头顶5.57亿美元应收款，钛动科技转战港股IPO，业绩增长难掩毛利率下滑

深圳商报·读创客户端记者 程茹欣

据港交所官网，2月27日，钛动科技股份有限公司（简称“钛动科技”）提交上市申请，联席保荐人为中金公司和摩根大通。

值得一提的是，钛动科技曾筹划A股上市。

钛动科技透露，公司曾与中信证券订立辅导协议，并于2024年1月12日向广东证监局办理上市辅导备案。考虑到当时的宏观政策及公司自身的融资战略，公司自主决定终止A股上市计划，且并未向证监会或任何证券交易所提交任何正式上市申请。2026年1月，公司终止与中信证券的辅导协议。

公开资料显示，钛动科技成立于2017年，是一家AI营销科技公司，专注于为全球商业增长提供效果导向的营销解决方案。其与Meta、Google、TikTok、Snap等全球领先的媒体合作伙伴建立长期合作关系，并拥有覆盖200多个国家和地区的广泛媒体平台和达人网络。

钛动科技表示，公司的成功与维持与各媒体合作伙伴牢固及持久关系的能力密切相关。于往绩记录期间，公司的大部分媒体资源来源于少数媒体合作伙伴。因此，公司的运营面临与这些主要媒体合作伙伴相关的集中度及对手方风险。

据招股书，2023年度、2024年度、2025年前三季度（下称“报告期”），钛动科技分别实现收入约7282万美元、1.02亿美元、1.3亿美元，期内利润分别约为3435万美元、5100万美元、5568万美元。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年收入计，钛动科技在中国本土出海AI营销科技提供商排名中位列第一。2025年，公司服务超过10万家广告主，覆盖电商、游戏、文娱、本地生活及其他出海垂直领域。

不过，钛动科技毛利率呈逐年下滑趋势，报告期各期分别为84.6%、82.4%、82.2%。钛动科技表示，公司毛利率下滑主要由于定制化达人营销解决方案的收入贡献提升，而该类解决方案的毛利率低于AI营销解决方案。

与此同时，钛动科技提示称，公司的财务业绩可能受营销支出季节性模式的影响。过往而言，公司下半年的收入通常高于上半年。该模式反映消费品牌在主要促销期间营销活动的季节性增加。

另需注意的是，钛动科技贸易及其他应收款项净额连年攀升，报告期各期末分别约为2.54亿美元、4.02亿美元、5.57亿美元。期内，公司贸易应收款项周转天数分别为38.7天、48天、38.8天。

钛动科技表示，贸易及其他应收款项增长主要归因于公司业务规模的扩大，以及公司根据具体情况向信用记录良好的客户授予信用条款，使可向客户开单的金额随之增加，同时亦受相关期间末前后回款时点的影响。