服务消费 将成关键增长领域

汇丰银行环球研究大中华区首席经济学家 刘晶

作为“十五五”规划的开局之年，2026年中国经济将继续推进结构性转型并保持合理增长。在进出口更趋平衡的同时，包括消费和投资在内的国内需求，将成为驱动增长的主要动能。

一方面，扩大内需将成为今年的政策重点，也是中国实现经济高质量发展的关键战略。短期来看，以旧换新政策仍将持续；中长期而言，服务消费将是更关键的增长领域。

另一方面，预计固定资产投资将有所回暖，特别是基建投资有望强劲反弹。同时，预计今年将推出更多投资项目，涵盖核心技术领域、产业现代化以及新型城镇化建设等。

从财政政策来看，预计今年中国的财政赤字率目标或维持在4%这一相对较高的水平。地方政府专项债和特别国债的发行规模亦可能与2025年的水平相当，以支持消费和重大项目投资。从货币政策来看，2026年或仍有继续降息20个基点的空间，并可能降准50个基点。

经济高质量发展的另一大关键，是规范供给侧竞争，确保资源获得更高效、市场化的配置。从促进价格合理回升的角度分析，遏制“内卷式”竞争将有助于推动公平竞争和产业整合，绿色转型则将成为推动碳密集型行业“优胜劣汰”的主要抓手。

值得一提的是，2025年中国创新提速，人工智能（AI）以及创新药等领域的突破和进展尤为突出。预计创新能力将成为中国在庞大生产能力、超大规模市场之外的第三大核心优势，持续吸引外资布局中国。同时，中国企业出海步伐不停，这将带动中国服务贸易出口，并推动货物贸易进出口更趋平衡。