20260216 钢材市场周报 市场进入春节模式

找钢库存数据

建材：

产量: 354.50万吨 (环比↓42.91万吨，↓10.80%)

表需: 274.57万吨 (环比↓63.53万吨，↓18.79%)

总库存: 941.85万吨 (环比↑79.93万吨，↑9.27%)

厂库: 462.62万吨 (环比↑26.62万吨，↑6.11%)

社库: 479.23万吨 (环比↑53.31万吨，↑12.51%)

需求“断崖式”归零与库存“洪峰式”冲顶并存，库存绝对量达历史峰值。表需环比暴跌近两成，而总库存以近80万吨的巨量飙升至941.85万吨，社会库存单周激增超12%，全产业链库存饱和，节后抛压空前。

供给收缩严重滞后于需求崩塌，被动累库失控。产量降幅(-10.8%)仅为需求降幅(-18.8%)的57%，供需缺口急剧放大，表明生产调整的刚性与滞后性在需求真空期被无限放大。

社库增速远超厂库，库存压力向贸易端急剧转移。社会库存增速是厂库的2倍，意味着节前累积的天量库存大部分沉淀在流通环节。贸易商手中的“高成本”库存，将成为节后现货市场的主要流动性压力和价格下行驱动源。

建材：需求加速离场（表需↓18.8%），产量虽降但无法对冲，导致总库存暴增至942万吨的历史高位，社库压力尤其突出，节前矛盾达到顶峰。

对比2025年1月22日（春节前7天）数据。当时建材表需为399.28万吨，总库存为755.80万吨。今年节前同期表需(274.57万吨)同比大幅下降31.2%，而总库存(941.85万吨)同比大幅上升24.6%。这清晰表明，今年节前需求收缩更猛、库存累积更高，为节后市场埋下了更深的隐患。

市场当前对节后需求复苏的预期普遍不高。节后第一周的表需数据将是验证现实与预期差异的关键。如果节后复工强度超预期（表需快速恢复至350万吨/周以上），将形成强烈的正向预期差，驱动价格快速反弹，消化利空。反之，若复工缓慢（表需持续低于300万吨/周），负向预期差将导致市场信心崩塌，价格进一步下探。这是节后一两周价格短期波动的核心驱动因素。

建材：

春节效应导致需求“冰点” → 库销比恶化至历史极值 → 库存压力加速向贸易端转移，形成共振抛压 → 贸易商面临浮亏，出货意愿增强 → 节后价格走势完全取决于“复工强度”能否有效对冲“高库存抛压”。

四大品种合计：

总产量: 1062.47万吨 (环比↓41.40万吨，↓3.75%)

总表需: 956.22万吨 (环比↓72.39万吨，↓7.04%)

总库存: 1917.62万吨 (环比↑106.25万吨，↑5.87%)

总厂库: 697.18万吨 (环比↑24.51万吨，↑3.65%)

总社库: 1220.44万吨 (环比↑81.74万吨，↑7.18%)

【系统性风险】总需求加速离场，总库存以创纪录幅度累积至历史高位。总表需环比降幅扩大至7.0%，而总库存单周暴增106.25万吨，增幅达5.87%，两者共同标志着市场进入“需求真空”与“库存堰塞”的极端状态。

库存压力高度集中于建材，结构性风险是全局主要矛盾。建材库存增量(+79.93万吨)占四大品种总增量(+106.25万吨)的75%，其高达942万吨的库存是市场的“风暴眼”。“建材去库”的进度与效果将直接决定整个黑色系市场的情绪和趋势。

社库成为库存压力的主要“蓄水池”，节后现货市场抛压预警。总社库增幅(+7.18%)远超总厂库增幅(+3.65%)，且增量绝对值巨大(81.74万吨)。这表明节前累积的库存大量沉淀在贸易流通环节，这部分库存的消化意愿和节奏将主导节后现货价格的短期走势。

整体：钢材市场在春节前最后一周上演“需求塌陷”与“库存洪峰”的共振戏码，总库存单周暴增超106万吨至1918万吨，市场矛盾从动态博弈转为静态的、巨量的库存压力，正式进入节后消化期。

成材利润极薄（螺纹192，热卷12），钢坯已亏损，而铁矿石(765)、焦炭(1610)价格相对坚挺。产业链利润结构扭曲，利润集中于原料端。若节后成材因高库存无法实现价格上涨，钢厂的减产预期将迅速升温，从而向矿、焦等原料端传导下跌压力。这可能形成“成材弱 -> 预期减产 -> 原料跌 -> 成本支撑下移 -> 成材再寻底”的负反馈循环，是节后需要警惕的中期风险。

建材库存占四大品种总库存的 49.1%，但其表需仅占总表需的 28.7%。建材以不足30%的需求占比，承载了接近50%的库存。这种严重的结构性失衡意味着，市场的总体风险几乎全部由建材板块承担。热卷、中板等品种的相对稳定，无法从系统上对冲建材带来的巨大风险。解决结构性矛盾（建材去库）是解决全局矛盾的关键。

总结：

现货市场进入春节假期交易“冻结期”，价格将无异义。节后第一周，市场将直面高达1918万吨的总库存压力，尤其是建材942万吨的历史峰值。

价格走势的核心矛盾将从“库存累积速度”转向“库存绝对峰值与需求启动速度的赛跑”。

预计节后整体价格将呈现“先承压、后分化”的格局：高库存下现货抛压首先释放，价格承压；随后，基本面健康、库存压力较小的热卷有望成为市场稳定器，率先企稳。

而建材价格的企稳，则需要等待真实需求（特别是基建和地产开工）的强度验证。成本支撑（螺纹利润192元，热卷仅12元）将限制价格下行深度，但难以驱动趋势性上涨，市场大概率进入震荡磨底、消化库存的阶段。

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