安踏丁世忠，一年花掉150亿

来源：界面新闻

文｜财天COVER 林木
编辑 | 吴跃

“企业没有增长，就没有一切，增长是最好的企业文化。”1月下旬，安踏集团董事局主席丁世忠在2025年度总结会上神情笃定地说。当天，他身着印有“赢在商品，赢在经营”字样的白色运动连帽衫，用他具有辨识度的闽南普通话，作了题为《好商品赢变局 懂经营打胜仗》的演讲，强调安踏35年的秘诀始终是好商品与懂经营。

2025年是安踏成立的第35年。这一年，在行业整体承压的背景下，安踏交出了一份不错的成绩单。2025年全年，安踏主品牌、FILA录得单位数增长，包括可隆、迪桑特在内的“所有其他品牌”，零售额同比增长45%～50%。

这一年，收购仍然是安踏的关键词之一。一方面，其收购在加速；另一方面，前期并购项目的整合效应更清晰地反映在了财报里。2025年上半年，“买”来的品牌给安踏贡献了超过一半的营收。

丁世忠否认自己是并购狂人，称他“不是做投资的，是做实业的”。安踏将多个买来的品牌盘活也证明了，其不只是擅长收购，更能把买来的品牌做大做强。

01、还在加速“买买买”

丁世忠和安踏的2025年，是从一笔投资开始的。

2025年1月3日，安踏以约500亿韩元（约合2.64亿元）的价格，从二级市场购入了韩国时尚电商公司MUSINSA约1.7%的股权。这笔投资预示着双方合作的开始。7个月后，一家名叫“MUSINSA中国”的合资公司成立，其中安踏持股40%，MUSINSA持股60%。

MUSINSA被称为“韩版唯品会”，平台上聚集了约8000个韩国时尚品牌，是韩国本土最大的潮流时尚平台。业内普遍认为，这笔投资意味着安踏正式把触角从专业运动延伸到了时尚生活领域。

4月份，安踏再次出手，以2.9亿美元（约合人民币21.29亿元）的价格，全资收购了德国第一户外品牌狼爪。这是安踏第一次全资收购。

对于狼爪，很多户外爱好者肯定不陌生。这个早在1981年就成立的户外品牌，因为经营不善被数次转手，品牌价值也不断被稀释。这刚好满足安踏挑选收购标的的标准。买下狼爪之后，安踏终于在始祖鸟、可隆之外，填上了大众户外这块空缺。

按时间线顺序，2025年上半年，安踏还收购了一家名为“凯胜体育”的公司。对此，安踏并没有披露过多信息，只是在中报纪要里表示，目前在“同步组建联合管理团队，制定新的3～5年品牌复兴计划”。

再之后，赶在2026年农历新年之前，安踏还顺利敲定了对彪马母公司的收购。根据公告，安踏将出资15.06亿欧元（约合人民币122.78亿元），拿下29.06%的股份，成为彪马单一最大的股东，收购资金全部来自集团内部自有现金储备。

近些年，安踏“买买买”，已经不是啥新鲜事。但从2025年的收购叙事里，人们还是看到一些不同。

首先，安踏的收购节奏明显在加快。成立35年来，无论是拿下品牌在中国的运营权，还是直接收购，安踏出手的次数一共是10次。其中，有4次发生在2025年，总金额接近150亿元。

其次，“买买买”的方式在迭代。早些年手头不太宽裕，安踏采用的大多是与品牌成立合资公司的方式，比如FILA、迪桑特、可隆；荷包渐鼓之后，安踏开始联合财团收购，比如始祖鸟母公司亚玛芬；如今收购彪马，安踏直接用自有现金。

再次，安踏的野心在生长。如果说拿下迪桑特、始祖鸟、狼爪，安踏为的是避开和耐克等巨头正面刚，从垂直、小众细分赛道弯道超车；那么，以收购彪马为契机，安踏与巨头正面竞争的叙事或许要开启了。

02、继续稳坐厦门首富

目前港股上市的四家运动鞋服企业里，虽然丁世忠是最年轻的掌舵人，但声望很高。

早年间，九牧王董事长的长子大婚，曾有一段流传甚广的视频。视频里，泉州当地大佬一边齐声高歌闽南经典老歌《爱拼才会赢》，一边朝主舞台走去，丁世忠就走在队伍最前面。

这般场景延续到了2025年。《2025胡润百富榜》显示，丁世忠以500亿元的个人财富，位居112位，继续稳坐厦门首富的位置。当年一同高歌的大佬，大多没有上榜。

同样在这份榜单上，丁世忠的哥哥丁世家、妹妹丁雅丽、表哥王文默也都“拥有姓名”，个人身家分别为475亿元、155亿元、140亿元。作为对比，李宁和特步集团创始人丁水波的身家分别为105亿元、65亿元。

毫无疑问，支撑整个丁氏家族财富根基的是安踏集团。截至2月10日收盘，安踏股价报收83.2港元/股，市值为2327亿港元，是李宁的4倍、特步的15.8倍、361度的19.88倍。2025年上半年，安踏营收385.4亿元，是李宁、特步、361度三家营收总和的1.4倍，这还没算上亚玛芬的业绩。

不同于安踏集团的“声势浩大”，过去一年，丁世忠出席公众场合的次数屈指可数。

自从2023年初卸任CEO、保留董事局主席身份以来，丁世忠的精力就主要放在收购、品牌协同，以及思考安踏集团的未来上。整个2025年，丁世忠公开露面的次数仅为个位数，但都向外界传递了明确的信号。例如，2025年4月，其参加东华大学调研交流，为的是推动运动科技领域的校企合作，这是当前运动鞋服领域的共识；同年8月安踏集团的业绩发布会，以及2025年度总结会上，丁世忠都重申了全球化发展目标。

与此同时，丁世忠的儿子丁少翔开始被委以重任，频繁地出现在公众场合。

1995年出生的丁少翔，和父亲的路径高度类似。在基层积累经验和认知后，2017年，丁少翔开始全面接手迪桑特中国。在外界看来，把二代安排在这种高潜力子品牌里历练，能让其拥有更大的创新自主权。

2025年，丁少翔交出了一份还不错的成绩单：年内，迪桑特中国销售额突破百亿元，提前一年完成目标，成为集团继安踏主品牌、FILA之后，第三个破百亿元的品牌。

紧接着，丁少翔又接过一项新的任务：2026年起，集团旗下女性运动品牌MAIA ACTIVE将直接向其进行业务汇报。这意味着，丁少翔在集团内部的实际管理范围与话语权得到进一步提升。

03、离“世界的安踏”还有距离

安踏的目标是“不做中国的耐克，要做世界的安踏”。这是丁世忠2005年提出的愿景。

一位投资人曾发文称，在安踏内部有一个品牌定位图，以及进入国家的布局蓝图。针对“要在什么阶段收购哪个国外知名品牌，填补哪个趋势品类，或者要进入哪个国家”，公司内部是清晰一致的。

这些年，通过“买买买”，然后再配合集团层面从供应链、数字化系统到人才体系的赋能，安踏在逐渐缩小与巨头的差距，先后在2021年、2022年，超过阿迪达斯、耐克，登顶中国本土市场第一。

但放眼全球市场，安踏和两大巨头之间的差距并不小。2025年上半年，安踏集团加上亚玛芬体育的总营收接近580亿元，距离同期阿迪达斯接近1000亿元的营收有一定差距，离耐克更远。

可以想见的是，在追赶巨头的路上，“买买买”仍然是安踏的有力武器。但这只是起点。

“首先，安踏需要把主品牌安踏做起来，避免陷入‘外延强、内生弱’的情况。”一位分析师告诉《财经天下》，此前一份零售商的调研报告显示，如果安踏的终端折扣高于七五折，业绩就会出现下滑。这意味着，主品牌的品牌力还有很大提升空间。从业绩上看，2025年第四季度，该板块同比录得负增长。

其次，还是老生常谈的多品牌协同、管理问题。2025年，始祖鸟事件曾一度引发外界对安踏“买买买”之后，“缺乏运营高端品牌所需要的文化理解力、专业管理人才”的担忧。随着安踏品牌库的资产越来越多，如何管理好多品牌，避免内部竞争、实现心智区隔，都是摆在丁世忠面前的考题。

最后，丁世忠心中真正的全球化，不仅仅停留在资本出海层面。用丁世忠的话来说，在安踏集团的定义里，全球化分三步走：第一步是在中国做好国际品牌；第二步是走出去经营全球品牌；第三步是让中国的安踏品牌走出去。

2025年，安踏宣布未来三年要实现安踏品牌在东南亚的千店计划；2026年2月13日，农历新年前夕，安踏北美首店进驻洛杉矶比弗利山庄，开启对高端市场的渗透。

以此为起点，安踏和丁世忠仍然走在“做世界品牌”的路上。