人民币大涨！这个原因被市场忽视了

今日，离岸人民币兑美元延续强势，盘中涨破6.83关口，创近三年来新高。

自去年4月以来，人民币进入升值通道，离岸人民币兑美元从7.35上升到6.83，升值动力大超市场预期。

不过，逆周期因子显示，这轮人民币升值的动力前后有差异：

去年4月-11月，逆周期因子为负，说明市场动力不足，央行推动人民币升值意愿较强。

2025年11月至今，逆周期因子为正，说明市场动力充足，央行试图抑制人民币过度升值。

那么，最近四个月，人民币快速升值的动力是什么？

最新结售汇数据显示，2025年12月和2026年1月，银行代客结售汇顺差分别达到999.3亿美元和887.6亿美元，单月顺差规模分列历史第1和第3位。

为什么企业在近期大规模结汇？

季节性？炒A股？内通缩外通胀？解释力不足。

主要是：新技术投资。

近五年，新技术产品出口猛增（去年锂电池出口同比增长26%、集成电路27%、风力发电机组48%、工业机器人48%），企业外汇收入累计近5万亿美元，在海外未结汇的规模近2万亿美元。

2026年，AI革命驱动全球技术投资继续加码，美国科技巨头资本开支在去年5000亿美元基础上增加到今年的6500亿美元。尽管资本市场对此颇为担心，但持续的巨额资本开支直接拉高了全球技术设备的投资需求（预期），中国技术企业正迅速跟进。

以储能设备为例，今年开年中国储能电池出口直接爆单，一季度出口需求凶猛，一些厂商订单已排到2027年。

原因是：这轮全球AI数据中心投资带动电力需求增加，由于欧美国家在实施能源转型政策，但风电等绿电供应不稳定——对数据中心来说是致命的，于是亟需大规模储能设备为数据中心保驾护航。

面对庞大的订单压力，国内电池巨头近期可谓攻城掠地：去年12月，宁德时代在贵州投资一个年产能30GWh的动力及储能电池基地，今年1月在昆明投资一个锂电池绿色智造基地，2月在泉州投资一个智能零碳电池生产基地。

这是一个资金链闭环：出口—赚外汇—结汇—国内投资—出口。由于国内产业链高效廉价，海外产业链缺失，储能电池等技术企业需大规模结汇来补充国内资本。

所以，押注新技术是这轮人民币升值的主要动力。长期以来，人民币真正的锚是国内基于高效廉价产业链的大规模生产能力——如今正升级为新技术产品的生产和出口能力。

当然，政策意图还是维护人民币稳定，不过度升值或贬值。