人形机器人：三花智控、长盈精密、领益智造、奥比中光，谁潜力大

朋友们，大家新年好！昨晚，相信看了春节联欢晚会的朋友们，应该会发现，人形机器人的表现，应该是大超预期了。不少投资者，甚至巴不得现在立马开盘。今年春晚上人形机器人的表现，确实是比较亮眼，无论是动作的流畅度、协调性，以及在复杂动作上的精准控制能力，都比2025年春节的时候，进化了不少，简直可以说是质的飞跃。

受此影响，春晚开播两小时，京东机器人搜索量，就环比增长超过了300%，客服问询量增长460%，订单量更是增长150%！京东上架的包括“春晚同款”机器人在内的多款机器人，几乎都是在几分钟之内，就被抢购一空！其中，两台价值超62万元的GALBOT通用机器人G1，同样被抢购，足见春晚的带货能力，到底有多强！

如此看来，人形机器人走进千家万户，或许是真的不远了！

那么，我们就来看一下，在人形机器人领域里的四家优秀公司，它们的优势、亮点各是什么，以及谁的发展潜力大。

三花智控

优势：作为全球热管理龙头，其在电子膨胀阀等精密控制元件上的深厚积累，使其具备了切入机器人执行器这一核心运动控制部件的天然优势。

亮点：公司已正式设立机器人事业部，主攻价值量极高的旋转与线性执行器总成，这正是人形机器人实现精准运动的关键。

长盈精密

优势：公司在2025年已实现人形机器人精密零组件约1亿元营收，交付近69万件产品，主要供应海外客户的超精密传动件及PEEK等新材料件，这证明了其作为Tier2供应商的稳定供货能力和客户粘性。

亮点：公司正在开发的力控关节模组业务进展迅速，采用带力矩传感器的力控环，技术壁垒比较高。一旦力控模组通过客户验证并量产，将会大幅提升其在单台机器人中的价值量。

领益智造

优势：公司凭借在消费电子精密功能件领域全球第一的市占率，全面进军具身智能，明确提出成为“全球TOP3具身智能硬件制造商”的目标。

亮点：公司搭建了从精密结构件、核心模组到整机组装测试的一站式制造服务能力，并与北京人形机器人创新中心等签订合作协议，标志着其已获得行业头部客户的整机组装意向订单。

奥比中光

优势：公司为机器人提供感知世界的“眼睛”。在人形机器人领域，3D视觉感知是环境交互与智能决策的基础，公司的3D视觉传感器已成为人形机器人的标准化解决方案。

亮点：公司致力于打造“机器人与AI视觉产业中台”，已经构建了从视觉感知芯片、相机硬件到AI视觉算法的全栈技术能力。

了解了四家公司的优势和亮点之后，我们再来看看它们最新的财务表现如何，看看谁的发展潜力更大。这里我将采用经典的杜邦分析法，通过拆解roe三大指标，看看谁的发展潜力更大。

roe=销售净利率*权益乘数*总资产周转率

先拆解盈利能力指标——销售净利率

销售净利率，指的是企业每卖出100元商品，能净赚多少钱。

近几年，奥比中光的净利率，提升比较明显。

前三季度，净利率最高的也是奥比中光的15.08%，意味着公司每获得100元收入，就能净赚15块多；其次是三花智控，领益智造，长盈精密。

盈利能力排名为：奥比中光>三花智控>领益智造>长盈精密。

再拆解财务杠杆指标——权益乘数

权益乘数，指的是企业使用的财务杠杆高低情况。

近几年，领益智造的财务杠杆，提升比较明显。

前三季度，财务杠杆最高的是长盈精密的2.584倍，其次是领益智造，三花智控，奥比中光。

财务杠杆排名为：长盈精密>领益智造>三花智控>奥比中光。

最后拆解营运能力指标——总资产周转率

总资产周转率，指的是企业总资产在一年内的周转次数，考察的是企业的营运能力。

近几年，四家公司的总资产周转率，均有所提升。

前三季度，资产周转速度最快的是领益智造的0.775次，其次是长盈精密，三花智控，奥比中光。

营运能力排名为：领益智造>长盈精密>三花智控>奥比中光。

综合三大指标，对四家公司的roe进行排名和结构分析

第一名，三花智控roe=13.69%×0.566×1.521≈11.78%，公司的销售净利率第2，总资产周转率第3，权益乘数第3。公司的三项指标比较均衡，无明显短板，三者协同使得roe排名第一；

第二名，领益智造roe=5.23%×0.775×2.224≈9.02%，公司的销售净利率第3，总资产周转率第1，权益乘数第2。公司的总资产周转率和权益乘数均排名靠前，但受销售净利率排名偏低的拖累，最终roe屈居第二；

第三名，长盈精密roe=3.88%×0.632×2.584≈6.34%，公司的销售净利率第4，总资产周转率第2，权益乘数第1。公司的权益乘数和总资产周转率均排名比较靠前，但由于公司净利率比较低，拖了后腿，最终使得roe排名第三；

第四名，奥比中光roe=15.08%×0.212×1.141≈3.65%，公司的销售净利率第1，总资产周转率第4，权益乘数第4。公司的销售净利率虽然最高，但受总资产周转率与权益乘数排名垫底的拖累，使得roe排名垫底。

大家更看好人形机器人领域中的哪家公司呢，欢迎在下方留言讨论！