地缘风险加剧，原油黄金暴涨，黑色系传新消息——春节假期最全复盘

文 | 对冲研投编辑组

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

信息来源 | 鹰眼快讯

春节长假即将结束，假期间全球金融市场发生了哪些重要事件？跟着对冲研投内容团队一起复盘假期外盘行情，回顾国内外重要资讯及数据，为明天的开盘做充足的准备吧！

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01

大类资产整体走势一览

全球股市偏暖，中东地缘风险仍存，原油、白银大涨

1、海外主要股指多数上涨，欧股、韩股创历史新高。美国最高法院裁决特朗普关税政策无效，提振全球股市。纳指、标普500和道指分别累计上涨1.28%、1.12%和0.35%。欧洲市场，欧洲50累涨2.11%，创历史新高；法国CAC40累涨2.1%，德国DAX累涨1.64%。亚洲市场，韩国综合指数累涨5.5%，持续创历史新高；恒指累跌0.75%，日经225累跌0.2%。

2、债券市场：10年期美债利率上行2bp，收于4.087%；日本、德国30年国债利率分别下行8.2bp、6bp，报3.34%、3.39%，日本国债抛售压力缓解。

3、外汇市场：美元指数上行0.71%，离岸人民币延续走强态势。美元指数上行0.71%至97.796。离岸人民币显著走强后涨幅收敛，盘中一度升至6.88。欧元、英镑、日元兑美元均有所贬值，跌幅分别为0.7%、1.3%、1.5%。

4、大宗商品：原油、白银大涨。中东地缘风险仍存，油价大涨，WTI 原油累涨9.21%，Brent 原油累涨5.46%。COMEX白银暴涨9.68%，COMEX黄金累涨2.87%。美豆油涨近3%，日本橡胶、原糖、马棕油美玉米、美棉涨逾2%。LME有色金属多数上涨，伦镍、伦铝累涨逾1%，伦锡累跌0.87%。铁矿石跌超1%。

02

全球宏观

国内春节出行及消费需求旺盛，商品房成交偏弱；美国最高法院判决对等关税违法；美伊谈判无果，中东地缘风险仍存

1、春节假期出行强度持续上行，餐饮与商品消费需求旺盛

据交通运输部，2026年2月21日（春运第20天，农历正月初五），全社会跨区域人员流动量35965.1万人次，环比增长1.9%，比2025年同期（星期日）增长11.7%。

商务大数据显示，假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%。假期前三天，商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额比去年同期分别增长4.5%和4.8%。以旧换新政策效应持续显现，截至2月19日，2026年消费品以旧换新惠及2888.0万人次，带动销售额1980.2亿元。智能产品备受青睐，商务大数据显示，假期前三天，重点平台智能穿戴设备销售额同比增长19.7%。海南离岛免税销售较快增长，假期前四天，海南离岛免税销售额达9.7亿元，同比增长15.8%。

2、春节假期全国新房、二手房成交偏弱

据申万宏源证券统计，2月15日至2月20日（春节假期第1-6日），全国30大中城市商品房成交面积合计10.2万平方米，日均成交面积同比下降43%，较假期前1周下降10.6%。结构上，一线城市商品房成交面积回落幅度较大，同比较假期前1周下行14.7个百分点至-46.8%，二线、三线商品房成交面积回落幅度相对较小，同比分别较假期前1周下行7.4、12.5个百分点至-40%、-45.2%。全国二手房成交面积也有回落，假期前1周同比较假期前2周下行3.6个百分点至-20%；其中一线城市二手房成交面积同比回落7.6个百分点至-22.8%。

3、美国最高法院裁定特朗普大规模关税政策无效

2月20日，美国最高法院以6比3判决特朗普“对等关税”违法。特朗普随即宣布依据122条款对全球加征10%的关税，21日提高至15%，未提及338条款。分析称，短期看，美国关税税率或小幅下降；长期而言，最高法判决难以改变关税总体格局，关税仍可能长期存在，资本市场预计仍有反复。

4、美伊第二轮谈判无果，谈判与军事施压并行，中东地缘风险仍存

2月17至18日，美伊在瑞士日内瓦举行第二轮谈判，双方未达成共识，对于核心问题仍存在较大分歧。2月19日，特朗普称若无法在10-15日内达成“有意义的协议”，美国或将采取“进一步军事行动”。伊朗称一旦遭袭必将发起 “合法且无上限的反击”。未来，美伊地缘风险或仍可能上升。

5、美国经济数据弱于预期，核心PCE升至3%

美国2025年第四季度实际GDP初值环比年化增长1.4%，远不及预期的3.0%，较第三季度的4.4%大幅放缓，政府支出和出口造成拖累，消费者支出小幅放缓。

美国2月标普全球制造业、服务业PMI不及预期，并创数月新低。美国2月标普全球制造业PMI初值为51.2，创七个月来新低，预期为52.6，前值为52.4；美国2月标普全球服务业PMI初值为52.3，创十个月来新低，预期为53.0，前值为52.7；美国2月标普全球综合PMI初值为52.3，为2025年4月以来新低，预期值和前值均为53。

美国2025年12月核心PCE物价指数同比增长3%，高于预期的2.9%，前值为2.8%；核心PCE物价指数环比增长0.4%，高于预期的0.3%，前值为0.2%。

6、美联储1月会议纪要凸显内部对货币政策预期的分歧

当地时间2月18日，美联储1月货币政策会议纪要显示，美联储官员对此次会议维持利率水平不变的决定并未达成一致，对未来货币政策预期也存在明显分歧。除了支持降息派和观望派，纪要还首次明确提到有人讨论加息的可能性。“一些（Several）”与会者表示，支持在利率前瞻指引中采用“双向”表述，以此“反映若通胀保持在高于目标水平，就可能适合”加息。这一措辞标志着，部分官员对通胀粘性的担忧明显增加。

美国媒体分析普遍认为，核心争议聚焦于何时启动降息、如何平衡通胀与就业。

7、日本选举落幕，自民党席位扩大

2月18日，日本国会众参两院举行首相指名选举，高市早苗得到连任，出任日本第105任首相。分析称，选举后，日本宏观政策方向仍是宽财政，政策节奏或更加谨慎。债务失控风险有所缓和。

03

能源化工

欧盟将召开紧急会议讨论”友谊“管道争端

1、匈牙利、斯洛伐克宣布暂停向乌克兰出口柴油

匈牙利、斯洛伐克当地时间2月18日宣布暂停向乌克兰出口柴油。斯洛伐克总理菲佐当天下令停止向乌克兰出口柴油。菲佐表示，如果乌克兰继续封锁“友谊”输油管道，斯洛伐克将切断乌克兰的电力供应。在石油恢复输送之前，乌克兰将无法获得任何燃料供应。匈牙利外长西雅尔多当天表示，匈牙利决定暂停向乌克兰供应柴油，直到恢复经由“友谊”输油管道向匈牙利输送石油。西雅尔多称，匈牙利不能在自身能源供应受到威胁的情况下去保障他国的能源安全。能源合作必须是互惠互利、相互尊重的，而不是建立在施压之上。

2、匈牙利威胁阻止欧盟对乌900亿欧元贷款，直至石油供应恢复

据TRT中文网报道，匈牙利外交部长西雅尔多2月20日表示，匈牙利将阻止欧盟向乌克兰提供计划中的900亿欧元贷款，直到通过“友谊”管道的俄罗斯石油恢复输送。西雅尔多称，只要乌克兰阻止对匈牙利的石油供应恢复，匈牙利就会阻止对乌克兰有利的欧盟决议。这是匈方在暂停对乌柴油出口两天后，再次升级对乌施压措施。

3、斯洛伐克称乌克兰再次推迟恢复“友谊”管道供油时间

斯洛伐克经济部当地时间2月20日表示，乌克兰方面已通知斯洛伐克管道运输公司，通过“友谊”输油管道恢复对斯洛伐克石油供应的日期将再次推迟至2月24日，但“乌方未就此次推迟给出任何解释”。斯经济部表示，斯方正在寻求替代方案，尤其是通过亚得里亚海输油管道进口石油，同时也在准备将来自捷克的反向输油作为补充，斯国内市场的燃料供应暂不受影响。

4、欧盟将于2月25日召开紧急会议讨论“友谊”管道争端

据央视新闻，当地时间2月19日，欧盟委员会宣布将于25日召开欧盟石油协调小组紧急特别会议，以解决匈牙利、斯洛伐克与乌克兰之间日益升级的输油管道争端。欧盟委员会发言人表示，此前会议已讨论石油供应中断影响及替代方案。目前匈、斯两国已停止对乌柴油出口，斯洛伐克启动国家石油紧急状态。

5、EIA周报：截至2月13日当周，美国原油商业库存减少900万桶至4.198亿桶

据EIA周报，截至2月13日当周，美国原油产量增加2.2万桶/日至1373.5万桶/日；原油商业库存减少900万桶至4.198亿桶；战略石油储备库存增加22.9万桶至4.154亿桶；汽油库存减少320万桶至2.558亿桶；包括柴油和取暖油在内的馏分油库存减少460万桶至1.201亿桶；库欣库存减少110万桶至2400万桶；进口减少28.1万桶/日至650万桶/日；出口增加85.1万桶/日至459万桶/日。

截至2月13日当周，美国炼厂开工率为91%，较前值增加1.6%；炼油厂原油加工量较前值增加7.7万桶/日至1610万桶/日。

6、贝克休斯：美国石油和天然气钻机总数持平于551座，同比减少6.93%

据贝克休斯，截止2月20日当周，美国石油和天然气钻机数量持平于551座，同比减少41座或6.93%。美国石油钻机数持平于409座；天然气钻机数持平于133座。

7、ESG：截至2月18日当周，新加坡轻馏分油库存创2013年以来最高水平

据ESG，截至2月18日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存减少18.1万桶至2251.9万桶，创三周低点；当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加149.6万桶至1947.4万桶，创2013年以来的最高水平；当周，中质馏分油库存减少121.8万桶至810.8万桶，创六周低点。

8、CFTC：截至2月17日，美国原油期货非商业多头持仓占比减少0.1%至15.4%

据CFTC，截至2月17日，CFTC美国原油期货非商业多头持仓321645（+903）张，空头持仓180302（-22626）张，净多头持仓141343（+23529）张。非商业多头占比15.4%，周环比减少0.1个百分点。

9、我国炼油产能达9.5亿吨/年，“十五五”新增产能聚焦高端

据《2025年国内外油气行业发展报告》显示，2025年我国炼油能力达9.39亿吨/年、乙烯产能达6270万吨/年，均居全球首位。报告预测，2026年我国新增原油一次加工能力1500万吨/年，总能力超过9.5亿吨/年。“十五五”期间，预计乙烯和PX新增产能分别达2500万吨/年和950万吨/年左右，同时将关停乙烯产能350万吨/年，通过“更新式淘汰”提升行业竞争力。化工品定价正从“成本定价”转向“供需定价”，行业将延续弱景气度周期。

10、2026开年多个百万吨级乙烯项目迎来关键进展

据中国石油和化工网2月23日汇总，大连石化西中岛项目计划年内开工，总投资685亿元；华锦阿美项目空压站试车成功；中沙古雷乙烯项目完成大型设备吊装；巴斯夫湛江一体化基地100万吨/年乙烯装置顺利投产；岳阳100万吨/年乙烯项目完成技术许可公示。

11、全球甲醇加注基础设施加速扩张

据世界港口网2月21日报道，随着甲醇动力船舶增至112艘（另有337艘在建），全球甲醇加注活动显著扩大。新加坡1月甲醇燃料销量从去年12月的零吨增至300吨；鹿特丹2025年生物甲醇销量达1.2万吨，同比增近两倍。西班牙巴塞罗那港计划2026年启动甲醇加注试点，中国上海规划到2030年形成100万吨/年甲醇及生物燃料加注能力。

12、中国预计暂停尿素出口至8月，伊朗氮生产恢复

据StoneX 2月16日报告，中国预计将暂停尿素和磷酸盐出口直至2026年8月，从全球贸易流中移除数百万吨供应。与此同时，伊朗作为全球第三大尿素出口国，其氮肥生产在停摆两个月后恢复运行，部分对冲了供应紧张预期。

04

黑色金属

Fortescue计划在澳大利亚建设年产1200万吨的铁矿石项目，节日期间焦煤线上竞拍成交价格仍以下跌为主

1、2月22日唐山迁安普方坯资源出厂含税稳

2月22日，唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报2900元/吨。

2、产地煤矿陆续复工复产，节日期间线上竞拍成交价格仍以下跌为主

2月22日，长治市场炼焦煤价格弱稳运行。产地煤矿陆续复工复产，其中国营煤矿生产基本已恢复正常，民营煤矿近日将陆续安排复产，当下市场交易氛围较弱，节日期间线上竞拍成交价格仍以下跌为主，而煤矿线下报价基本维持节前价格，低硫瘦主焦煤（A8，S0.5，G65）执行1534元/吨；高硫瘦煤（A8，S2.8，G50）执行970元/吨。

3、截至2025年底，我国80%以上粗钢产能实现超低排放

据中国钢铁工业协会，截至2025年底，我国钢铁行业超低排放改造工程圆满收官，80%以上粗钢产能实现超低排放。据中国钢铁工业协会会长赵民革介绍，2022年底启动的“钢铁行业能效标杆三年行动”成为节能降碳与降本增效的核心抓手，143家培育企业高炉、转炉能耗比2023年分别下降2.5%、12.2%，两个工序两年累计节能1320万吨标煤，减排二氧化碳3400万吨。

4、多数民营煤矿以及独立洗煤企业生产暂未恢复，仍处于休假状态

2月20日，晋中市场炼焦煤暂稳运行。区域内除少数的国营煤矿复工复产外，多数民营煤矿以及独立洗煤企业生产暂未恢复，仍处于休假状态，市场交易氛围较弱。预计假期结束之后，市场动能恢复。当前炼焦煤基本维持节前价格，灵石低硫主焦煤1375元/吨，中硫肥煤1300元/吨；介休高硫瘦煤1000-1130元/吨，以上均为出厂价现金含税。

5、力拓（RIO TINTO）公司预计2026年皮尔巴拉铁矿石的单位现金成本（FOB基准）将在每湿吨23.5美元至25.0美元之间。

6、Fortescue计划在澳大利亚建设年产1200万吨的铁矿石项目

据外媒报道，澳大利亚生产商Fortescue已向西澳大利亚州（WA）环境保护局（EPA）提交申请，寻求批准在皮尔巴拉（Pilbara）地区建设年产1200万吨的Wyloo North铁矿石项目。西澳环保局于2月17日表示，将在2月24日之前接受公众对该项目的意见陈述。Fortescue计划用两年时间建设Wyloo North项目，运营期为13年，随后用五年时间进行除役。该公司在提交给环保局的提案中表示，该项目的矿石将由其现有的埃利瓦纳（Eliwana）矿场进行加工。

7、吕梁区域内煤矿春节假期期间普遍停工停产，市场处于休市状态

据Mysteel，2月18日吕梁区域内煤矿春节假期期间普遍停工停产，市场处于休市状态，行业呈现“供应收缩、交易停滞、库存平稳”的运行态势。多数煤矿集中在腊月停产，仅少数保供煤矿维持单班生产或不放假，保障重点领域用煤需求。价格上，多数煤矿以节前水平平稳收尾，未出现大幅波动，仍维持节前报价。假期期间下游焦钢企业以消耗库存为主，煤矿库存略有累积但处于合理区间。目前市场对节后预期偏谨慎。

8、春节期间三大口岸于正月初一至初四（2月17日至20日）闭关四天

据Mysteel，2月17日进口蒙古国炼焦煤现货市场暂稳运行。三大主要进口口岸正式进入闭关状态，贸易企业放假休市，仅保留部分堆场工作人员进行春节期间外调工作。春节期间三大口岸于正月初一至初四（2月17日至20日）闭关四天，2月21日通关一天，2月22日周日正常闭关，2月23日后正常运行。近期蒙古国线上电子竞拍参与积极性尚可，各煤种挂牌均溢价成交，蒙煤价格短期走势以震荡为主。

05

有色金属

嘉能可KCC铜矿获土地批复，铜年产量目标提升至30万吨；必和必拓铜业务利润贡献首超铁矿石

1、库存持续攀升，CME评估在芝加哥设立铜仓库的申请

周四随着进口关税的预期促使交易商纷纷囤货，芝商所发布的一份通知显示，已收到一项在芝加哥郊区设立铜仓库的申请。一份署期2月18日的通知显示，Kodiak Warehouse LLC已申请在伊利诺伊州莱蒙特设立COMEX铜期货的交割仓库。CME没有立即回应置评请求。网站上的存储地点清单显示，如果申请获得批准，将成为CME在伊州唯一获批的基本金属仓库。CME在全美铜仓库存储能力为110万短吨，其中超过半数位于路易斯安那州，而那里据说就连规模庞大的新奥尔良枢纽也已满负荷运转。在可能于明年实施进口关税的预期影响下，贸易商已提前增加对美发货量，使得COMEX铜库存达到创纪录的595518短吨（约合540245公吨）。Kodiak申请是今年CME受到的第四份新建铜存储设施申请，但其中有一份申请已被撤回。LME在芝加哥设有仓库，但这些仓库自2022年以来已不再存放任何铜。

2、矿业巨头必和必拓铜业务利润贡献首超铁矿石

全球人工智能数据中心的电力使用量迅速增加，以及向更清洁能源的转型，正在推动矿业巨头们竞相争夺背后关键的原材料铜矿资产。而家底深厚的玩家已经赚到盆满钵满。当地时间2月17日，全球矿业巨头、最大的铜矿企业必和必拓（BHP）公布了其2026财年上半年（截至2025年12月31日）业绩。财报显示，在人工智能驱动需求的推动下，铜价大幅攀升，这使得必和必拓利润中铜的贡献首次超过了铁矿石，成为集团最大的盈利来源。其上半年基本利润超出预期，也主要得益于铜价上涨。

3、嘉能可KCC铜矿获土地批复，铜年产量目标提升至30万吨

据外媒，知情人士透露，嘉能可（Glencore Plc）与刚果（金）国有矿业公司Gecamines 达成Kamoto Copper（KCC）矿区土地使用协议，为产能扩张扫清障碍。KCC矿2025年年铜产量约19万吨，长期目标提升至年产30万吨。Gecamines持有KCC 25%股权，刚果政府另持5%，本次包销安排覆盖历史未兑现销售份额，兼顾国企权益与矿山扩产需求。2025年刚果铜产量达350万吨，居全球第二。

4、WBMS：2025年全球精炼铜供应过剩38.51万吨

世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年12月全球铜精矿产量为160.96万吨，2025年全年全球铜精矿产量为1877.3万吨；12月全球精炼铜产量为225.06万吨，消费量为215.26万吨，供应过剩9.8万吨。2025年全年全球精炼铜产量为2721.23万吨，消费量为2682.71万吨，供应过剩38.51万吨。

5、WBMS：2025年全球原铝供应短缺101.04万吨

世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年12月全球铝土矿产量为3882.57万吨，2025年全年铝土矿产量为42358.61万吨；12月全球氧化铝产量为1321.1万吨，2025年全年氧化铝产量为15311.43万吨；12月全球原铝产量为615.98万吨，消费量为610.28万吨，供应过剩5.7万吨。2025年全年全球原铝产量为7287.95万吨，消费量为7388.99万吨，供应短缺101.04万吨；12月全球再生铝产量为242.05万吨，2025年全年再生铝产量为2779.5万吨。

6、2026年全球铝终端消费量预计达1.068亿吨，稳步增长态势明确

据alcircle报道，全球铝终端消费量呈现持续稳步增长态势，2023年消费量为9692万吨，2024年增至10080万吨，同比增长约4.0%；2025年预计达10401万吨，同比再增3.2%；2026年将进一步攀升至10680万吨，同比增长2.7%。这一增长并非短期峰值，而是反映了铝在全球供应链中应用不断深化的结构性转变。全球铝消费增长主要由交通、建筑及绿色转型三大因素驱动，其中各终端领域占比清晰：2025年交通领域占比28%，为第一大消费领域；建筑领域占比22%，位居第二；包装、电气电子领域分别占比16%和15%，工业应用占比8%，其余11%分散于其他用途，形成全面多元的消费格局。

7、IAI：1月全球原铝产量同比增1.3%至631.7万吨

国际铝业协会(IAI)公布的最新数据显示，1月全球原铝产量同比增加1.3%，至631.7万吨，日均产量为20.38万吨。除中国和未报告地区外，1月全球原铝产量为231.7万吨，日均产量为7.47万吨。

8、加纳总统宣布2030年禁止铝土矿原矿出口

据外媒，加纳铝土矿储量约为9亿至9.6亿吨，当前产能在150万至180万吨之间。2月14日，加纳总统约翰·德拉马尼·马哈马在亚的斯亚贝巴举行的“阿克拉重置·亚的斯清算”活动上宣布，计划禁止原矿出口，并明确表态“到2030年，将不会有任何矿石离开加纳”。本土加工与国内就业是该议程的核心驱动力，马哈马强调，“必须在本土加工所有资源，这是为民众提供机会的唯一途径”，以此推动本土产能建设与价值提升。多年来，加纳一直致力于在全球铝土矿产业中占据主导地位，禁止原矿出口的议程并非近期提出，最早可追溯至2024年。时任总统娜娜·阿多·丹克瓦·阿库福-阿多在任期间，曾宣布政府拟推动一项立法文书，禁止未加工铝土矿出口，同时出台多项举措，保障矿产资源的本土加工，为如今的循环计划奠定政策基础。

9、力拓持股增至53.9%，获得Nemaska锂业控制权

据外媒，力拓（Rio Tinto）日前宣布将其持股比例提升至53.9%，正式取得加拿大锂业公司Nemaska Lithium的控股权及直接运营管理权；魁北克政府通过投资局持有剩余的46.1%股权。此次股权结构调整基于双方自 2025年3月以来的增资安排，力拓成为这一加拿大一体化锂项目的运营方，项目包括Bécancour氢氧化锂工厂及Whabouchi锂辉石矿。双方承诺继续为Nemaska锂项目提供资金支持：魁北克政府将通过认购股权最多投资2亿加元，力拓则在2026年追加投资超3亿加元。截至2025 年底，Bécancour氢氧化锂工厂建设进度已达60%，工程设计全部完成，计划2026年开始调试、2028年产出首批产品。力拓将全面负责项目开发、运营、销售与营销。

10、锂矿商PLS批准重启西澳Ngungaju锂加工厂

澳大利亚锂矿商PLS集团周四公布，受产量与实现价格上涨推动，2026财年上半年（截至2025年12月31日的半年）实现扭亏为盈。公司当期净利润3300万澳元（约合 2323 万美元），去年同期为亏损6900万澳元。同时董事会正式批准重启西澳Ngungaju工厂，计划于2026年7月初恢复生产，进一步释放锂精矿供应能力。PLS 集团表示，本轮业绩转正与工厂重启决策，得益于锂市场基本面改善、价格回升及下游需求回暖。Ngungaju工厂复产将补充公司锂精矿供应，强化其在全球锂原料市场的供应地位。

11、住友商事马达加斯加Ambatovy镍钴项目保持关闭，因遭受热带气旋破坏

日本住友商事（Sumitomo Corp）表示，其位于马达加斯加的Ambatovy镍钴项目仍处于停产状态，此前热带气旋Gezani上周袭击该岛，对项目设施造成了破坏。该公司在一份声明中表示，气旋逼近迹象明显后，公司立即暂停了运营，并将安全放在首位。声明还补充说，目前正在详细评估损失程度，包括设备状况以及对收益的影响。住友商事补充说，将努力迅速确定损失程度，并与所有相关方合作，采取适当措施进行恢复和重建。重启时间尚未确定，并补充说，预计需要几周时间来评估损失程度。交易商上周表示，热带气旋导致Ambatovy停产，并补充说，长时间停产可能会推高这种电池材料的价格。Ambatovy镍钴项目由住友商事和韩国国有矿业修复矿产资源公社（KOMIR）共同拥有，2024年生产了约2.8万吨镍和约2500吨钴。

06

油脂油料&玉米谷物

印尼与美国达成19%关税协议，棕榈油关税豁免；USDA预计美国2026/27年度大豆种植面积增至8500万英亩

1、印尼与美国达成19%关税协议，棕榈油等商品获豁免

据外媒报道，印尼与美国最终敲定一项贸易协议，将美国对东南亚最大经济体的商品关税从32%降至19%，印尼方面为其最大出口产品棕榈油及其他数种商品争取到了关税豁免。棕榈油是一项特别重要的豁免，约占印尼总出口的9%。印尼高级经济部长Airlangga表示，印尼咖啡、可可、橡胶和香料也将免关税。

印尼棕榈油协会(GAPKI)表示，未来两年内印尼对美国棕榈油出口量料增至300万吨，去年印尼向美国出口棕榈油220万吨。

2、ITS：马来西亚2月1-20日棕榈油出口量环比下降8.9%

据船运调查机构ITS数据，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为863358吨，较上月同期出口的947939吨下降8.9%。

3、AmSpec：马来西亚2月1-20日棕榈油出口量环比减少12.6%

据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚2月1-20日棕榈油出口量为779834吨，较上月同期出口的892428吨减少12.6%。

4、SGS：预计马来西亚2月1-15日棕榈油出口量环比减少25%

据船运调查机构SGS公布数据，预计马来西亚2月1-15日棕榈油出口量为393853吨，较上月同期出口的525228吨减少25%。

5、USDA：美国2026/27年度大豆种植面积料为8500万英亩

美国农业部（USDA）预计美国2026/27年度大豆种植面积料为8500万英亩，2025/26年度为8120万英亩；美国2026/27年度大豆期末库存料为3.55亿蒲式耳，2025/26年度为3.50亿蒲式耳；美国2026/27年度大豆单产为每英亩53.0蒲式耳，与2025/26年度持平。

6、USDA美豆出口周报：截至2月12日当周，美豆合计净销售86.42万吨，符合市场预期

据美国农业部（USDA）出口销售报告，截至2月12日当周，美国2025/26年度大豆出口销售净增79.82万吨，较之前一周增加183%，较前四周均值减少20%，此前市场预估为净增37.5-120.0万吨。美国2026/27年度大豆出口销售净增6.60万吨，市场此前预估为净增0万吨至净增10.0万吨。

7、阿根廷港口协会称阿根廷谷物港口恢复正常运营

据外媒报道，阿根廷港口与海运活动协会负责人表示，在海运工人因政府新批准的劳动改革法案而罢工导致港口活动停滞两天后，阿根廷谷物港口于上周五恢复正常运营。阿根廷作为全球主要的大豆、豆粕和豆油出口国，因周三至周四的罢工，至少12艘货船被迫推迟原定离港日期。

8、阿根廷2024/25年度大豆产量预估为5110万吨

据外媒报道，阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至2月19日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为99.8%，上周为99.6%，去年同期为100%；阿根廷2025/26年度大豆种植面积预估为1730万公顷，较上月预估的1740万公顷下滑0.3%，较上一年度的1800万公顷减少3.9%；阿根廷2024/25年度大豆产量预估为5110万吨。

9、截至2月14日，巴西大豆播种率为100%，收割率为24.7%

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至2月14日，巴西大豆播种率为100%，上周为99.7%，去年同期为99.7%，五年均值为99.9%；巴西大豆收割率为24.7%，上周为17.4%，去年同期为25.5%，五年均值为27.1%。

10、Secex：巴西2月前两周出口大豆2692715.74吨

据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据，巴西2月前两周出口大豆2692715.74吨，日均出口量为269271.57吨，较上年2月全月的日均出口量321416.58吨减少16%。

上年2月全月出口量为6428331.59吨。

11、Anec：巴西2月大豆出口料达到1146万吨

据巴西全国谷物出口商协会(Anec)，巴西2月大豆出口料为1146万吨，低于前一周预测的1171万吨。巴西2月豆粕出口料为182万吨，低于前一周预测的193万吨。

12、Anec：巴西2月玉米出口料为112万吨

据巴西全国谷物出口商协会(Anec)，巴西2月玉米出口料为112万吨，前一周预测为953217吨。

13、Secex：巴西2月前两周出口玉米992697.07吨

据巴西对外贸易秘书处(Secex))公布的出口数据，巴西2月前两周出口玉米992697.07吨，日均出口量为99269.71吨，较上年2月全月的日均出口量70974.43吨增加40%。

上年2月全月出口量为1419488.67吨。

14、USDA ：2026年美国玉米产量有望成为历史第二高水平

据美国农业部（USDA），2026年美国农户将较上年减少玉米种植面积，在假设天气正常的情况下，玉米产量有望成为历史第二高水平。

USDA预计，2026年美国玉米种植面积为9400万英亩，低于2025年的9880万英亩（近89年高位）；2026年美国玉米产量为157.55亿蒲式耳，美国玉米库存预计为18.37亿蒲式耳，低于上年的21.27亿蒲式耳；USDA预计2026/27年度美国玉米出口为31亿蒲式耳，较2025/26年度减少2亿蒲式耳。

07

软商品

ANRPC预计2026年全球天然橡胶连续第六年供不应求

1、ANRPC：2026年全球天然橡胶市场料连续第六年供不应求

据外媒报道，天然橡胶生产国协会（ANRPC）表示，随着新兴和发达经济体汽车行业增长推动消费增加，2026年全球天然橡胶市场预计将连续第六年供不应求。ANRPC在给路透的电子邮件中称，2025年全球天然橡胶产量增长1.4%，2026年预计将增长2.4%至1520万吨。尽管自2025年以来种植者价格有所提高，但产量增长仍低于预期，原因包括不利天气、老树重植受限、小农户多年来价格低迷导致的生产率持续低下以及土地用途改变等。此外，橡胶种植园还遭遇大规模叶片掉落病爆发，在多个生产国蔓延，导致产量损失高达30%至35%。ANRPC称，2026年总需求预计增长1.7%至1560万吨。中国和印度的需求预计将分别增长1.7%和3.6%。消费与生产之间的失衡预计将加大价格上涨压力，维持全球天然橡胶市场的结构性紧缩状态。

2、USDA：截至2月12日当周2025/2026年度陆地棉出口净销售为466300包，前一周为231000包

据USDA最新数据，截至2月12日当周，美国2025/2026年度陆地棉出口净销售为466300包，前一周为231000包。美国陆地棉出口装船 172600包，前一周为188600包，比前一周下降9%，比之前的4周平均水平下降21% 。对中国大陆出口装船 500包，前一周为7000包。

3、截至2月13日美棉On-Call周报

据CFTC，美棉ON-call未点价卖出订单48643手，环比增加2931手；未点价买入订单97024手，环比减少4447手。

4、Conab：截至2月14日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为96.5%

据巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示，巴西2025/26年度棉花种植率为96.5%，此前一周为88.1%，上年同期为95.9%，五年均值为93.5%。

5、Secex：巴西2月前两周出口棉花14.92万吨

据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西2月前两周出口棉花14.92万吨，日均出口量为1.49万吨，较上年2月全月的日均出口量1.37万吨增加9%。

6、巴西2025/26年度棉花产量料下降11.5%

据外媒报道，Safras&Mercado周五表示，巴西2025/26年度棉花产量料下降11.5%至374万吨。

7、Unica：巴西中南部地区1月下半月甘蔗压榨量为60.9万吨

据Unica发布的数据，巴西中南部地区1月下半月甘蔗压榨量接近60.9万吨，巴西正处于典型的甘蔗收获期的相对淡季。2025/26作物年度(去年4月-今年3月)，巴西中南部地区甘蔗压榨量达到6.0164亿吨，较上年同期的6.1493亿吨减少2.16%。

8、Secex：巴西2月前两周出口糖131.38万吨

据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西2月前两周出口糖131.38万吨，日均出口量为13.14万吨，较上年2月全月的日均出口量9.13万吨增加44%。上年2月全月出口量为182.51万吨。

9、截至2月18日当周，巴西港口待运糖船数量减少至43艘

据巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至2月18日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为43艘，此前一周为53艘。港口等待装运的食糖数量为157.70万吨，较此前一周的183.00万吨下降13.83%。

信息、数据来源 | 鹰眼快讯、文华财经、Wind等

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