出售水井坊？帝亚吉欧：从未讨论出售，但不排除“无法拒绝”报价

深圳商报·读创客户端记者 周良成

近日，全球酒业巨头帝亚吉欧（Diageo）就市场持续发酵的“出售水井坊”传闻作出明确回应。在帝亚吉欧2026财年中期业绩电话会议上，公司管理层就“出售水井坊”的传言作出回应称，从未就出售水井坊进行过讨论，这纯属市场猜测。

帝亚吉欧方面表示：“我们不会以低于公允价值的价格出售品牌。如果有第三方主动向我们提出无法拒绝的报价，收购我们战略规划之外的资产，作为理性的企业，我们显然会予以听取和接洽。”

这一表态被视为对近期市场传闻的“软性澄清”。此前，帝亚吉欧管理层公布了一项“加速计划”，其中包括未来几年计划处置部分非核心资产。受此影响，2025年底传出水井坊将被出售、易主的消息。

水井坊2025年业绩大幅下滑，是引发市场猜测的核心原因。根据水井坊2025年度业绩预告显示，其预计实现归母净利润3.92亿元，同比下降71%；预计实现营业收入30.38亿元，同比下降42%。这一表现与2022年至2024年的高增长形成鲜明对比。

深圳某超市的水井坊白酒。周良成/摄

据统计，2022年至2024年，水井坊的营业收入分别为46.73亿元、49.53亿元、52.17亿元，同比增长0.88%、6%、5.32%；归母净利润分别为12.16亿元、12.69亿元、13.41亿元，同比增长1.40%、4.36%、5.69%。

对于业绩变动原因，水井坊方面解释称，2025年白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段，传统商务宴请等消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位。业内人士指出：“水井坊正遭遇上下夹击，上有一线品牌渠道下沉，下有区域名酒强势争夺。”

帝亚吉欧2026财年上半财年（2025年7月1日至12月31日）财报显示，其全球净销售额同比下降4%至104.6亿美元，营业利润下滑1.2%至31亿美元。公司明确指出，业绩下滑主要受​美国烈酒市场疲软​与​中国白酒业务拖累​。若剔除水井坊影响，集团净销售额降幅可从4%收窄至0.5%，凸显水井坊对集团整体业绩的显著负面影响。

帝亚吉欧自2006年起逐步增持水井坊股权，帝亚吉欧于2013年实现对水井坊第一大股东四川成都水井坊集团有限公司（原“四川成都全兴集团有限公司”）100%控股，成为水井坊的实际控制人。2018至2019年通过两次要约收购将持股比例提升至63.14%。据估算，帝亚吉欧对水井坊的累计投资成本已超过95亿元人民币。

2月27日，水井坊股价上涨0.37%，报收38.28元/股，总市值约186.62亿元。