巴菲特与段永平的操作意味着什么

巴菲特与段永平的操作意味着什么

巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦与段永平近期公布的2025年第四季度持仓，成为全球资本市场的重要观察窗口。不少观点将两人操作解读为“同向共振”，但对照真实数据不难发现，二者策略并非简单趋同，反而呈现出防御收缩与结构优化的清晰分野。读懂这份真实操作，比追逐概念化解读更具价值。

巴菲特的操作，延续了其一贯的保守与审慎，并非激进转向，而是微调防御。四季度伯克希尔对亚马逊减持约77%，但亚马逊本身并非核心重仓，原持仓占比不足1%，此举更多是清理非核心资产，而非对科技股的全面看空。同期，巴菲特小幅增持雪佛龙、安达保险等现金流稳定的防御型资产，同时新进纽约时报、HEICO等五家公司，展现出在不确定环境下强化现金流、分散低风险配置的思路。整体来看，巴菲特并未大规模砍仓科技龙头，而是维持核心资产不动，对非核心标的适度出清，这是典型的“防守型再平衡”，而非市场渲染的“全面撤退”。
段永平的调仓，则更偏向结构优化、而非趋势押注。市场最容易误读的英伟达，他在四季度实际减持约38%，并非加仓；与此同时，他增持伯克希尔B股超过53%，进一步强化价值底仓；在科技领域，他小幅加仓谷歌、大幅增持拼多多，新建仓光刻机龙头阿斯麦，微软、台积电等核心科技持仓保持不变。这一系列动作清晰表明：段永平并未追逐短期AI热点，而是在坚守优质成长股的同时，提升组合安全垫，属于典型的“价值打底、成长择优”策略。
两人同步减持苹果，是全篇最具共识的信号，但也并非看空企业。苹果作为全球最优质的消费科技资产，依然是双方第一梯队重仓，减持更接近高位兑现、均衡配置，而非否定基本面。在高利率环境延续、全球增长放缓的背景下，即便是顶级资产，也需要回归合理估值，这是价值投资最朴素的常识。
值得澄清的是，巴菲特与段永平并未形成“全面防御”的共振。巴菲特更偏保守稳健，聚焦现金流与低波动；段永平仍在布局优质成长与科技赛道，二者策略存在明显分化。这种分化恰恰说明：2026年的全球市场没有统一答案， neither 单纯防御 nor 盲目进攻，唯有基于公司价值的自下而上选择，才能穿越波动。
对普通投资者而言，这份持仓的启示远比“抄作业”更重要：第一，再优质的资产，也需要合理价格，高位适度减仓是理性，而非恐慌；第二，真正的长期投资，不是不动，而是动态优化；第三，不要被“同步调仓”“集体转向”等标题误导，顶级投资者的决策，始终基于能力圈、估值与基本面。
巴菲特的保守，是对周期的敬畏；段永平的择优，是对价值的坚持。两人操作看似不同，底层逻辑高度统一：不赌风口、不追泡沫、不被情绪左右。在信息泛滥的市场里，回归真实数据、尊重常识、坚守价值，才是最可靠的长期法则。