浙江
2月26日早盘开盘后，橡胶主力合约迅速回落，目前维持偏弱走势。目前宏观情绪仍主导胶价，基本面利好驱动有限。
天胶上游产区进入低产季，海外原料延续涨势，泰国胶水67.3泰铢/公斤，较昨日涨0.45%，杯胶56.5泰铢/公斤，较昨日涨0.53%。马来西亚半岛胶水价格786.67仙/千克，上涨1.4%。海外现货价格同步坚挺，1月泰国出口减少带动看多情绪。
国内产区停割，云南海南存在气象干旱，年中厄尔尼诺也可能加强干旱风险，全乳胶维持去库对估值有支撑，重点需关注国内2-3月物候条件。
假期期间现货成交停滞，下游排产开工有所分化，半钢胎由于海外订单支撑，排产优于全钢胎，但干胶维持季节性累库，最新数据显示社会库存与青岛港(601298)口库存双增，下游产品和终端库存同样带来一定压力，需关注节后复工情况与高库存消化进度。同时海内外物候条件尚可，注意后续产量兑现与节后进口到港情况。短期大涨后进一步驱动受限。
【机构观点】
东航期货：2月下旬天然橡胶市场多空交织，东南亚主产区季节性减产预期为天然橡胶价格提供支撑，但下游需求疲软、库存高企的背景仍会制约胶价上涨高度。后续重点关注节后轮胎开工率恢复节奏及东南亚减产落地进度。预计沪胶RU2505价格波动区间在16000-17500元/吨。
1. 供应端：东南亚主产区春节前及春节期间降雨量持续减少，天气状况良好，春节前泰国天然橡胶现货价格已开启小幅上涨，春节期间这一趋势得以延续。在2026年2月至4月时间段，东南亚主产区将分片进入为期约1个月的季节性停产期，各产区将陆续减少割胶生产活动。
2. 需求端：节前国内轮胎开工率出现大幅回落，截至2月13日当周，国内全钢胎开工率降至42.4%、环比大幅下降18.3个百分点，半钢胎开工率降至59.44%、环比下降13.32个百分点，较2月6日全钢胎60.70%、半钢胎72.76%的开工水平继续走低，春节假期成为开工率回落的核心诱因。
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