整合松下，黄宏生编织千亿野心

文丨云潭

70岁的黄宏生和他的创维欲再造一个商业帝国。

【“收编”松下】

日系家电巨头正频繁委身中国企业。

马年春节伊始，老牌电子帝国松下宣布，将于今年4月起，将北美和欧洲的电视业务打包转交给创维集团，松下此后将聚焦于日本本土。而此前，索尼已将旗下电视为主的家庭娱乐业务交给TCL控股的合资公司。

创维和松下的合作方式是，创维全面负责松下品牌电视在上述区域的生产-销售-运营-渠道全链条业务，而松下则专注自身擅长的核心影像技术和品控，保证产品延续一贯的高品质视听体验。

其实，松下退出欧美高端市场早已有迹可循。

一年前，松下就曾表示，为扭转当前面临的困局，正考虑出售或退出包括电视在内的一系列业务。

电子巨头松下正面临十字路口，曾经的传统业务表现不佳，AI应用“Umi（海）”进展迟缓。财报显示，2025年4-12月，松下销售额同比萎缩8%至5.88万亿日元，净利润更是暴降57%至1252亿日元。公司还下调了全年预期，预计财年净利润同比大幅下滑34%。

而松下电视如今在黑电江湖几乎没有什么存在感。奥维睿沃数据显示，2025年全球电视市场格局中，松下尚未能跻身出货量前十；而作为收购对手方，创维出货量达到880万台，位居世界第六。

▲2025年全球TV出货量排名，来源：奥维睿沃

有数据显示，松下电视一年出货量仅有200万台，而欧洲和北美的出货量占比不到一半。因此，松下已经到了给电视业务动刀子的关键时刻。

而此时的创维正在全球大杀四方，去年创维完成收购日本船井电机（Funai）北美电视业务，今年1月取得飞利浦电视品牌在北美的运营权，如今再次“收编”松下高端市场的业务主导权，更是如虎添翼。

要知道，创维当前的出货量距离第五名的小米不到100万台，借助QD - MiniLED升级带来的品质提升，以及三次国际整合，尤其是“创维+松下”的联合体，将打造出“低成本效率+高技术体验”的竞争力。

正如创维创始人黄宏生所言，中国企业用自有品牌去打“当然好”，但付出的成本也会很高。“我们的打法是低成本运营，长远地拿下世界级品牌。这种策略成本低，将更多的钱留来做研发，同时还可以规避地缘政治风险。”

借船出海后，有机构预测，创维自有品牌电视在2026年的出货量将增至近900万台的水平，届时将跻身世界前五，从而彻底改写多年来的“三星-TCL-海信-LG-小米”的五强格局。

从辞掉“铁饭碗”下海经商，代工电视遥控器起家，到生意失败，抵押房产还债，再到押注电视行业创立“创维”品牌，创造中国彩电史上多个第一，后又身陷囹圄，出狱后东山再起。黄宏生和其治下的创维经历多方磨难，早已是中国电子产业中的一个标志。

如今，古稀之年的黄宏生在苦心孤诣经营了近40年的电视行业，终于又一次站在了世界的舞台中央。

【跨界玩家】

黄宏生的一生跌宕起伏，他游走于风险之间，甚至不惜刀尖舔血，一代枭雄差点陨落。

可以说，他走了企业家创业历程中最蜿蜒曲折的一条道路。然而即便如此，出狱后的黄宏生依旧“爱折腾”。

2009年黄宏生提前获释，这一年他已经54岁高龄，重获新生的他形容自己“谦卑了许多”。然而，此时的创维已经改天换日，他随即做出一个惊人的决定——跨界新能源汽车。

次年4月，黄宏生和他的妻子林卫平抛售创维1亿股，合计套现9亿港元，这笔钱被用来成立创源天地投资公司。这一年，王传福在深圳接待了前来造访的股神巴菲特。

后一年，创源天地子公司南京创源天地汽车与厦门金龙、南京东宇汽车签署三方重组协议，黄宏生趁势拿下经营不善的金龙客车，顺利获得了汽车“入场券”，随后便成立了开沃新能源汽车。

依托金龙客车的底子，开沃汽车开局顺利，迅速冲上全国纯电客车产销前二的位置。不过，商用车市场显然不能满足黄宏生的野心，新能源乘用车才是他的最终目标。

开沃汽车拿到乘用车生产资质后成立天美汽车，并迅速布局了30万辆产能的生产基地。或许是考虑到开沃的名气不够响亮，2021年，创维以2800万元将创维品牌使用权转让给开沃，创维汽车由此诞生。

不过，在蔚小理、赛力斯、小米等新势力的夹击下，创维乘用车在国内市场几乎没有什么存在感，但借助此前家电业务在全球的渠道布局，中东等海外市场才是创维汽车的重点。

2024年5月，创维汽车与沙特皇室成员控股的KAG集团签署了十年的战略合作协议，二者在第一阶段的合作中就规划了100亿元的大单，标志着创维汽车正式切入中东地区。

有数据显示，创维汽车在这一年交付了3.5万辆，中东就贡献了87.5%。靠着中东土豪的“供养”，其单车利润超5000元，一年赚了2个亿。

但风水轮流转，面对行业的惨烈竞争，创维汽车在2025年仅卖出3763辆，与年初制定的4万辆目标相差甚远，出口量只有区区1849辆（易车数据）。

▲2025年国内汽车（按品牌）销量排名，来源：易车榜

不过，倔强的黄宏生仍豪言：“再投400亿，把创维汽车做到全球TOP10。”

虽然这个目标听起来有些天方夜谭，但谁也无法低估这位商业老将的雄心壮志。

除了新能源汽车，黄宏生对光储格外倾心。2020年，黄宏生决定进入光伏赛道，他采取“农村包围城市”的思路，率先在乡镇布局分布式光伏，乘着彼时的补贴政策，迅速起量。

与此同时，创维快速搭建起涵盖组件、支架、逆变器等关键环节的垂直产业链，同时敏锐地开拓海外市场。

2025年底，创维光伏落子泰国的首个光伏项目——春武里府UMC钢铁厂3MW屋顶分布式光伏电站正式开工，今年初又签下意大利10MW分布式光伏电站项目。

▲创维集团业务结构，来源：公司财报，同花顺

2024年，创维光伏营收达202.7亿元，在集团整体盘子里的占比达到31.18%，到2025年中期，光伏业务占比提升到38%，已超三分之一，净利润5.32亿元，成为集团最主要的利润支柱。创维集团还预计光伏板块2025年的收入将首次超过创维电视。

可以看出，爱折腾的黄宏生为创维找到了多个增长引擎。

【资本腾挪】

“到2030年，创维系要分拆出5到8家上市公司。”

尽管年事已高，黄宏生依然像新一代的网红企业家那样高频率地更新自己的视频号和微信公众号。他仍旧保持着对创业的热情和敏感度，按照他的设想，未来的创维是一个生态平台，旗下每个业务板块共享资源、品牌、渠道，最终要将“创维”变成“创维们”。

经过近40年的发展，创维系目前拥有创维集团（00751.HK）和创维数字（000810.SZ）两家上市公司。创维数字是2012年黄宏生回归后将旗下机顶盒业务借壳华润锦华获得的一块A股资本平台。

彼时，他还期望将电视业务（酷开公司）和液晶模组业务分别拆分上市，但最终未能如愿。如今，黄宏生的底气十足，原因是他手里头的资本金蛋够多，成色也相应更好。

于是，70岁的黄宏生决定玩一把大的。

1月21日，创维集团公告称，拟私有化退市，同时分拆光伏业务上市。

▲来源：创维集团公告

这一招，既腾笼换鸟，又一石二鸟。

一方面，相比电视行业的存量竞争，光伏业务更具前景和想象力，且已是集团内部肉眼可见的优质资产。创维光伏目前的估值在130-173亿元之间，宣布分拆私有化停牌前，创维集团的总市值还不到百亿港币，也就是说，创维光伏的估值已超过母公司整体市值，这显然不太合理。

而且，此次创维光伏是以“介绍方式”在港股上市，不发行新股，也不进行募股，将创维光伏“介绍”给市场，投资者就可以进行买卖。这一方式更高效，省去了复杂的资产切割和发行环节。

另一方面，光伏业务独立上市后，相当于将集团最具增长潜力的板块抽走，这将让本就估值低廉的创维集团更加尴尬。与其留下一个“不太值钱”的资本平台，不如直接私有化。

而且，此次私有化方案也较为慷慨，创维给股东提供了两套方案，一是以4.03港元/股的价格进行回购；二是将创维集团的股票“一股换一股”换成创维光伏。无论哪种方式，都比公告前直接卖股票更划算。

如果创维光伏成功上市，将为旗下其他业务的资本化打下基础。如今，黄宏生手里的牌还有汽车、黑电、白电、互联网、现代服务等产业，手牌足够多。

黄宏生的夙愿，有点类似老对手李东生的TCL，或者资本体系更加庞大的海尔，TCL旗下有TCL科技、TCL智家和TCL中环三家上市公司，涉及显示科技、光伏等行业；海尔则更加复杂，既有海尔智家，也涉及血液制品（上海莱士）、游戏PC（雷神科技PC）、医疗器械（海尔生物），甚至工业机器人（新时达），保险代理（众淼控股），还收购了汽车之家。

黄宏生蛰伏的那几年，延缓了创维的发展。但重新出山后，无论是汽车和光储，他都精准地踩中了时代脉搏，只是这些新业务在各自领域的地位，都还不及创维电视那般优秀。

65岁时，黄宏生说自己还要再干30年，并一直在公开场合强调要实现千亿营收。如今，再战港股是新的起点，造车的梦想还在继续，5年后，整合松下资产，光伏强劲增长，汽车产品在商用领域有一定特色，资产腾挪后，这位商业大佬虽然年龄日益增长，但距离自己的梦想也更近了。

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