葡萄牙,里斯本区
文丨郭小兴编辑丨杜海
来源丨新商悟
（本文约为900字）
2月下旬，平治信息拟定增募资不超过10亿元押注国产算力，叠加共计22亿元算力相关订单的相关消息，给这家已持续亏损多年、现金流紧张的上市公司增添了颇多亮色。
财报数据显示，平治信息的归母净利润自2023年首度转亏，2024年亏损扩大至1.16亿元，2025年预计亏损进一步扩大至1.3亿-1.9亿元，核心原因包括设备折旧调整、信用减值计提及原材料涨价挤压毛利等。
与此同时，营收也是持续萎缩，从2021年的36.01亿元骤降至2024年的14.43亿元，跌幅接近60%，原有数字阅读与通信设备主业增长乏力，转型成为必然选择。
2023年10月，控股股东、董事长兼总经理郭庆，主导收购了天昕电子60%股权，正式切入国产通用算力服务器赛道，寄望以算力业务打开新增长曲线。
截至2025年上半年，签订的算力相关订单高达22亿多元，客户涵盖三大运营商及金山云等产业。
不过，正经社分析师注意到，尽管看上去成绩斐然，深入拆解订单结构却可以发现，一些订单的落地不确定性较高，难以快速转化为盈利支撑。
据截至2026年2月，平治信息披露的9起算力相关项目中，真正签订正式合同或进入签署环节的只有3起，合计金额不足4亿元，其余都还卡在中标候选人公示或框架协议阶段，部分项目甚至只是第八候选人，能否获得实际份额尚不确定。
此外，框架协议只框定了价格上限，实际落地金额取决于客户需求释放节奏，进一步增加了盈利预期的不确定性。
与此同时，平治信息财务压力凸显。截至2025年三季度末，账面现金只有1.95亿元，对应的有息负债却超过了13亿元；应收账款高达12.29亿元，远超同期8.52亿元的营收规模。
为支撑算力业务扩张，郭庆推动平治信息推出了10亿定增计划，其中7亿元将投向国产智能算力中心建设，其本人拟认购5000万元至4亿元，彰显转型决心。
目前，郭庆的扭亏思路清晰却面临考验：
一方面，加快算力订单落地，推进AI机器人等新业务布局，依托运营商渠道拓展市场；
另一方面，通过定增补充资金，缓解财务压力。但算力行业设备空转风险突出，若订单落地不及预期，巨额投入或将进一步拖累业绩。
由此可见，平治信息转型方向契合国产算力替代趋势，但节奏与现金流管控是关键。2月24日，其股价报收30.33元/股，跌幅高达6.48%；近一年来的跌幅，更是高达29%。显然，市场对其扭亏预期的分歧不小。【《新商悟》出品】
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