绝对稀缺资源！吃透【稀土+小金属】产业链及 5 大核心公司

　　很多人都在担心，AI 是否会抢走自己的饭碗。但很多人没意识到，AI 再厉害，也造不出地下的稀缺资源。

　　AI 想要运行，必须靠算力；算力离不开芯片；而芯片和服务器的制造，都必须用到稀土和小金属。如果把 AI 比作高速运转的大脑，稀土和小金属就是支撑它运转的骨骼与血液。没有这些资源，再强的算力也无法运转。

　　当大家都在焦虑被替代时，手握不可再生、不可替代资源的企业，反而成为科技浪潮里最稳定的压舱石！

　　01 产业链全景图

　　02 概念辨析

　　稀土是元素周期表中 17 种金属元素的统称，包含 15 种镧系元素与钪、钇。

　　其特殊电子结构，让它在磁性、光学、电学性能上表现突出，可大幅提升磁性、稳定导电、作为发光核心，因此被称为 21 世纪战略元素。

　　稀土应用极广，堪称工业万能材料：一辆汽车需 1 公斤稀土，一台人形机器人需 4 公斤，一架 F-35 战机需 417 公斤。新能源车、机器人、芯片、战机等高端制造，均依赖稀土。

　　下面这些标绿的元素，就是组成这个 “稀土天团” 的 17 位成员 ——（配合原图标注展示）

　　03 上游产业链-供给端

　　03-1、全球供应

　　数据显示，全球稀土储量超 8500 万吨（以 REO 计）。我国以 4400 万吨储量、51.59% 的全球占比位居首位，前四大资源国合计占比达 88%，资源分布高度集中。

　　国内稀土呈现 “北轻南重” 格局：北方以内蒙古白云鄂博为主，富集轻稀土，储量占全国 83% 以上；南方则以江西赣州、福建龙岩等地的离子型矿为核心，是中重稀土的主要产出基地。

　　03-2、国内现状

　　根据百川盈孚数据，中国在全球稀土分离环节的主导地位非常突出。

　　2025 年，中国轻稀土产能占全球 63%，重稀土占 16%，再加上废料回收产能的 11%，合计占据了全球近 90% 的分离产能份额。

　　预计到 2027 年，全球稀土分离产能将扩大到 76 万吨，中国仍将以 66 万吨的规模保持绝对领先，其中轻稀土产能占比 59.21%，重稀土占比 14.47%。

　　海外产能虽有增长，但占比仅为 13.16%，中国在全球稀土供给中的主导地位短期内难以被撼动。

　　技术领先

　　中国稀土金属矿等品类进口量长期维持稳定规模。尽管中国是稀土储量大国，却仍是全球稀土精矿的核心进口国。

　　这一格局源于中国在稀土冶炼分离环节的技术优势，海外精矿需依托中国加工完成价值转化，进一步巩固了中国在稀土产业链加工端的全球垄断地位。

　　受缅甸政局动荡及采矿权谈判影响，其稀土矿供应存在显著不确定性。2025 年，缅甸稀土进口总量占中国稀土进口总量的 64.18%，是核心进口来源。

　　但缅甸矿进口具有明显季节性，上半年集中放量，下半年逐步回落，年度间波动较大，供给稳定性不足，直接扰动国内稀土冶炼产能的原料补充节奏。

　　03-3、产量增速

　　中国稀土核心产品产量整体增速放缓。轻稀土以氧化镨钕为代表，2025 年 1 至 10 月产量达 8.4 万吨，虽全年预计同比微增，但增速已明显收窄；中重稀土以氧化铕为代表，2025 年 1 至 10 月产量 2900 吨，百川盈孚预计全年产量在 3400 至 3500 吨，同比减少。

　　从 2025 年全球稀土供给结构看，中国的主导地位无可撼动。以镨钕氧化物为例，中国合计产量达 10.19 万吨，占全球总产量的 87%；而海外合计仅 1.46 万吨，占比仅 12.56%。

　　在氧化镝、氧化铽等中重稀土产品上，中国产量占比更是分别高达 97% 和 95%。这种绝对的产量优势，印证了中国在全球稀土产业链中的垄断地位，也意味着海外产能扩张短期内无法改变全球供应链依赖中国的格局。

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　　04 下游--需求端

　　04-1、总需求分布

　　钕铁硼应用场景广泛，下游需求结构多元。2024 年，新能源汽车占比 18%，家电约 8.8%，工业机器人与电梯合计约 10%，风电约 6%，其余为消费电子等领域。

　　中国 2024 年钕铁硼产量占全球比重达 93.45%，主导全球供给；作为中游核心功能材料，其需求结构可直接反映全球下游应用需求，具备全球代表性。

　　04-2、新能源汽车

　　新能源汽车是永磁材料需求增长的核心动力。全球乘用车转向系统正从 HPS 向 EPS 升级，预计 2028 年 EPS 渗透率接近 90%，将直接拉升单车高性能钕铁硼用量。

　　全球新能源汽车销量从 2020 年的 331 万辆增至 2025 年的 2354 万辆，2020-2025 年复合增速达 48.05%。汽车销量高增与转向系统电动化升级形成合力，驱动高性能钕铁硼需求快速扩张。

　　04-3、工业机器人

　　工业机器人是永磁材料的传统应用场景，需求保持高位稳增。全球工业机器人装机量从 2018 年约 42 万台增至 2022 年 55 万台，稳定在 54-57 万台区间，预计 2023-2027 年增速由负转正并恢复低位单位数增长；

　　中国市场方面，产量自 2016 年 6.5 万台快速攀升至 2022 年约 40 万台，增幅超 5 倍，2022-2024 年虽小幅回调至 38 万台附近，但在制造业自动化升级与 “机器换人” 趋势下，仍将为永磁材料提供稳定且规模可观的需求支撑。

　　04-4、消费电子

　　消费电子提供稳定的存量需求，人形机器人则带来高弹性的新增需求。2022-2023 年全球智能手机、PC 出货量去库存调整后，2024-2025 年将维持在 12 亿部以上，形成约 2.7-2.8 亿台的出货规模，实现个位数复苏，为永磁材料提供支撑。

　　全球人形机器人出货量预计从 2026 年的 5 万台增至 2030 年的 150 万台，四年增幅达 30 倍，叠加其单机永磁用量显著高于传统终端，有望成为继新能源汽车后，永磁材料的又一中长期新增需求来源。

　　05 【稀土+小金属】龙头公司

　　1. 盛和资源（稀土）

　　主营业务：稀土冶炼分离及深加工，涵盖稀土氧化物、稀土金属、锆英砂、钛精矿等产品，应用于新能源、新材料、电子信息等领域。

　　核心亮点：全球稀土资源布局领先，拥有美国芒廷帕斯稀土矿、坦桑尼亚恩古拉稀土矿等海外项目，国内稀土氧化物产量占比超29%；2025年上半年净利润同比增长650.09%，稀土氧化物产量达10628.97吨；技术端完成高纯氧化镱生产线改造，废料回收工艺提升铈回收率。

　　产量及合作：2025年稀土氧化物产量预计超2万吨；与越南合作建设稀土冶炼分离厂，保障海外供应链稳定。

　　2. 中钨高新（小金属-钨）

　　主营业务：钨全产业链运营，包括钨矿采选、冶炼、硬质合金及切削刀具，产品覆盖矿山、机械加工、光伏等领域。

　　核心亮点：国内钨资源龙头，保有钨资源量123万吨（占全国11%），硬质合金国内市占率超25%；收购远景钨业后钨精矿自给率从20%提升至70%，2025年钨精矿年产量约2.5-2.6万标吨；AI驱动PCB微钻需求，子公司金洲产能扩至8000万支/月。

　　产量及合作：2025年硬质合金刀具销量预计增长19.6%，光伏钨丝适配AI服务器需求，与五矿集团协同整合四座矿山资源。

　　3. 洛阳钼业（小金属-铜钴）

　　主营业务：铜、钴、钼、钨等基本及稀有金属采选冶，全球领先的铜钴生产商，同时布局磷肥与金属贸易。

　　核心亮点：2025年净利润预计200-208亿元（同比增47.8%-53.7%），钨金属产量0.65-0.75万吨，铜金属76-82万吨；刚果（金）TFM、KFM铜钴矿产能持续释放，2027年KFM二期投产后新增铜10万吨/年；“矿山+贸易”双轮驱动，金属贸易量400-450万吨。

　　产量及合作：2025年钼金属产量1.15-1.45万吨，铌金属1.0-1.1万吨；与刚果（金）合作推进Heshima水电站项目，保障能源供应。

　　4. 华钰矿业（小金属-锑）

　　主营业务：有色金属采矿及贸易，核心产品为铅锑精矿（含银）、锌精矿、铜精矿，海外布局塔吉克斯坦塔铝金业。

　　核心亮点：2025年9月氧化铅锑精矿（含银）产量910.49金属吨，锌精矿5722.67吨；扎西康矿山、拉屋矿山保障国内产能，海外塔铝金业项目提升锑资源自给率；锑价受益于供给收缩，2025年国内锑锭价格上涨2.49%。

　　产量及合作：2025年锑精矿产量预计超2000金属吨，与塔吉克斯坦国企合作开发海外锑矿资源。

　　5. 宝武镁业（小金属-镁）

　　主营业务：镁及镁合金材料研发与生产，应用于新能源汽车、航空航天等轻量化领域。

　　核心亮点：国内镁合金龙头，受益于新能源汽车轻量化趋势，2025年全球汽车用镁量预计达57万吨（CAGR 34%）；技术端突破高纯度镁合金制备工艺，产品适配特斯拉、比亚迪等车企需求。

　　产量及合作：2025年镁合金产量预计超10万吨，与宝武集团协同布局镁产业链，拓展军工、机器人轻量化市场。

　　声明：本文无任何投资相关的引导及承诺，不构成任何投资建议，仅限学术研讨范畴。市场潜藏各类不确定性风险，投资决策应基于个人独立且理性的思考。