智通港股解盘 | 美国政府计划用AI定关键矿产参考价引爆有色 上海打响马年地产第一枪

【解剖大盘】

当前A股的走势明显强于港股，这个也好理解，因为每年的春季行情大家都有预期，节前灰头土脸，节后就会报复性反弹。港股今天小幅上涨，收盘升0.66%。

据MarketWatch报道，美伊双方谈判代表预计将于周四在日内瓦重启会谈。特朗普周二晚在国情咨文中再度向伊朗施压，称"我们正在与他们谈判，他们想达成协议，但我们还没有听到那句关键的话：'我们永远不会拥有核武器。'全球都在盯着这次谈判，除非伊朗在关键时刻认怂，否则美国对伊朗的打击一触即发。2月25日午后，现货黄金价格直线走高。现货黄金涨破5200美元/盎司。万国黄金集团(03939)：预计全年纯利同比增长最多1.6倍，涨近7%再创历史新高。灵宝黄金(03330)涨6.75%、中国黄金国际(02099)、招金矿业(01818)、紫金矿业(02899)等均涨超2%。

昨日谈到了油运紧张，今天来看具体的：根据周二的最新数据显示，租用一艘超大型油轮(VLCC)将中东原油运到中国的价格，已经飙升突破每日17万美元，较年初翻了3倍。另外，2025年底开始，韩国长锦商船通过买入二手船+期租锁定运力一跃成为全球最大VLCC经营商。长锦商船激进的运力扩张显示了其对油轮高景气的持续看好。中远海能(01138)已经反复提到，涨幅也相当大，底部的中远海发(02866)今天开始补涨。当然集运这块也是受益于运力的紧张，东方海外国际(00316)、中远海控(01919)均稳健上行。

当地时间2月24日，特朗普政府计划用AI定关键矿产参考价，锗、镓、锑、钨首批纳入。美国2025关键矿产清单中包含16种稀土元素，稀土作为新能源、军工、Al、机器人等战略行业、新兴行业的关键原材料，有望在后续批次纳入。结合昨日中国商务部宣布，把包括三菱造船株式会社在内的20家日本实体列入出口管制管控名单，禁止向这20家实体出口两用物项；还禁止境外组织和个人将原产于中国的两用物项转移或提供给上述实体。

稀土直接就引爆，根据包头稀土产品交易所数据，2月25日，氧化错钕均价再涨0.5万元/吨至88.5万元/吨，错钕金属均价再涨1.5万元/吨至107万元/吨，镝铽同步上行。港股这边沾边的金力永磁(06680)涨超6%。其实不光是小金属，今天有色金属普遍都被激活，A股有相当多的品种涨停，港股这边主要发酵的是铜矿的五矿资源(01208)、洛阳钼业(03993)涨超3%；铝矿的中铝国际(02068)涨超7%、中国铝业(02600)、南山铝业(02610)涨超5%。

久违的房地产也迎来利好，2月25日，上海发布楼市“沪七条”：符合条件非沪籍居民可在外环内增购1套住房，还有适度提高住房公积金最高贷款额度。将缴存人家庭购买首套住房的公积金贷款最高额度从160万元人民币提高至240万元。这个利好比较实在，楼市本身也有局部回暖迹象，一线房价止跌，春节二手带看及实时成交增长不错，市场憧憬接下来一线城市都会跟进。碧桂园(02007)境内债重组又有新进展，重组主体拟使用自有资金对标的债券进行购回，合计拟购回资金总额上限为4.5亿元。今天涨超6%，贝壳-W(02423)：联合创始人捐4亿元设立50万员工和行业服务者保障金。今天涨超5%；注意，少数内房股已经悄摸的在起来，如创出去年以来新高的中国海外宏洋(00081)，而华润置地(01109)则有望突破历史新高。

地产走强，自然对钢材、水泥等带来需求的预期，政策端：国常委强调要求瞄准全年目标任务，财政资金、重大项目落地节奏有望加快，给周期行业注入强心针。重庆钢铁(01053)涨近9%；鞍钢股份(00347)涨超5%。管材的中国联塑(02128)涨超4%。

水泥方向，2月24日，海螺水泥(00914)公告，公司控股股东海螺集团计划自公告披露之日起6个月内增持公司A股股份。增持金额不低于人民币7亿元，且不高于人民币14亿元。本次增持不设定价格区间。有公司增持兜底，涨起来就快，今天涨近8%；其它华润建材科技(01313)涨近4%。

昨日提到消费类个股，今天发酵的是春节消费数据不错的餐饮类，如海底捞(06862)涨超6%。另外，美国2月20日取消对华10%对等关税及芬太尼关税，对中国商品关税由20%降至基础税率+10%，出口型纺织制造企业有望受益。叠加米兰冬奥会中国代表团规模创境外冬奥之最，赛事热度提升冰雪运动及体育消费热情，体育用品板块整体走高。滔搏(06110)涨超6%；还有安踏体育(02020)：近期发布公告称，宣布计划以约15亿欧元，相当于122.8亿元人民币的对价收购PUMA的29.06%股份，若交易完成，公司将成为PUMA的第一大股东。重塑Puma中国业务有望获得更高收益，今天涨超2%。

英伟达即将公布2025财年第四财季财报，华尔街高度期待。市场预期其收入将增长至636亿美元，同比增长68.3%；不知道这次能否超预期。当然，投资者最关心的是后续情况，因为美商务部官员证实：两个月了，英伟达H200对华销售为零。AI依旧是冷热不均，软件方向继续承压，但汇聚科技(01729)表现强劲，公司完成配售1.08亿股，净筹约16.35亿港元，公司是谷歌体系的主力供应商，核心产品为MPO光纤跳线，受益于谷歌800G/1.6T光模块升级与CPO技术推进，用量与价值占比持续提升。今天涨超9%。

【板块聚焦】

津巴布韦矿业部周三发表声明称，即日起暂停所有原矿和锂精矿的出口。该部称除非另行通知，否则出口禁令将持续下去，且适用于所有当前在运输途中的矿产。声明称：“政府期望采矿业配合这项为国家利益而采取的措施。”声明补充道：”政府仍然致力于在津巴布韦矿产资源出口过程中，实现国内增值和加工，并确保合规性和问责制。

津巴布韦是非洲第一大锂矿出口国，2025年出口约112.8万吨锂精矿(全球占比约10%-15%)。此次立即+全面+含在途禁令，直接切断全球锂原料供给，将再度引发碳酸锂/锂精矿价格的上涨。

港股主要品种：天齐锂业(09696)、赣锋锂业(01772)、瑞浦兰钧(00666)、龙蟠科技(02465)、中创新航(03931)。

【个股掘金】

招金矿业(01818)：中东形势动荡黄金预期不断调高 海域金矿是主要看点

据报道，特朗普倾向于在未来几天对伊朗发动首轮打击。若首轮打击效果不佳，特朗普将考虑对伊朗发动更大规模袭击。卫星图像显示，美国在中东的战斗机数量激增。

点评：当前国际大环境复杂多变，黄金催化因素相当多，最直接的当然是局部的战争。各大投行均上调了黄金的预期，摩根大通预计2026年底黄金价格将达到每盎司6300美元。瑞银则认为年中金价最高或触及6200美元/盎司。招金矿业基本面也相当强悍，2025年前三季度营收120.52亿元(+54.10%)，归母净利润21.17亿元；上半年净利同比+160.44%，创历史新高。经营现金流充沛，2025年前三季度38.00亿元，抗风险与扩产能力强。公司资源储备：截至2024年末金资源量1446.16吨、可采储量517.54吨，支撑长期增长。主要看点是海域金矿，这个资源禀赋：储量562吨、品位4.2g/t，属于亚洲最大海底金矿，项目估值132.82亿元。公司持股70%，达产后年产黄金15-20吨，贡献权益产量10.5-14吨，相当于再造一个招金。成本优势：目标克金成本≤340元，显著低于行业均值，全周期价值突出。进度方面，2025年基建推进，2026年试生产、2027-2028年达产，进入业绩释放期。该项目联合紫金矿业共同开发，降低建设与运营风险，加速达产。长期看，“十五五”末自产金目标50吨(2024年约18.34吨)，三年翻倍。