餐饮打卡达人背后的运营商！软银愿景基金重仓的再惠，三年亏超7.5亿元|港E声

本文来源：时代商业研究院 作者：时代商业研究院

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作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026年2月13日，中国最大的餐饮线上运营与营销解决方案提供商（根据灼识咨询报告）再惠（ZaihuiInc.）向港交所主板递交上市申请，国泰海通担任独家保荐人，同步谋求新加坡交易所与香港联交所双重上市。

再惠成立于2015年，以AI优先为核心战略，主营新媒体系列服务、在线商户解决方案两大业务，为餐饮商家提供达人匹配、内容营销、线上店铺运营、私域管理与数据诊断等全链路数字化服务。招股书显示，该公司已合作超7万位达人，服务覆盖全国110余城，累计服务超4.3万家餐饮商户，AI辅助内容采纳率达80%。

行业地位方面，据灼识咨询数据，2024年再惠以0.7%的市场份额位居中国餐饮线上运营与营销服务行业第一；尽管行业高度分散（前五大服务商市占率合计仅为3%），该公司仍稳居赛道龙头，截至2025年前三季度末，来自每位用户的平均收入同比增长10.9%。

财务数据方面，招股书披露，2023年、2024年及2025年前9个月，再惠营收分别为3.79亿元、4.95亿元、4.49亿元，2025年前9个月同比增长25.87%；净亏损持续大幅收窄，同期分别为4.46亿元、2.35亿元、0.71亿元；不过整体毛利率有所下滑，从2024年的60.6%降至2025年前三季度的53.6%，主要受达人成本上涨、低毛利业务占比提升影响。

股东层面，根据招股书，再惠获软银愿景基金、光速中国、云锋基金、DCM等一线机构加持，软银愿景基金为第一大股东，持股20.73%。

同时，招股书也揭露了再惠目前面临的风险：其尚未实现盈利，近三年累计净亏损约7.5亿元；经营现金流持续净流出，短期偿债压力较大；行业竞争激烈，业务高度依赖餐饮赛道，客户与供应商集中度逐年上升；研发投入占比下滑，核心技术壁垒有待强化。

作为餐饮数字化赛道头部玩家，再惠凭借行业第一的市占率与持续改善的盈利情况闯关港股，但其未来能否实现盈利转正、有效控制成本、突破技术与竞争瓶颈，将成为长期发展的关键。

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