私募头部阵营大“起底”：多位大佬旗下不止一家机构，九坤、灵均等员工人数最多

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

随着一份头部私募数据曝光，私募行业内部的人员配置被起底，谁在真正掌控这些百亿机构？谁的团队最庞大？哪些大佬暗中布局了多家私募？

私募排排网统计显示，截至2026年1月底，管理规模超过50亿元的头部私募管理人已达243家，较2024年底的195家新增48家，行业头部梯队持续扩容。从实际控制人类别看，自然人主导的结构特征明显——227家机构实控人为自然人，占比93.42%；实控人为法人机构的仅16家，占比6.58%。

在人员配置上，头部私募团队规模差异显著。数据显示，员工人数超过100人的机构有15家，人数在50至100人之间的有38家，规模在10至50人之间的有172家，另有18家机构员工人数不足10人。

此外，值得注意的是，一方面，梁文锋、裘国根、林园等14位资本大佬“一人执掌多家私募”，另一方面，九坤投资、黑翼资产等10家机构采用“双实控人”模式。

团队规模排名

私募公司规模有多大？私募排排网数据显示，员工人数大于50家的私募有53家，人数超过100人的机构有15家，人数在50至100人之间的有38家。

其中外贸信托以223人位居首位；九坤投资和灵均投资并列第二，均为165人；高毅资产以154人排名第四；佳期私募147人位列第五；敦和资管144人排名第六；宽德私募131人列第七；金锝私募112人排名第八；乾象投资107人列第九；因诺资产与洛书投资均为105人，并列第十；天演资本与明汯投资均为104人，紧随其后；淡水泉与纽达投资均为102人，亦进入前十五。

一人实控多家私募

数据显示，14位实控人控制着两家或以上的私募机构。其中不乏梁文锋、裘国根、方三文、林园、梁宏等知名大佬的身影。

从旗下公司的规模和策略分布来看，这些实控人的多平台布局呈现出明显的差异化特征。梁文锋同时控制宁波幻方量化与九章资产，两家均为百亿级私募，但策略上有所区分——前者主打股票策略，后者布局多资产策略。

裘国根掌控的重阳投资与重阳战略均为百亿级股票私募，形成同一赛道内的双平台协同。吴星旗下的深圳凯丰投资与昌都凯丰投资均为多资产策略，规模均在50—100亿之间，布局横跨两地。

袁豪的资本版图最为多元，其控制的博普科技、前海博普资产、万维投资覆盖期货及衍生品、多资产、股票等策略，规模从0—5亿到50—100亿不等。

林园掌控的林园投资与汉中林园投资，梁宏旗下的海南希瓦与上海希瓦，丁楹旗下的康曼德资本与北京康曼德私募，曾晓洁旗下的西藏源乐晟资产与北京源乐晟资产，均呈现出“一大一小”或“一主一副”的规模梯度布局。

方三文控制的北京雪球私募与上海斯诺波则均为50—100亿，但策略上分别聚焦组合基金与股票。

在地域分布上，多数实控人将公司布局于同一或邻近城市。梁文锋旗下公司均位于杭州，裘国根旗下公司均位于上海，吴星旗下公司位于深圳和昌都，林园旗下公司均位于重庆，丁楹旗下公司位于深圳和北京，曾晓洁旗下公司位于北京和拉萨。

10家机构为双实控人

在头部私募中，双实控人结构在量化领域密集出现。数据显示，10家规模50亿以上的私募为双人共同控制，其中7家管理规模在100亿以上。

九坤投资实控人为姚齐聪、王琛，黑翼资产实控人为陈泽浩、邹倚天，稳博投资实控人为殷陶、郑耀，乐瑞资产实控人为唐毅亭、张煜，中欧瑞博实控人为朱莹、吴伟志。

其中，在“员工人数大于50”的53家私募中，双实控人占7席，包括九坤投资、黑翼资产、稳博投资、乐瑞资产、中欧瑞博、昌都凯丰投资、赫富投资。而在员工人数排名前10的机构中，双实控人占2席（九坤投资165人、黑翼资产92人）。

私募双实控人相较于单实控人，在治理结构和运营效率上有什么优势和劣势？黑崎资本首席战略官陈兴文对《华夏时报》记者表示，双实控人的核心优势体现在风险分散与资源整合层面。首先，双重控制结构能有效降低因单一实控人失联、健康危机或道德风险导致的机构瘫痪概率，增强组织韧性。其次，两位实控人往往具备互补的专业背景——例如一位深耕投资研究，另一位擅长渠道募资或合规运营，形成“1+1>2”的协同效应，尤其在私募行业强监管环境下，这种分工有助于平衡业务扩张与合规风控。此外，双实控人结构在重大决策时可通过内部博弈减少独断专行的非理性投资，对LP（有限合伙人）而言，这种制衡机制有时被视为一种隐性增信。

“然而双实控人模式的劣势同样突出。”陈兴文表示，首当其冲的是决策效率损耗，两位实控人若在投资理念、风险偏好或利益分配上存在分歧，易陷入“议而不决”的僵局，错失市场窗口期。更严峻的是控制权冲突风险，当双方股权比例接近且缺乏有效的争议解决机制时，可能引发治理僵局甚至法律诉讼，典型案例包括某头部私募因双实控人对赌协议纠纷导致产品清盘。此外，双实控人结构增加了尽调复杂度，LP需穿透核查两位自然人的信用记录与关联交易，募资成本相应上升；而监管层面也对双实控人的认定标准、责任划分提出更高披露要求。

排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜对《华夏时报》记者表示，私募双实控人相比于单实控人的优势主要体现在：其一，双实控人可实现能力与资源互补，如一人专注投资、一人负责运营，形成合力，提升综合竞争力，也更符合监管对治理结构的要求。其二，双人决策可避免独断，降低战略与道德风险，增强经营稳定性。若一人退出，另一人能保障业务连续，有利于维护投资者信心。

劣势包括：其一，双方出现战略分歧时可能降低决策效率，甚至引发控制权之争，影响公司稳定运营。其二，对双方信任与公司治理机制要求高，需长期维护一致行动协议，合规成本更高，同时因为责任界定不清易导致推诿。其三，若分工不明、资源重叠，容易产生内耗，在业务扩张和团队管理中也面临更高的协调成本，可能影响市场响应速度。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶