门店数为8708家。至此，瑞幸咖啡也正式成为国内第一家自营门店数量突破2万家的连锁餐饮品牌。

瑞幸咖啡来自自营门店的收入为362.428亿元，同比增长41.6%；联营门店收入为115.937亿元，同比增长49.7%。2025财年，其自营门店同店销售增长率为7.5%，2024财年同时期为-16.7%。自营门店营业利润为64.361亿元，同比增长32.2%。单店营业利润率为17.8%，而2024财年为19.0%。

产品表现上，郭谨一在财报电话会上透露，瑞幸咖啡2025年全年现制饮品销量同比增长39%，达41亿杯；在2025年第四季度共上新30款现制饮品及10多款轻食，全年累计推出140多款产品。

在产品结构上，瑞幸咖啡注重用深烘豆等选项，满足消费者对专业度和个性化的需求；同时新出多款非咖啡饮品，以持续拓宽休闲场景和时段的饮品选择。数据显示，2025年全年，瑞幸咖啡的非咖啡饮品杯量占比已经超过了20%。

用户表现上，郭谨一在财报电话会上表示，2025年全年来看，瑞幸咖啡新增交易客户数超过1.1亿，年末累计交易客户规模已突破4.5亿。

3.保持开店节奏、拓宽价格带 以持续获得市场份额

瑞幸咖啡2025年四季度的自营门店同店销售增长率和净利润表现，是财报电话会上大家关注的重点。

郭谨一回应道：“刚刚过去的四季度的同店和利润的表现受到了季节性、外卖平台补贴策略的变化以及杯量结构等一系列综合因素的影响。但是这一情况也基本在我们对于整个业绩的一个整体预判当中。”

对于今年这两项指标的表现，他表示，考虑到外卖平台补贴策略的持续变化、杯量结构逐步回到自提需要一段过程；同时考虑到2025年大规模补贴带来的高基数，2026年同店和利润表现可能存在一定阶段性的波动和挑战，这也符合客观规律。

郭谨一判断，中国的咖啡市场，目前仍处在高速增长的发展机遇期，2025年的外卖平台的补贴活动极大加速了中国咖啡消费的培养，随之带来的是现制咖啡行业的需求弹性以及消费潜力的快速释放。

基于此背景，瑞幸咖啡依然将“获取市场份额”作为战略规划的重点。在门店方面，瑞幸咖啡会继续保持高效的开店节奏。在郭谨一看来，咖啡的商业本质是一种基于门店点位便利交付的消费品类。所以门店网络的覆盖广度、门店位置是否能最大程度贴近客户，直接决定了需求的转化效率。

在价格方面，他在电话会中提到，瑞幸咖啡保持有竞争力的价格水平的同时，也会着重拓宽产品的价格带，进一步完善价格体系。瑞幸咖啡也会通过丰富升级消费体验（如推出更多样的套餐组合和更丰富的客制化选项），为整体的价格表现和经营发展提供支撑。

从竞争视角来看，郭谨一认为：“中国的咖啡市场内，现制咖啡品牌已经无法只靠价格、单个爆品、某一次的营销活动来取胜。品牌心智、客户体验、情绪价值，包括产品研发体系、门店网络覆盖等多个维度的全方位体验，才是赢得竞争的关键。”

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