江苏
2026年，AI行业迎来颠覆性反转。
去年还在抢芯片、拼算力，今年却集体陷入“有电才有芯”的困境。曾经一机难求的AI芯片，正加速步入产能过剩。华为抢占中国AI芯片50%市场份额，英伟达份额萎缩至8%。
2026年中国AI芯片年产能，将是当前的三倍，年产量有望突破千万颗。到2028年，本土产量将超过国内需求，供应比例达104%。
硅谷大佬马克·安德森的预言应验：短缺必致过剩，AI芯片终将沦为大宗商品。
但没人料到，芯片过剩的同时，电力短缺会提前爆发。“有芯片没电用”，正在从预言变成全球AI企业的现实难题。
马斯克在世界经济论坛上直言不讳：AI芯片产量呈指数级增长，全球电力供应年增速仅3%-4%。2026年，必然出现芯片产能超过电力承载能力的尴尬。这不是危言耸听，而是正在发生的事实。美国最大电网PJM开年就预警，覆盖13州的电网逼近负荷极限。6700万居民，面临轮流停电风险。北弗吉尼亚州“数据中心巷”，更是重灾区。
当地AI企业提交的电力需求达47吉瓦，相当于47座核反应堆的发电量。而电网承载极限仅32吉瓦，电力缺口高达30%。Google更直接表态：电网接入，才是AI数据中心扩张的最大卡关点。新建数据中心，等待电网接入可能长达12年。
很多人疑惑：AI为什么这么耗电？核心答案只有一个：算力越猛，发热越狠；降温越急，耗电越多。AI的算力核心是芯片，芯片运转必然产生热量。算力翻倍，热量不是翻倍，而是指数级暴涨。
英伟达Rubin架构单芯片功耗达2300W，而传统风冷的散热极限，仅1400W/芯片。面对2000W+的超高功耗芯片，风冷散热效率下降70%以上。要么降算力，要么扛高温——高温会直接烧毁芯片，毫无退路。
更关键的是，降温本身就要消耗大量电力。传统风冷数据中心，冷却系统耗电占比高达40%。单座大型AI数据中心，年耗电量可达360GWh。这相当于50万户普通家庭，一整年的用电量。
微软、谷歌等巨头，未来三年新增的数据中心。每年将多消耗5000GWh电力，相当于3座大型核电站的年发电量总和。AI的终极瓶颈，从来不是算力，而是电力。而电力瓶颈的核心突破口，不是建更多电厂、升级更多电网。
电厂、电网建设周期动辄5-15年，远跟不上芯片产能扩张的速度（12-18个月满产）。最现实、最确定的突破口，是“高效降温”——液冷温控。
液冷，简单说就是用液体代替空气，给芯片降温。液体的导热效率，是空气的1000-10000倍。同样的降温效果，液冷比风冷省电30%-40%。更重要的是，液冷能轻松应对2000W+的超高功耗芯片。
可以说，没有液冷，就没有AI算力的下一轮爆发。液冷不是新概念，但2026年，它迎来了“刚需爆发期”。原因很简单：高功耗芯片量产，倒逼行业升级。
2024-2025年，是液冷的试点期、预期期。2026年起，随着GB300、Rubin平台量产，液冷进入“订单+业绩兑现期”。全球各大云服务商，已明确将液冷定为下一代架构的默认标准。
AWS、Meta自研ASIC，2026年起逐步采用液冷方案。Google、Microsoft的自研AI服务器，也将从气冷转为水冷设计。市场规模的爆发，同样印证了液冷的刚需属性。
有研究测算，2026年液冷市场规模，将从2025年的约400亿元，跃升至1050亿元。渗透率从38%提升至50%，一年实现跨越式增长。国海证券更乐观，测算2026年数据中心液冷市场规模，有望达165亿美元。2025-2026年复合增速，约59%。
AI赛道，确定性比什么都重要。算力有芯片过剩风险，电力有电网建设滞后瓶颈。唯有液冷，是“算力爆发→芯片高功耗→降温刚需”的必选环节。没有替代方案，没有观望空间，订单只会持续暴涨。
而这个确定性赛道，早已形成垄断格局。4家龙头公司，凭借技术壁垒、客户绑定优势，垄断了绝大多数核心订单。
有4家公司，覆盖了液冷产业链的核心环节。从系统解决方案，到核心部件供应，形成了难以突破的竞争壁垒。接下来，我们逐一拆解这4家公司的核心优势、订单情况，以及投资逻辑。通俗易懂，不玩专业术语，看完就能摸清液冷赛道的核心机会。
第一家：英维克（002837）——液冷系统集成龙头，英伟达核心合作伙伴
英维克，是液冷赛道的绝对龙头，也是最具确定性的标的。
核心优势：技术最全、客户最顶级、订单最饱满。
先看技术壁垒——英维克的液冷技术，覆盖全链条、全场景。
它的Coolinside全链条方案，涵盖了冷板、CDU、工质等所有核心环节。
具备从部件到系统的完整布局，不用依赖外部供应商。
这一点，在液冷行业至关重要。
液冷系统对兼容性、稳定性要求极高，单个部件出问题，整个系统都会瘫痪。
自主掌控全链条技术，既能保证产品稳定性，又能降低成本、加快交付速度。
更关键的是，英维克的技术，完全适配高功耗芯片的需求。
针对英伟达Rubin架构、华为昇腾等主流高功耗芯片，都有专属的液冷解决方案。
而且，它的液冷系统，能将数据中心PUE降至1.1以内。
PUE是衡量数据中心能耗效率的核心指标，数值越低，越省电。
国家要求新建大型AI数据中心PUE不得高于1.25，英维克的技术远超标准。
再看客户优势——英维克是英伟达的核心液冷合作伙伴。
这是它最核心的壁垒，也是订单暴涨的关键原因。
英伟达的AI芯片，是全球算力的核心，占据高端市场主导地位。
