地方国资托底、护航，光伏“化债大师”支棱了！

背水一战，置之死地而后生。当广西梧州市政府向沐邦高科追偿5.1财政补助和建设资金，深陷绝境时，一家最早躺进“ICU”，同样是国资扶持的光伏企业，却已是山重水复疑无路，柳暗花明又一村。

它就是曾经的全球电池出货Top5成员、光伏“化债大师”——江苏润阳新能源科技股份有限公司（简称“润阳股份”）。

与所有同行一样，在产能严重供需错配，美国对东南亚四国太阳能产品采取关税壁垒的多重打击下，润阳股份也碰到了停工、停产，债务危机恶化等难题。2024年，润阳股份先后流出泰国基地、云南基地停产，以及准备“卖身”通威股份的消息。

但在地方国资江苏悦达集团的支持下，这家一度在外界看来已经日薄西山，奄奄一息的电池片龙头挺过了2025年的最艰难时刻，焕发了生机。

目前，润阳股份的债务危机已有效化解。在江苏悦达集团背书下，润阳股份创始人陶龙忠押上全部身家作担保，润阳股份已与捷佳伟创、奥特维、罗博特科、高测股份、京山轻机、锡装股份和拓斯达等供应商达成“债转股”增资协议，成功化解了合计16.05亿元的债务。

根据债转股增资协议，润阳股份需要在2028年12月31日前完成A股（A股主板、科创板、创业板）上市或并入A股上市公司。按照上市时间表，润阳股份可能要在2026年或2027年就着手筹划A股IPO事宜。

除了债转股之外，润阳股份与中小供应商之间的债务纠纷也在不断得以解决。工商信息平台显示，润阳股份在2025年已先后与6家债权人达成和解信息，目前并无“被执行人”和“限制高消费”信息。旗下子公司云南润阳世纪光伏科技有限公司（简称“云南润阳世纪”）的“被执行人”记录同样清零。

与之形成鲜明对比的是，沐邦高科及其控股股东沐邦新能源控股，控股子公司豪安能源都上了“失信人名单”。

不过，润阳股份控股的宁夏晶泽硅料新能源科技有限公司（简称“晶泽硅料”）仍处于困境中，其有34条“失信被执行人”，31条“限制高消费”、30条“被执行人”记录。

据了解，自2024年光伏供需错配危机爆发后，润阳股份及时进行了战略调整，大幅压缩运营支出。同时，公司创始人陶龙忠亲自下场抓管理，担任总经理一职，原总裁唐骏因人事职务上重叠而辞职。

有业内人士透露，江苏悦达集团接手润阳股份后，悦达高管以资方代表的身份进入润阳股份，对各个部门的采取精细化管理，提高了经营效率，带动了润阳股份的业绩改善。

江苏悦达集团是盐城市国资委控股的国企，财务实力雄厚，旗下拥有上市公司江苏悦达投资股份有限公司（简称“悦达投资”，股票代码600805），可为润阳股份并入A股上市公司提供空间。

作为电池片龙头企业之一，润阳股份已建立多晶硅、电池片和光伏组件一体化产业链。公司拥有宁夏石嘴山多晶硅生产基地、盐城润阳电池生产基地、建湖超高效电池生产基地、盐城海博瑞组件生产基地、泰国电池组件生产基地、云南曲靖超高效电池生产基地、美国组件生产基地。

截至2024年年底，润阳在全球拥有高效电池产能63GW，组件规划产能23GW。2020年至2022年，润阳连续3年电池出货排名全球前三。

江苏悦达集团接盘润阳股份，是光伏下行周期当中，地方国资与光伏企业捆绑合作的一个样本，对行业很有参考意义。如果润阳股份成功上岸，在2028年年底前在A股上市，将会书写一段光伏佳话。