1月金融数据“开门红”后，后续信贷、社融增长如何走

2026年首月，金融数据实现“开门红”，M2和社融增速保持在较高水平，新增信贷平稳增长。

中国人民银行公布的1月金融数据显示，2026年1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元；1月份人民币贷款增加4.71万亿元；广义货币(M2)同比增长9.0%，比上月高0.5个百分点，比上年同期高2.0个百分点；社会融资规模存量同比增长8.2%，比上年同期高0.2个百分点。

展望后续贷款投放，中国民生银行首席经济学家温彬指出，对公贷款方面，往后看，为使得“十五五”开好局、起好步，各部委和各地均召开重要会议强化部署，两重两新、城市更新、传统基建和新基建、新兴和未来产业等为重点锚点方向，这些领域的投资及配套融资需求也成为下阶段发力重点。个人贷款方面，往后看，扩内需、促消费为“十五五”时期的核心战略任务，政策也在接续发力，并强化协同和发挥合力。

温彬表示，年初以来，已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，以及第一批936亿元超长期特别国债资金支持设备更新；近期，财政部联合多部门出台个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息的优化政策，延长政策期限、提高补贴上限、扩围支持领域、增加经办机构，从信贷市场供需两端协同发力，优化金融资源配置；此外，还实施了一次性信用修复政策，旨在通过信用基础设施改善融资可得性，让一部分已还款但被历史逾期记录长期束缚的人群更快回到可融资状态。这有利于提升消费和小额信贷可得性，改善居民部门的信用约束，从根本上助力扩内需。

社融方面，中金公司预计，后续来看，在财政政策保持积极背景下，政府债券融资有望保持偏强，不过私人部门融资需求相对不足，预计社会融资增长或总体偏弱，2-3月社融余额同比增速或小幅回落。

温彬指出，后续看，2026年继续实施更加积极的财政政策，政府部门仍将通过发债加杠杆，有力带动全社会的信用扩张。1月20日国新办发布会上，财政部表示2026年财政政策基调为“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”，将把更多的财政资金用在提振消费、“投资于人”、民生保障等方面。在广义口径下，预计2026年新增政府债务规模有望达到14万亿元-15万亿元，财政支出盘子会继续扩大，对社会融资规模增长形成重要支撑。

2025年四季度货币政策执行报告提出要“引导金融总量合理增长、信贷均衡投放”。

“过去几年，在‘早投放早受益’的思想指导下，银行不断提高一季度贷款‘开门红’的营销力度，导致一季度新增贷款在全年的占比持续提升。《报告》强调要‘引导金融总量合理增长、信贷均衡投放’，我们认为银行可能会适当降低一季度的信贷指标任务，将其更均衡地分配到后面三个季度。”中信证券指出。