Anthropic基金合伙人: 80%AI公司会消失，真正的护城河是这三点

如果你最近在关注AI创业，可能会有一种很强的撕裂感。

一边是每天都有新产品上线、融资、爆火；

另一边，越来越多一线投资人开始给出同一个判断：未来三年，70%—80%的AI应用会消失。

作为投资者和创业者该如何判断？下面这篇访谈可能有些启发。

这篇访谈的题目是《 How Anthropic’s $100M Anthology Fund Works | Menlo Ventures》（《Anthropic 1亿美元 Anthology 基金运作模式 | Menlo Ventures》）。

访谈的主讲人Deedy Das，是Menlo最新晋升的合伙人，此前是企业搜索独角兽Glean的创始团队成员。

除了投资人身份，他也是X上颇具影响力的AI领域KOL，对AI创业与行业趋势有持续观察。

去年，Menlo Ventures与Anthropic联合设立了1亿美元的Anthology Fund，专门投资AI生态中的早期公司。

Menlo Ventures目前管理资产规模超过68亿美元，历史上投出过80多家上市公司，同时也是Anthropic最大的机构投资人之一。

在这场访谈中，Deedy Das系统讲清了三件正在发生的变化：

为什么大模型公司开始亲自下场做生态投资？

为什么VC不再只看赛道，而是在看“学习速度”？

以及在AI时代，真正的护城河，可能已经只剩下三样东西。

以下为访谈内容整理（经压缩编辑，仅保留核心观点）。

Molly O’Shea： 很多人听说了 Anthropic 的 $100M Anthology Fund ，但不太清楚它到底是一个什么结构。它是 Anthropic 自己在投公司吗？还是一个传统VC基金？

Deedy Das： 本质上， 它是一种新型的合作模式，介于传统风险投资和平台生态基金之间。

Anthropic 并不是在做一个典型意义上的独立VC。

它真正想做的是， 找到最优秀的 AI 原生创业公司，并让这些公司深度使用 Clau de。

Anthology Fund 的目标不是财务回报最大化，而是 让更多优质公司构建在 Claude 之上， 形成生态，以 加速真实世界中的应用场景，同时 通过这些公司反向获得产品反馈。

Molly： 那这个基金的钱是谁来决定投给谁？是 Anthropic 决定，还是 Menlo Ventures？

Deedy： 这是这个模式里最关键的一点。

Anthology Fund 是这样一个 联合投资结构 ： Anthropic 提供战略资源和生态支持， Menlo Ventures 负责投资决策与执行。

投资流程和普通VC一样：看团队、看产品、看市场、看执行能力。

但除此之外，会多一个维度，即这个公司是否适合深度使用 Claude，它能否成为 AI-native 的公司？

被投公司除了资金，通常会获得 Claude 使用额度， 与 Anthropic 产品团队直接沟通的机会，及 优先获得新模型能力等生态资源。

Molly：Anthology Fund 更选择投资什么样的公司？

Deedy： 我们 重点关注三类公司：

第一是， AI-first 公司 ，它们 不是“给原产品加个AI功能”，而是，如果没有大模型，这个公司就不存在。

第二，是 深度调用模型能力的公司， 比如 Agent 系统、自动化流程、企业知识工作自动化等。

第三，是增长速度快的团队。在AI时代，速度就是护城河， 谁迭代更快，谁就能赢。

Molly：现在的投资逻辑和以前比有什么改变？

Deedy ： 过去VC 主要看的是市场规模、商业模式，及长期壁垒等，而在 AI 投资里，则更看重 创始人执行速度、 学习能力，及 能否快速跟上模型能力变化快速迭代。

因为，产品优势的半衰期越来越短。

所以 投资逻辑正在从分析市场，转向押宝创始人速度。

Molly： 现在AI应用创业特别多，但也有人说，大部分都会被淘汰。你怎么看？

Deedy： 我认为确实如此。

一个很现实的判断是， 未来几年，可能 70%-80% 的 AI 应用都会消失。

原因主要有三个。

第一，模型能力在快速上升 。

基于此，很多今天的创业公司，其实只是 prompt 工程，或者就是一层包装，甚至是个简单的workflow。

但随着模型越来越强，这些功能会被模型原生支持，“ 如果你的产品只是包装层，模型会把你吃掉”。

第二，产品差异化太弱。

现在很多AI产品的问题是，功能相似，技术门槛不高，用户切换的成本接近于零。

没有真正的数据、流程或系统绑定，很难形成护城河。

第三，创业者低估了模型进化速度

很多团队按照“传统软件节奏”在做规划，比如 12 个月的产品路线图，但 现实是，模型能力可能 3 个月就有一次跃升。

因而，如果产品设计依赖某个当前能力，很可能半年后就被底层能力替代

Molly： 那什么样的AI公司更有机会活下来？

Deedy： 真正有机会的是三类。

1）深入企业流程的公司

如果AI只是一个工具，很容易被替代。

但如果它能嵌入工作流，改变组织流程，成为日常运营的一部分， 那替换成本就会非常高。

流程，就是新的护城河。

2）拥有独特数据的公司

AI时代另一个关键点是 数据专属性。

如果你的系统能持续积累用户数据，形成反馈循环， 那竞争优势会越来越强。

3）能快速迭代的团队。速度是一切。

因为模型、用户需求、竞争者都在快速变化。

AI创业的本质已经变成，一个持续实验的过程，而不是一次性产品设计。

Molly： 从投资角度看，AI改变了什么？

Deedy： 最大的变化是 过去VC强调市场规模、长期壁垒、商业模式稳定性等，而现在创始人的适应能力、学习速度、对技术变化的理解等，则成了主要竞争力。

我们投资的是学习速度。

在AI时代， 商业模式会变、 产品会变、 技术会变，唯一稳定的变量，是创始人的进化能力。

Molly： AI 对公司的形态会有什么影响？

Deedy： 未来公司的变化是团队更小、效率更高、人均产出更大。

因为 AI 正替代大量重复工作， 自动化程度大幅提高，这样一来 一个小团队可以完成过去大公司的工作。

未来会出现大量小团队、高收入 的AI公司。

Molly： 从Anthropic、OpenAI这些公司的动作来看，它们不仅在做模型，还在做生态、投资、开发者关系。你觉得它们最终会变成什么样的公司？

Deedy： 我认为，大模型公司正在走向一个非常熟悉的终局，它们会变成平台公司。

就像过去的 AWS（云平台）、IOS 操作系统、Android、Saleforce 等。

未来的竞争不只是模型能力，而是开发者数量、企业客户规模、生态繁荣程度、默认的使用习惯。

最终胜出的模型公司，会成为默认基础设施。一旦成为默认选择，切换成本就会非常高。

从这个角度看，Anthology Fund的意义就很清晰了， 它不是为了赚投资回报。

它的真正作用是， 扶持 创业公司使用Claude，让 优秀应用绑定Claude，以 提前锁定生态， 建立开发者关系。

这是一种长期的竞争策略。

因为在AI时代，谁拥有更多的真实应用，谁就更可能成为平台。

Molly： 如果看未来两到三年，你觉得最大的变化会是什么？

Deedy： 最大的变化是 AI能力会继续快速提升，但真正的价值会向应用层转移。

一方面，模型 能力差距逐渐缩小， 成本持续下降， 推理越来越便宜

而 当模型逐渐“商品化”之后，竞争点就变成谁更理解用户，贴近场景，更能切入实际工作流。

分发能力和流程嵌入，会比模型质量更重要。

Deedy：AI创业最最容易犯的错误是哪些？

Deedy：现在很多创业者有一个典型误区。 他们关注的是模型能力有多强，技术细节，以及 benchmark 排名数据。

但真正重要的是 用户每天会不会用你的产品，你的产品 能不能进入工作流程，以及 是否可以带来真实效率提升。

如果产品不能成为日常使用工具，很可能不是一个真正的生意。

总之， AI时代的核心逻辑正在变成三点： 速度胜过一切， 流程就是护城河， 生态决定胜负。

而Anthology Fund，本质上就是围绕这三点在布局。