解读央行为什么将外汇风险准备金率下调为0

文 | CFN 大河

图 | 微摄

2月27日，中国人民银行发布公告称，自2026年3月2日起将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20% 下调至0，这是央行顺应外汇市场形势变化、优化宏观审慎管理的重要举措，既是对当前人民币汇率市场平稳态势的精准把握，也是助力企业汇率风险管理、推动外汇市场高质量发展的关键部署。

此次调降的核心背景，是当前人民币汇率市场呈现出的稳定运行态势与双向波动特征。春节后人民币汇率强势回升，2月25日在岸及离岸人民币对美元双双升破6.87关口，创下2023年4月以来新高；2月26日涨势进一步提速，离岸、在岸人民币对美元均升破 6.84，在岸人民币收盘报6.8397，较前一交易日上涨 275 个基点。2026 年以来人民币对美元汇率中间价累计调升约1000个基点，叠加 1 月银行结售汇顺差798亿美元的外汇供求平衡格局，为政策调整奠定了坚实的市场基础。与此同时，2025年企业外汇套期保值比率已创历史新高，货物贸易人民币结算比重接近30%，企业汇率风险管理意识与能力显著提升，也为风险准备金率回归中性创造了条件。

从政策工具属性来看，外汇风险准备金率是央行逆周期宏观审慎管理的重要手段，其调整始终与市场形势同频。该工具自 2015 年创设以来，经历多次调整：2017年、2020年因市场供求平衡两度调降至0，2018年、2022年为应对市场波动重回20%。此次调降从20% 至0，是央行在市场环境改善背景下，合理退出前期逆周期调节措施，推动外汇政策回归中性，充分发挥市场在汇率形成中的决定性作用。对于金融机构而言，无需再缴存20% 的无息准备金，将大幅降低远期售汇业务资金成本，释放更多流动性；对于企业尤其是中小微外贸企业，金融机构可同步下调远期购汇报价，直接降低企业汇率避险成本，提升企业运用外汇衍生工具管理风险的积极性。

此次政策调整的深层意义，在于兼顾市场发展与风险防控的双重目标。一方面，调降准备金率将进一步激活外汇市场活力，引导企业理性开展汇率套保，减少顺周期投机行为，推动形成更健康的市场化汇率调节机制；另一方面，央行明确后续将继续引导金融机构优化汇率避险服务，体现了 “放管结合” 的监管思路，既为市场松绑，又坚守不发生系统性风险的底线，助力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

当前，我国外汇市场深度与广度持续提升，跨境资金流动趋于平稳。此次下调远期售汇业务外汇风险准备金率，是央行精准施策的体现，既契合当前外汇市场发展实际，也为外贸企业稳经营、稳发展提供了有力支撑。未来随着政策效应逐步释放，将进一步推动外汇市场供求双向平衡，增强人民币汇率弹性，为我国经济高质量发展营造更稳定的外汇金融环境。