果然财经|A股明日开市，“红马年”能否继续红红火火？

齐鲁晚报·齐鲁壹点 魏银科

2026丙午马年，A股即将迎来开市交易。作为诞生于1990年、同样“属马”的资本市场，A股已走过三轮完整生肖轮回。站在“十五五”开局之年的起点，叠加春节消费强势复苏、海外政策扰动交织、科技赛道持续爆发等多重因素，市场对马年A股能否延续“红红火火”走势充满期待。综合历史规律、机构研判与海内外宏观环境，市场普遍认为，A股慢牛格局未改，春季躁动行情仍可期，结构性机会将成为贯穿全年的主线。

假期盘面：

港股科技领涨，海外黑天鹅突现

春节长假期间，全球资本市场并未停歇，多空信号交织呈现。港股率先于2月20日马年开市，尽管恒生指数、恒生科技指数小幅收跌，但机器人与AI应用概念迎来爆发式上涨。受央视春晚机器人表演与Seedance2.0大模型首秀催化，越疆科技大涨超21%，首程控股、速腾聚创、禾赛科技等集体走高；AI应用板块中，智谱AI涨超42%，海致科技、MiniMax同步走强，科技成长板块的高弹性得到充分验证。

香港特区政府财政司司长陈茂波在开市仪式上表示，过去四个马年港股有三年收涨且实现双位数涨幅，蛇年恒生指数累计上涨近6500点、涨幅32%，创下历史最佳蛇年表现。他强调，人工智能、生命科技、量子计算等技术变革，正重塑经济体竞争力与资本市场估值体系。

与港股科技板块火热形成对比的是，海外市场突现“黑天鹅”事件。当地时间2月20日，美国最高法院以6:3裁定，总统无权依据《国际紧急经济权力法》征收大规模关税，相关政策违法。但特朗普迅速反击，当日宣布依据《1974年贸易法》第122条征收10%全球进口关税，为期150天；21日再度宣布将税率提升至15%并“立即生效”，全球贸易政策不确定性陡然升温。

机构测算，对等关税占美国关税收入近60%，若全额退还约1750亿美元关税，将加剧美国财政压力，推升长端利率并压制美元走势。国联证券指出，关税返还流程尚未明确，“一事一议”模式将增加市场不确定性，对全球供应链与风险偏好形成阶段性扰动。

基本面托底：

春节消费爆发，经济复苏动能充足

长假期间，国内消费市场交出亮眼成绩单，为A股节后走势提供坚实基本面支撑。据灯塔专业数据，截至2月23日11时45分，2026年春节档总票房突破52亿元，《飞驰人生3》以超27亿元票房领跑，影视院线板块景气度高涨。

出行领域同样刷新纪录，春运前20天全社会跨区域人员流动量达50.8亿人次，日均2.5亿人次，连续多日客流超历史峰值。商务部监测数据显示，假期前四天，全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%，78个重点步行街客流量、营业额分别增长4.5%和4.8%。以旧换新政策持续发力，截至2月19日惠及2888万人次，带动销售额1980.2亿元，消费复苏呈现全域、强劲、可持续特征。

从宏观环境看，离岸人民币假期内一度升至6.88，海外主要股指多数收涨，人民币资产吸引力持续提升。消费、出行、影视、餐饮等板块的假期火爆表现，将直接传导至资本市场，成为节后市场的重要做多动力。

历史规律加持：

节后涨多跌少，春季躁动胜率超高

历史数据显示，A股春节后“涨多跌少”已成规律，为马年开市提供强力信心支撑。据Wind数据，近十年春节后首个交易日，上证指数、创业板指上涨概率均达六成；开源证券复盘发现，节后5个、10个、20个交易日上涨概率逐步提升，呈现“中小盘优于大盘、成长占优”特征，中证2000涨幅与上涨概率领跑。

Choice数据更显示，2006年至2025年二十年间，上证指数春节后5日、10日、20日、30日上涨概率分别达75%、70%、80%、60%，中位数涨幅分别为1.64%、1.32%、9.45%、3.88%，“春季躁动”行情确定性极强。太平洋证券指出，A股节前布局、节后强化的特征显著，春节效应呈现系统性上涨与结构性分化并存格局。

节前A股在4000点附近震荡整理，成交量适度回落，为节后行情腾出上行空间。多家券商表示，节前调整属于良性蓄力，并未改变中期上行趋势，随着资金回流、政策预期升温，市场有望迎来反弹窗口。

机构共识：

慢牛长牛不变，科技与周期双线开花

对于马年A股走势，券商、公募基金达成高度共识：慢牛、长牛格局延续，春季行情有望延续。2026年开年，沪指一度走出17连阳，冲击4200点关口，两市成交额逼近4万亿元，两融余额突破2.6万亿元，市场活跃度处于历史高位。

华金证券认为，节后春季行情有望延续，A股震荡偏强，核心逻辑包括政策预期上升、流动性维持宽松、海外市场平稳、经济盈利弱修复四大支撑。方正证券指出，新质生产力政策加码、消费需求旺盛、“十五五”基建提速，将推动上市公司盈利增速明显改善，建议围绕“十五五”战略布局，增配顺周期资产平衡组合波动。

行业配置方面，机构给出清晰方向：科技成长仍是核心主线，机器人、AI应用、商业航天、算力算法等赛道受益于产业爆发；顺周期板块中，煤炭、农林牧渔、国防军工节后表现占优，高股息龙头具备配置价值。

湘财证券强调，春晚人形机器人集中亮相，加速商业化落地进程，板块长期逻辑通顺；华源证券看好煤炭板块政策收缩机遇，推荐中国神华、中煤能源等头部企业；东莞证券聚焦农林牧渔，看好生猪产能去化与养殖盈利修复；山西证券则力推国防军工与商业航天，箭弹武器、新型航空装备、无人装备、商业航天四大产业链有望迎来爆发。

风险与机遇并存：

结构性行情成主旋律

在乐观预期之外，市场仍需警惕潜在风险。假期前，多家业绩预增公司发布股东减持计划，惠博普、华康洁净、大元泵业等股东拟减持比例约3%，炬光科技股价翻倍后股东减持，对板块情绪形成阶段性考验。同时，海外关税政策不确定性、全球流动性波动等外部扰动，仍可能引发市场短期震荡。

但整体来看，风险可控且机遇远大于挑战。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，马年A股板块轮动将呈现“先小登、后中登、再老登”特征，科技成长并非唯一主线，消费、周期、高股息板块将轮动发力。天风证券提醒，需关注节后日历效应与3月两会政策预期，震荡中把握结构性机会。

丙午马年又称“火马年”“赤马年”“红马年”，寓意热烈向上、奋勇争先。对于已“而立之年”的A股而言，2026年是经济转型质变、政策红利释放、产业升级加速的关键一年。历史规律、消费复苏、政策支撑、科技爆发四大因素共振，慢牛长牛基础牢固。

今年的A股能否红红火火？答案已然清晰：指数或震荡上行、难现单边暴涨，但结构性机会层出不穷，春季躁动值得期待。投资者无需纠结单日涨跌，聚焦科技成长与顺周期主线，把握产业趋势与政策红利，方能在马年资本市场收获稳稳的幸福。

资料参考：中新经纬、财联社、经济观察报等

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