开年多只FOF涨超10%！有色配置成业绩关键变量

来源：券商中国

　　开年以来，FOF产品业绩表现迅速分化，多只产品在短短一个月内涨幅突破10%，在偏稳健定位的资产类别中显得尤为亮眼。

　　进一步拆解持仓结构可以发现，上述绩优FOF在资产配置上呈现出明显共性——重仓布局有色金属及黄金产业相关ETF。随着有色板块行情走强，金属类资产成为开年阶段拉动FOF净值上行的重要变量。

　　开年绩优FOF涨幅超10%

　　券商中国记者注意到，今年以来，开年短短一个月内，已有多只FOF取得较为亮眼的涨幅。其中国泰行业轮动、国泰优选领航一年持有、中信建投睿选6个月持有、国泰民安养老2040三年以及前海开源裕源涨幅均超过10%，其中国泰行业轮动A涨幅更是达到18.99%。

　　从持仓结构来看，上述多只绩优FOF均配置了金属相关ETF，成为业绩表现的重要支撑。

　　以国泰行业轮动为例，截至2025年底，该FOF重仓持有多只有色金属ETF，包括多只黄金产业主题ETF，如华夏中证沪深港黄金产业股票ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、国泰中证沪深港黄金产业股票ETF，以及嘉实中证稀有金属主题ETF、万家中证工业有色金属主题ETF、广发中证稀有金属主题ETF等。上述有色金属类ETF在2025年四季度为组合贡献了可观收益，并在今年开年延续涨势，持续为FOF增厚回报。

　　国泰优选领航一年持有的持仓结构亦呈现相似特征，重仓包括国泰中证沪深港黄金产业股票ETF、永赢中证沪深港黄金产业股票ETF、华夏中证沪深港黄金产业股票ETF，以及前海开源金银珠宝C、万家中证工业有色金属主题ETF等。

　　中信建投睿选6个月持有同样重仓配置多只黄金产业相关ETF，并持有前海开源金银珠宝C、万家中证工业有色金属主题ETF等品种。国泰民安养老2040三年Y主要持有多只中证沪深港黄金产业股票ETF及前海开源金银珠宝C；前海开源裕源则重仓前海开源金银珠宝A及国泰黄金ETF。

　　有色行情提供业绩支撑

　　从FOF的持仓来看，有色的强势行情确实为产品业绩增色不少。

　　华安基金认为，随着全球经济增长放缓压力显现，主要央行的货币政策重心正从对抗通胀转向支持经济，降息周期渐次开启。这一转变意味着，一是市场流动性趋于宽松，或有利于大宗商品等资产的表现。 二是美元指数趋向下行，对以美元计价的有色金属价格构成利好。 三是利率下行降低了持有黄金等非生息资产的成本，增强了其资产配置吸引力。

　　华安基金分析称，当前全球正处于百年未有之大变局，在全球地缘格局演变和供应链安全意识提升的背景下，许多有色金属被主要经济体明确列入“关键矿产”清单。这意味着，其价值已超越了单纯的经济商品范畴，附加了保障产业安全和国家竞争的战略属性。这种定位的升维，或为行业带来长期的结构性支撑和潜在的估值溢价。

　　富国基金分析称，本轮工业有色金属的行情，源于供给、需求、宏观、地缘政治等多重逻辑共振。刚性的供给端，为工业有色金属的价格构筑了坚实基础。此外，不光是供给端面临着强约束，工业有色金属的需求结构正经历着从“旧基建”到“新质生产力”的根本性转变。近年来，全球主要经济体普遍倾向于保持宽松的货币政策，流动性的充裕预期为大宗商品等实物资产提供了有利的金融环境。不仅如此，大国竞争也使关键矿产资源的自主可控上升到前所未有的高度。

　　万家基金表示，近期受宏观事件影响，有色金属板块调整幅度较大，但中期来看，由于供需缺口未弥合，大宗商品板块企稳后仍将上行。本轮大宗商品上涨的核心逻辑，包括地缘政治博弈、Al+工业升级带来的刚性需求、结构性供需缺口等均未发生实质性改变；随着短期情绪恐慌释放、资金拥挤度回落至合理区间，板块将重新回归基本面驱动，中期上行趋势仍具持续性。

　　责编：杨喻程