巨亏1800亿元！玛莎拉蒂母公司业绩爆雷

全球第四大汽车制造商Stellantis在2025年经历了一场代价沉重的战略转身。

该公司2月26日发布的财报显示，全年净亏损高达223亿欧元（以当前汇率计算约为1802亿人民币），这主要源于下半年启动业务重组产生的254亿欧元非常规费用。尽管全年数据承压，但下半年运营已出现回暖信号，营收恢复增长，现金流状况较上半年大幅改善。

这家拥有Jeep、玛莎拉蒂、标致、雪铁龙等14个品牌的汽车巨头，在2025年净营收录得1535亿欧元，同比微降2%。该公司解释称，外汇因素影响及上半年新车价格下降是影响营收的主要原因。调整后经营利润为亏损8.42亿欧元，工业自由现金流为负45亿欧元。

真正造成巨额净亏损的是下半年约254亿欧元的非常规费用。此前，在美东时间2月6日，Stellantis已经因宣布大规模收缩电动车业务并计提高达222亿欧元的资产减记，该公司股价在美欧两地市场暴跌均超过20%。

222亿欧元的组成主要分为三部分：其中147亿欧元用于根据客户偏好重新调整产品计划及美国新排放法规，主要反映了对纯电动车产品的预期大幅降低。21亿欧元与电动汽车供应链规模调整相关，涉及电池制造能力的合理化措施。另有54亿欧元，涉及公司运营的其他变动，其中41亿欧元为通胀上升和质量恶化导致的合同保修估算变更，13亿欧元的其他费用为欧洲扩大地区裁员相关。

“2025年全年业绩反映了高估能源转型速度的成本，以及围绕客户自由选择电动、混合动力和内燃机技术的必要性。”Stellantis首席执行官Antonio Filosa表示，在下半年已看到积极进展，2026年将专注于弥补执行差距，推动盈利增长。

从数据看，2025年下半年Stellantis运营确实出现明显回暖迹象。新管理团队推动的改善措施初见成效：净营收达792.47亿欧元，同比增长10%；全球综合出货量282万辆，同比增长11%。其中，北美市场贡献了最大增量，新增了23.1万辆，同比增幅达39%。

为保持资产负债表稳健，董事会已批准暂停2026年股息发放，并授权发行不超过50亿欧元混合债券。Stellantis重申2026年财务指引：预计净营收将实现中等个位数增长，调整后经营利润率达到低个位数，工业自由现金流较2025年改善。管理层预计2026年下半年表现优于上半年，并目标在2027年实现工业自由现金流回正。

产品层面，Stellantis正通过新品攻势支撑盈利增长。2026年，北美市场将推出Jeep Cherokee、Dodge Charger SIXPACK等车型，重新进入中型SUV和内燃机动力细分市场；南美市场以中型皮卡Ram Dakota为核心；欧洲市场则推出雪铁龙C5 Aircross 纯电动车、Jeep Compass纯电动车及菲亚特500 混合动力车，强化电动化产品线。