富森美困局：高管留置风波未平，家族控股下高分红与业绩下滑的矛盾

作为西南地区装饰建材家居卖场的代表性企业，富森美近期备受市场关注。一边是董事长刘兵、副总经理兼董事会秘书张凤术相继被解除留置、变更为责令候查的监管风波，一边是公司业绩持续下滑却依旧维持高额分红的反常操作。这家由刘氏三姐弟绝对掌控的家族企业，正处在经营与治理的双重考验之中，其背后家族利益与公司发展的失衡问题，也逐渐浮出水面。

高管相继“解押”：留置风波暂歇，隐忧仍在

2月13日，富森美发布公告称，崇州市监察委员会已解除对公司副总经理、董事会秘书张凤术的留置措施，将其变更为责令候查措施，这距离张凤术被留置仅过去两个多月。而就在一个月前的1月23日，公司董事长刘兵在被留置近半年后，也被成都市郫都区监察委员会解除留置，同样变更为责令候查措施，随后恢复履行董事长、法定代表人等全部职责。

这场始于2025年下半年的监管风波，曾一度让富森美陷入管理层动荡。2025年7月25日，富森美首次公告刘兵被留置的消息，公告中并未披露留置原因。据业内人士向鳌头财经透露，留置是监察机关针对涉嫌严重职务违法或职务犯罪公职人员的强制措施，通常与贪污贿赂、滥用职权、利益输送等行为相关，结合公告表述，刘兵涉嫌行贿、利益输送的可能性较大。

公开资料显示，刘兵出生于1968年，现年58岁，是富森美的核心创始人。1998年起，他先后创办成都市富森木业工贸有限公司、郫县富森木业有限公司及富森美本体，长期深耕装饰建材家居卖场行业，拥有丰富的商贸经营和企业管理经验，曾获2018年度“四川省优秀民营企业家”称号，目前还兼任四川省家居品牌商会会长、全国工商联家具装饰业商会常务会长等社会职务。在刘兵被留置期间，公司由其64岁的姐姐、副董事长刘云华代为履行董事长相关职责。

相较于刘兵，张凤术则是富森美的“老臣”。同样出生于1968年的他，2009年3月加入富森美，同年11月出任董事会秘书，12月兼任副总经理，至今已在公司履职17年。在富森美2016年上市的过程中，张凤术发挥了重要作用，作为分管财务和证券工作的核心高管，他对公司的经营细节、财务状况知根知底。

对于两位核心高管的后续走向，一家上市公司证券事务代表向鳌头财经分析表示，如果刘兵和张凤术确有违法违规问题，短期内大概率会选择辞职，以避免个人问题对公司的经营运转、品牌形象造成更大冲击。值得注意的是，富森美的高管风波并非个例，2025年以来，家居行业监管趋严，居然智家董事长汪林朋、美凯龙时任总经理车建兴等多名行业高管相继被留置，折射出家居流通领域合规治理的收紧态势。

家族绝对控股：80%股权在手，分红近40亿落袋

富森美的高管动荡背后，是根深蒂固的家族控股格局。这家专业从事装饰建材、家居卖场运营及泛家居平台服务的企业，自成立以来就由刘氏三姐弟牢牢把控，形成了典型的家族企业治理模式。

股权结构显示，目前刘兵持有富森美43.7%的股份，为第一大股东；其姐刘云华持股27.7%，任副董事长；其弟刘义持股8.71%，任董事、总经理。三人合计持股比例高达80.11%，拥有公司的绝对控制权，这也意味着，富森美的重大经营决策、分红方案等，均由刘氏家族主导决定。

与家族绝对控股对应的，是富森美常年居高不下的分红力度。作为A股市场知名的“分红大户”，自2016年上市以来，富森美累计实施分红15次，累计分红金额达49.38亿元，远超其首发募资的10.34亿元。按刘氏三姐弟的持股比例测算，上市以来，这个家族已从公司分得分红近40亿元，成为高额分红的最大受益者。

令人关注的是，富森美的高额分红，并未受到公司业绩下滑的影响。即便在经营压力持续加大、营收净利双降的背景下，公司依旧坚持向股东慷慨分红，这种“重分红、轻投入”的模式，也引发了市场对其可持续发展能力的质疑——在行业下行周期，将大量资金用于分红，可能会削弱公司的现金流储备，影响新兴业务的拓展和抗风险能力。

业绩承压前行：区域依赖凸显，下滑趋势难改

与刘氏家族的“盆满钵满”形成鲜明对比的，是富森美持续疲软的经营业绩。近年来，受宏观经济形势、行业竞争加剧等多重因素影响，富森美的营收和净利润呈现连续下滑态势，经营压力不断加大。

财务数据显示，2024年，富森美实现营业收入14.30亿元，同比下降6.18%；归母净利润6.90亿元，同比下降14.39%。对于业绩下滑，富森美在年报中表示，2024年面对复杂的经济形势，公司全力推进招商、营销和运营工作，努力拓展新兴业务，但全年经营目标总体实现情况较2023年有所回落，未来将正视差距、补足短板。

进入2025年，富森美的业绩下滑趋势进一步加剧。2025年前三季度，公司实现营业收入9.24亿元，同比下降14.35%；归母净利润4.77亿元，同比下降12.60%，下滑幅度较2024年进一步扩大。从行业大环境来看，2025年全国规模以上建材家居卖场累计销售额为14411.45亿元，同比下跌3.33%，整体呈现疲软态势，而存量房再装修需求，成为行业韧性前行的唯一重要保障。

除了行业下行的影响，富森美自身的区域依赖问题也日益凸显。数据显示，2025年上半年，富森美成都地区的营业收入达6.33亿元，占公司总营收的97.53%，同比下降12.19%；四川省内其他地区营业收入仅1000.33万元，占比1.54%，同比下降18.13%；而四川省外的营业收入更是只有603.58万元，即便同比增长727.69%，占总营收的比例也仅为0.93%，全国化扩张几乎处于停滞状态。

区域布局过于集中，使得富森美难以抵御单一地区的市场波动，一旦成都地区的家居消费市场出现下滑，公司的整体业绩就会受到直接冲击。与此同时，在行业竞争日趋激烈的背景下，富森美未能有效拓展省外市场，也错失了分散经营风险、实现规模增长的机会。

未来迷茫：监管隐忧未消，转型之路任重道远

目前，富森美面临的困境是多重的。从监管层面来看，刘兵、张凤术虽已解除留置，但责令候查的措施意味着调查并未终结，未来若调查结果确认两人存在违法违规行为，仍可能对公司的治理结构、品牌形象造成重大冲击，甚至引发监管处罚。

从公司治理层面来看，家族绝对控股的模式，使得公司的决策机制缺乏足够的制衡，高额分红优先保障家族利益，可能忽视公司的长期发展需求。在业绩持续下滑、行业竞争加剧的背景下，富森美需要更多的资金用于业务转型、市场拓展和核心竞争力提升，而过度分红显然不利于公司的长期可持续发展。

从经营层面来看，区域依赖严重、新兴业务拓展乏力、业绩持续下滑，成为富森美亟待解决的难题。面对全国建材家居行业的疲软态势和存量房装修的结构性机会，富森美若不能及时突破区域局限，优化业务结构，提升核心竞争力，未来的经营压力或将进一步加大。

对于富森美而言，刘氏三姐弟的决策将直接决定公司的未来走向。是继续维持高额分红，保障家族利益，还是减少分红、加大投入，推动公司转型突围？如何平衡家族利益与公司发展、短期回报与长期价值？如何破解区域依赖，应对行业下行压力？这些问题，都是富森美接下来需要逐一解答的难题。而对于投资者而言，在高管风波未平、业绩持续下滑的背景下，富森美的“高分红”光环已逐渐褪去，其投资价值也亟待重新审视。