持股 5% 却能合并销量？一汽 “并表” 零跑真相：新能源考核下的央企突围之路

中汽协最新公布的汽车销量数据显示，中国一汽以 27.5 万辆的成绩位列行业第三，仅次于上汽和吉利。而数据备注中一句 “自 2026 年 1 月起，一汽集团数据包含零跑汽车”，瞬间引爆行业讨论：仅持股 5%，为何能将零跑销量纳入统计？这场看似简单的销量合并，背后藏着传统央企车企在新能源时代的转型焦虑与现实选择。

一切始于 2025 年 12 月零跑汽车发布的战略入股公告。一汽股权通过内资股增发方式，以每股 50.03 元的价格认购零跑汽车 7483.2245 万股内资股，总投资金额达 37.44 亿元。认购完成后，一汽股权持有零跑汽车总股份约 5%，占内资股比例约 20.47%，正式成为其重要战略股东。

外界对 “5% 持股即可并表” 的质疑，核心是混淆了销量统计并表与财务合并报表两个完全不同的概念。

财务并表在会计层面有着严苛标准，通常要求持股比例超过 50%、拥有董事会多数席位，且能够主导被投企业的财务与经营决策。一汽仅持股 5%，既无董事会席位，也不参与零跑日常管理，完全不满足财务并表条件。

而此次并表，是基于双方战略合作与战略投资协议，经中汽协认可的行业统计口径约定，仅用于销量数据统计，并非财务层面的合并。零跑汽车也明确回应，销量并表不会影响自身独立法人地位、独立运营模式以及独立销量统计，外界应以零跑官方发布数据为准。

一汽不惜引发争议推动销量并表，核心动力来自国资委对央企新能源汽车业务的单独考核。2025 年 3 月，国资委明确提出对中央车企实行 “一业一策、一企一策”，将新能源业务单独考核，重点关注市场占有率、技术攻关和产品开发等指标。

数据直白地揭示了一汽的压力：2026 年 1 月，一汽集团新能源销量 5.1 万辆，看似排名国内第七；可剔除零跑 3.2 万辆的销量后，一汽自主新能源实际销量仅 1.9 万辆，直接跌出前十五。

作为与东风、长安并列的三大汽车央企，一汽 2025 年新能源销量同比增长 71.4% 至 36.6 万辆，但在三大央企中仍排名末位。面对东风、长安旗下新能源品牌已初具规模，一汽在新能源赛道的转型紧迫感空前强烈。

这场合作远不止是为了漂亮的报表数字，更是传统车企跳出闭环自研、加速新能源转型的务实路径。长期以来，传统车企依靠内部完全自研的模式，周期长、投入大，难以跟上新能源市场的快速迭代。通过战略投资深度绑定零跑，一汽既能快速补齐新能源销量短板，满足国资委考核要求，又能直接共享零跑成熟的电动化平台技术，跳过漫长的自研周期。

根据规划，基于零跑技术平台开发的红旗新车型，计划于 2026 年下半年推出并投放全球市场。对零跑而言，牵手央企获得了资金与体系资源支撑；对一汽而言，则拿到了新能源转型的 “加速券”。

一汽与零跑的合作，打破了传统车企与新势力的对立格局，开创了资本协同、技术互补的新范式。持股 5% 的销量并表只是起点，背后是中国汽车产业在电动化转型浪潮中，格局重构与模式创新的必然趋势。