一纸禁令！新能源车企都慌了

牵一发而动全身。

上市车企与电池厂，突遇成本大考。

一个来自非洲南部的内陆国家，正在考验中国新能源汽车产业链的韧性。

当津巴布韦政府突然按下锂矿出口的“暂停键”，远在数千公里之外的中国新能源汽车工厂，感受到了成本波动的细微震颤。

本周，津巴布韦政府突然宣布暂停所有锂原矿及锂精矿出口，这一被市场视为“黑天鹅”的事件，迅速在全球锂电产业链中引发连锁反应。

《汽车K线》认为，这不仅是上游新能源矿产资源股的一次估值洗牌，重塑上游锂资源供应格局，更将中游电池制造商和下游整车企业推向了新一轮的成本博弈擂台，将对汽车整车及产业链上市公司的短期运营和长期战略产生深远影响。

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近日，多家A股锂矿企业证实，所有中方在津巴布韦的锂精矿出口均已暂停，等待后续政策细则。不过，产业链企业正积极寻求解决方案。

资本市场已敏锐地捕捉到这一变化。

2月26日，《汽车K线》统计的A股和H股锂矿板块、锂电池、整车板块出现显著分化。

其中，在津有矿但深加工能力尚在建设中的盛新锂能、雅化集团等股价大幅下跌；而锂资源主要来自国内盐湖或其他地区的盐湖股份、西藏矿业、科力远等，则因锂价上涨预期而受到资金追捧，股价冲击涨停。

例如：雅化集团表示已提前将生产的锂精矿全部发运回国，短期内生产端不受影响，且公司正在推进补充资料，以重新申请出口许可。中矿资源也坦言目前当地深加工产品量很小，但有产业链延伸的规划。

而科力远凭借其手握的4大锂矿资源和完整的“采选冶”一体化产业链，在主力资金2.37亿元净流入的推动下强势涨停。

这表明，在当前地缘政治风险加剧的背景下，市场对“资源自主可控”和“产业链完整度”赋予了更高的估值溢价。

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相比之下，对于宁德时代、比亚迪（动力电池业务）、国轩高科等动力电池制造商而言，津巴布韦的禁令带来的是一个典型的中游困境：上游涨价的传导迅速而直接，向下游传导却缓慢而艰难。

这种传导的“时差”，正在吞噬电池企业的利润空间。

2月26日，港股方面，宁德时代跌超6%；A股亿纬锂能跌超5%，欣旺达跌2.64%……远超大盘平均跌幅。

行业调研显示，锂精矿价格上涨传导至正极材料端仅需约10天，但从材料端传导到电池电芯制造端，需要1个月。

而在过去四个月里，电芯成本的累计增幅高达30%，但电池厂商对车企的出货价涨幅普遍被压制在20%以内。

这10个百分点的“剪刀差”，就是电池企业必须内部消化的成本压力。

蜂巢能源董事长杨红新的表态颇具代表性——公司无法将成本快速全部转嫁给下游。

这意味着，在锂价飙升的周期里，电池厂成为了产业链上的“压力传导器”和“成本吸收器”。

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面对这种局面，不同量级的电池企业正走向分化。

头部企业凭借规模和资金优势，通过签订十年期长期协议锁定上游材料价格，同时加速技术创新，用大容量电芯、高压实密度材料等来对冲成本。这种趋势会由于黑天鹅事件加速。

二三线电池厂处境更为艰难。它们既难以获得上游矿山的长期稳定供应，又缺乏对下游车企的强势议价能力，生存空间正在受到双向挤压。

受到碳酸锂价格上行、车规级存储芯片供应趋紧、新能源汽车购置税政策调整等因素叠加影响，汽车行业面临新一轮发展考验。

业内人士指出，多重压力持续传导下，汽车产业链各环节利益格局将加速调整，也推动行业进入产业生态重构与优化升级的关键阶段。

如果说电池厂是“成本吸收器”，那么整车厂就是产业链的“终点站”——所有上游的成本压力，最终都将汇聚于此，无处可转。

蔚来董事长李斌近期的表态揭示了车企面临的复杂局面：2026年企业最大的成本压力并非来自锂价，而是来自车规级存储芯片的涨价。

可现在看来，黑天鹅让其2026实现全年盈利，增加了较大变数。

这提醒我们，新能源汽车的成本方程中，锂只是变量之一。然而这个变量，说变就变！

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当前，上市车企正承受着三重成本压力的叠加：首先，动力电池成本作为电动车最大的单一成本项，锂价上涨直接推高电池采购价格；其次，车规级存储芯片（DRAM、NAND）过去3个月价格涨幅高达180%。

第三，新能源汽车购置税优惠的调整，进一步挤压了车企的定价空间。

《汽车K线》认为，这三重暴击对于拥有溢价能力的高端品牌影响较小，总体可控，如吉利旗下极氪、比亚迪腾势（参数丨图片）、东风岚图等；但对于吉利银河、比亚迪双网等中端主要战力，则需要通过规模化消化成本。

当然，这次非洲蝴蝶扇动翅膀，对低端新能源车型，将造成狂风暴雨般的影响，会令其处境最为艰难。

它们陷入了“涨价则丢失市场，不涨价则亏损加剧”的两难境地。

在10万元以下的价格敏感市场，数千元的成本波动就可能决定一款车型的生死，行业洗牌正在从这一领域加速。诸如零跑汽车、上汽通用五菱等会受到巨大冲击。

值得注意的是，在此次锂价上涨预期中，与新能源汽车并行的储能赛道可能承受更大的压力。

相比电动车企可以将部分成本转嫁给终端消费者，大型储能项目的业主方对价格更为敏感，且往往采用招投标模式，价格传导机制更为僵滞。

锂价上涨将直接挤压储能系统集成商的利润空间，甚至可能延缓部分大型储能项目的装机进度。

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随着新能源与智能化汽车发展，越来越多国家和产业链公司都希望在这个资本聚集的产业中吃肉喝汤，趁火打劫的只会越来越多。两条腿走路才更加稳健。

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