英伟达营收大增73%击碎AI泡沫论，算力产业链投资逻辑持续强化

英伟达炸裂业绩带动算力板块上攻，创业板人工智能ETF招商（159243）涨超1.2%，成份股润泽科技涨超10%，天孚通信涨超6%，汉得信息涨超5%。

美东时间2月25日，英伟达2025年财年第四财季业绩公布，数据全面超预期，堪称对“AI泡沫论”的最强回击。营收达681亿美元，创历史新高，同比大增73%，核心业务数据中心贡献超九成，单季收入同样创新高，同比增75%。盈利强劲，非GAAP口径下，调整后的每股收益（EPS）同比增长超八成，毛利率也超预期攀升至75.2%，创一年半来新高。

这份业绩堪称“王炸”，在当前AI泡沫论之际，给投资者带来了强劲信心——英伟达继续证明，AI产生的需求依旧强劲，AI算力的未来增长依然持续。

市场更为振奋的是英伟达对下一财季（2026财年Q1）的营收指引：764亿～795.6亿美元，再度大幅超越华尔街预期。值得注意的是，该指引尚未包含中国市场贡献——若未来对华供货恢复，业绩弹性将进一步释放。

黄仁勋在财报电话会中明确表示：“全球算力需求依然强劲，大规模AI基础设施建设正步入正轨。”这一判断得到产业链验证：台积电已将2026年资本开支上调，核心驱动力正是AI芯片代工需求；同时，Oracle与OpenAI签署超3000亿美元算力采购协议，云厂商资本开支持续加码。数据显示，全球前八大云服务商资本开支将从2021年的1451亿美元激增至2026年的6020亿美元，增长超四倍。

英伟达业绩的持续超预期，本质是全球AI算力建设浪潮的缩影，在此背景下，具备全球竞争力的光模块、服务器等环节企业将同步受益于国内外双轮驱动。

资料显示，创业板人工智能指数光模块龙头含量高，前三大成份股为中际旭创（26.62%）、新易盛（19.35%）、天孚通信（5.05%），从历史表现来看，创业板人工智能弹性更强，近一年来创业板人工智能涨超106%，显著跑赢同类科创AI（49.21%）及CS人工智能（55.31%）。

从产业分布的维度来看，创业板人工智能指数覆盖AI硬件、AI应用、AI软件等人工智能全产业链，2025年归母净利润增速有望达127.36%，显著高于创业板指，行业景气度上行。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。