百亿汽车帝国一夜崩塌？全款买车却上不了牌，无数车主欲哭无泪

2026年开年，曾稳居全国豪车经销商百强前二十的宝利德集团，仍在破产清算的余波里挣扎。

杭州总部早已人去楼空，破产管理人进驻办公，创始人余海军被列为失信被执行人，无数全款购车却无法上牌的车主、被长期欠薪的员工、投入巨资的投资人，至今维权无门。

宝利德这家曾经风光无限的豪车经销商集团，去年彻底栽了跟头。

想想看，年营收261亿，卖出8.4万辆豪车，全国经销商百强榜上稳坐前二十位，结果一夜间资金链断裂，门店关门，车主们哭都哭不出来。

买了车全款付钱，却因为合格证被抵押给银行，上不了牌，车子只能闲置在家当摆设。不少投资人和员工也跟着遭殃。

1974年余海军生在浙江绍兴一个普通家庭，早年进纺织厂干融资活儿，在那儿认识老婆陈颖菲，两人后来一起跳槽创业。2000年左右，通过人脉拿到第一个汽车品牌4S店授权，2001年正式创办宝利德控股集团。

起步时就瞄准中高端市场，2003年成立控股集团，2005年拿到绍兴地区奔驰授权，从此钻进豪车圈子。集团先后代理奔驰、奥迪、捷豹路虎、林肯、劳斯莱斯、保时捷等十多个国际品牌，成为这些品牌的战略合作伙伴。

公司规模像吹气球一样膨胀，门店从一家扩展到30多家，主要集中在长三角地区。2011年成立浙江宝利德股份有限公司，作为上市主体。

巅峰期，集团是中国民营企业500强，浙江省百强企业。余海军本人混得风生水起，当上全球浙商总会常务理事、杭州市国际商会副会长。业务不光卖车，还涉足二手车、汽车金融、融资租赁，甚至房地产。

扩张靠借钱，建一家4S店就砸几亿，选址装修进货样样烧钱。2016年引入民生人寿6.45亿投资，占股25%，签了对赌协议：2018年底前上市失败，就按12%年息回购。结果上市黄了，回购压力山大。

从2016到2024年，集团累计经营性亏损9.9亿元，支付民间借贷利息19.36亿元，年均超2亿。高杠杆运作让资金链绷得紧巴巴，但表面上光鲜亮丽，吸引网易丁磊、阿里胡晓明、高瓴资本等大佬投资。

2020到2022年，又募资13.27亿元，继续扩张。余海军不惜一切包装公司形象，办奢华宴会拉投资，但这些操作其实在挖更大的坑。集团总资产一度看起来壮观，可实际依赖拆东墙补西墙维持，早就藏着隐患。

2024年初，宝利德旗下门店就出问题了。交车延迟成常态，好多客户全款买奔驰，结果等三四个月都提不到车。销售起初承诺一个月内交付，后来各种借口推脱。

员工薪资也开始拖欠，先是几天半个月，大家觉得是暂时的周转难题，谁知越拖越长，不少人扛不住辞职。内部人心浮动，运营效率直线下滑。

有的客户为生意撑面子，付50万定金订宾利，结果血本无归。品牌方见势不妙，因为宝利德缴不起保证金，陆续收回授权。没了授权，门店卖不了车，售后也没支持，生意更难做。

2024年2月，一笔3亿贷款逾期，银行开始抽贷，供应商上门讨债。门店玻璃门上贴满催款单，欠薪讨薪事件频发。车主们组团维权，员工集体上访，但集团总部推诿。

审计后来显示，集团资产36亿，负债70亿，资不抵债。余海军转移部分资产，为自己留后路，却没管受害者死活。这阶段，投资人发现上当，委托律师报案，指控余海军侵占挪用资金。危机像多米诺骨牌，一倒一大片。

宝利德崩盘不是突发事故，而是多重因素叠加的结果。首要问题是盲目扩张和对赌失败。从2020年起，集团大举建店，跨界二手车、汽车金融、房地产，这些高风险领域消耗巨额资金，没考虑市场承受力。

为了上市，签高息对赌协议，承诺上市不成就巨额回购。民生人寿一家回购金额就11.87亿，集团拖延支付，导致诉讼缠身。高息民间借贷像滚雪球，利息压垮现金流。

其次是系统性财务造假。集团用两套账本，一套真实记录亏损，另一套虚增利润资产骗投资人。2020年财报显示净利润8.62亿、净资产23.89亿，但实际审计是净利润5.43亿、净资产12.19亿，虚增比例58.7%和96%。篡改审计报告，包装成盈利机器，骗过丁磊等大佬。

集团64家公司间循环交易，余海军夫妇从公司拆出33.87亿资金，用于个人挥霍、还高利贷、买豪宅。公司资金与个人混同，投资人钱没进业务，反被挪用。

最后是汽车行业寒冬。豪华车市场销量下滑，价格战激烈，经销商卖一辆亏一辆。新能源车崛起，直营模式挤压传统经销商利润空间。宝利德主营燃油豪车，没及时转型，主机厂压缩利润，销量考核逼亏本卖。

2016到2024年，仅三年微利，2023年起大额亏损。外部融资环境收紧，高端消费下行，加剧集团困境。余海军否认造假，把锅甩给投资人逼债和行业冲击，但事实证明，这些是自作自受。

2025年8月，宝利德以资不抵债为由，向杭州市中级人民法院申请破产。9月5日，法院裁定受理，移交西湖区人民法院审理。9月29日，指定浙江杭天信律师事务所和浙江普华会计师事务所为管理人。

11月20日，法院裁定合并宝利德及56家关联公司破产清算。审计显示，资产30.2亿，负债59.78亿，净资产负值。门店陆续关停，杭州旗舰店查封，嘉兴绍兴店拉网格布清空设备。总部人去楼空，只剩少数人交接。

余海军13条股权冻结，执行金额超千万，成为失信被执行人，多次限高。老婆陈颖菲签离婚协议未办手续，两人被边控限制出境，但有消息她携资产出境。投资人损失惨重，民生人寿6.45亿打水漂，其他大佬组团维权，刑事诈骗指控未立，但挪用资金立案。

这事儿给行业敲警钟，经销商别一味扩张，得看市场风向。新能源转型是关键，别死守燃油车。投资人更得擦亮眼，别被表面数据忽悠。宝利德从草根到百亿，再到破产，只用20多年，证明贪婪和造假迟早翻车。车主们上不了牌的痛，提醒大家买车选靠谱经销商，别光看牌子。