2月26日早盘开盘后,橡胶主力合约迅速回落,目前维持偏弱走势。目前宏观情绪仍主导胶价,基本面利好驱动有限。
天胶上游产区进入低产季,海外原料延续涨势,泰国胶水67.3泰铢/公斤,较昨日涨0.45%,杯胶56.5泰铢/公斤,较昨日涨0.53%。马来西亚半岛胶水价格786.67仙/千克,上涨1.4%。海外现货价格同步坚挺,1月泰国出口减少带动看多情绪。
国内产区停割,云南海南存在气象干旱,年中厄尔尼诺也可能加强干旱风险,全乳胶维持去库对估值有支撑,重点需关注国内2-3月物候条件。
假期期间现货成交停滞,下游排产开工有所分化,半钢胎由于海外订单支撑,排产优于全钢胎,但干胶维持季节性累库,最新数据显示社会库存与青岛港(601298)口库存双增,下游产品和终端库存同样带来一定压力,需关注节后复工情况与高库存消化进度。同时海内外物候条件尚可,注意后续产量兑现与节后进口到港情况。短期大涨后进一步驱动受限。
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【机构观点】
东航期货:2月下旬天然橡胶市场多空交织,东南亚主产区季节性减产预期为天然橡胶价格提供支撑,但下游需求疲软、库存高企的背景仍会制约胶价上涨高度。后续重点关注节后轮胎开工率恢复节奏及东南亚减产落地进度。预计沪胶RU2505价格波动区间在16000-17500元/吨。
1. 供应端:东南亚主产区春节前及春节期间降雨量持续减少,天气状况良好,春节前泰国天然橡胶现货价格已开启小幅上涨,春节期间这一趋势得以延续。在2026年2月至4月时间段,东南亚主产区将分片进入为期约1个月的季节性停产期,各产区将陆续减少割胶生产活动。
2. 需求端:节前国内轮胎开工率出现大幅回落,截至2月13日当周,国内全钢胎开工率降至42.4%、环比大幅下降18.3个百分点,半钢胎开工率降至59.44%、环比下降13.32个百分点,较2月6日全钢胎60.70%、半钢胎72.76%的开工水平继续走低,春节假期成为开工率回落的核心诱因。
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