LGT独家｜2026投资展望：再通胀为主线，AI与流动性定全年走向

作为列支敦士登王室家族旗下的专业财富管理机构，LGT财富管理实力雄厚——全球顶尖私人控股财富管理公司之一，业务覆盖30多个地区，员工规模超5000人。

尤其在澳大利亚，LGT拥有当地极具规模的内部投资团队：21名本土投资专家全程护航，覆盖经济展望、资产配置、投资组合构建等核心领域，助力客户轻松触达全球各类资产的顶级投资机遇。

下面，我们就来拆解LGT财富管理首席投资官斯科特·哈斯勒姆（Scott Haslem）独家撰写的2026投资展望，读懂全年投资核心逻辑。

1

复盘2025：地缘不添乱，

市场交出亮眼答卷

2025年的市场，开篇虽有小波澜——4月“解放日”引发短期震荡，但全年整体走势远超预期。

全球一系列地缘政治事件，最终大多实现“可控”：多项贸易协议顺利落地、部分全球冲突达成和解、美国各项法案与预算也如期通过。

更关键的是，市场最担忧的“关税推高通胀”并未发生，全球经济增速放缓幅度也远低于预判。

对投资者而言，这一年的核心启示的是：保持积极建设性的投资态度，才能稳稳抓住全年机遇。

2

展望2026：

再通胀成主线，宏观因素主导市场

进入2026年，AI主导地位的讨论仍会持续，但地缘政治波动将退居次位，宏观因素将成为市场真正的核心驱动力。

01

经济节奏：

年初放缓，年中迎来复苏拐点

受贸易中断的影响，2026年初全球经济活动会进一步放缓，这是短期内无法回避的趋势。

但我们预判，到年中会迎来关键转折——信贷驱动的周期性增长复苏将启动，而这一趋势，也将终结各国央行的降息周期，催生偏再通胀的市场环境。

这一环境会在上半年初步带动股市走高，但随着流动性收紧风险逐渐浮现，下半年市场将面临更多考验。

02

关键解读：再通胀，到底是什么？

关于“再通胀”，经济界与金融市场的理解略有不同，读懂这一点，才能把握全年主线：

经济学家视角：经济从低于目标通胀（甚至通缩）状态中复苏的时期；

金融市场视角：无论初始通胀水平如何，只要是“增长加速、通胀上升”，就是再通胀。

我们将‘再通胀’确立为接下来一年的核心情景，该情景下的初期（上半年）动力将主要来自信贷驱动的温和增长复苏；

但下半年需警惕风险转折——一旦流动性投放停止（降息周期终结），市场上涨的持续性将成为最大看点。

03

经典理论预警：

流动性，是泡沫的“终结者”

有一本经典著作，值得所有投资者参考——查尔斯·金德尔伯格的《疯狂、恐慌与崩盘》。

这本书成书于上世纪70年代末，却在2007-2009年全球金融危机后声名大噪，核心观点至今仍不过时：

推动投机热潮的因素有很多，但终结泡沫的唯一力量，只有“流动性收紧”。

从当前宏观环境来看，温和通胀+央行低利率，让我们有理由相信：流动性收紧并非近期风险，但这一隐患，会在2026年年中之后逐渐显现。

04

最大变量：AI的走向，没人能精准预判

2026年，市场与经济的表现，将和AI主题的持续性深度绑定。

无论是AI相关企业的业绩表现，还是其不断扩大的资本支出对经济增长的拉动，都会直接影响全年市场走势。

尽管我们能通过半导体行业的利润率压力，捕捉到一些预警信号，但要精准预判AI主题的走向，依然难度极大——这也是投资者需要重点警惕的不确定性。

图1：2026年初前增速放缓——但放缓程度远低于预期

Source: LGT WM, UBS, JP Morgan, Bloomberg, Macrobond

3

2026三大宏观关键词，读懂经济脉络

要做好2026年投资，先抓住三大核心宏观趋势，精准踩准节奏：

关键词1：年初放缓——

多因素拖累，降息仍有空间

当前全球经济仍有多重拖累，且会延续至2026年初：

美国：经济数据不透明，评估难度加大，且受政策偏紧影响，就业市场正逐步降温；

欧洲/英国/日本：2025年下半年已因关税冲击陷入增长停滞，复苏乏力；

中国：经济疲软态势尚未扭转，仍需观察后续政策发力效果。

不过利好是，通胀将保持温和，美国、英国等国仍有小幅降息的空间。

关键词2：年中复苏——

政策红利加持，消费+地产领衔

货币政策具有时滞效应，而2025年全球央行已启动大规模降息周期（美联储12月更是通过终止缩表，进一步释放流动性）。

我们预判，2026年一季度后，非AI领域将迎来信贷驱动的复苏，其中消费和房地产行业，将成为复苏的核心驱动力。

此外，美国、中国及欧洲（其中欧洲已将政策利率下调至2%）的财政宽松措施，也将进一步为经济增长保驾护航。

关键词3：下半年风险——

政策转向，股债或承压

2026年下半年，市场将面临关键考验：

就业市场可能重新收紧，这将直接暂停后续降息操作；若通胀走势进一步恶化，央行最早可能在2026年末启动货币紧缩。

一旦再通胀向高通胀演变，叠加流动性政策转向，将给股市和债市带来双重压力——密切跟踪这一演变，是2026年投资盈利的核心命题。

4

三大投资策略，

适配再通胀环境，筑牢抗风险防线

结合全年再通胀主线，我们给出三大投资组合建议，帮你穿越市场波动：

策略1：警惕波动——

尾部风险不容忽视

当前全球经济环境更复杂，且资产估值处于高位，市场抗冲击能力较弱。

无论是AI主题提前“遇阻”、日本套利交易“崩盘”，还是突发地缘宏观事件，都可能随时扰动市场上行节奏，投资者需做好风险预判。

策略2：主动管理——

分散配置，不押注单一主题

2026年，指数集中度高、行业与区域分化，将是市场的持续特征。

这种环境下，主动管理型投资策略更能发挥防御作用。同时，一定要注重投资组合多元化，避免对AI、国防等热门主题过度暴露——这是保障组合抗风险能力的关键。

策略3：通胀防护——

增配实物资产，提升组合韧性

在偏再通胀的周期背景下（长期通胀环境仍偏上行），单纯依赖固定收益类资产已不够。

建议增加对实物资产（如基础设施、大宗商品）及低贝塔对冲基金的配置，有助于提升组合抗通胀、抗波动的能力。

相较于此前更倾向固定收益类资产，我们目前对固定收益与浮动收益类资产，采取更为中性的配置态度。

结语：2026，抓主线，守底线

2026年的市场，核心主线是“再通胀”，增长复苏与流动性变化的博弈，将贯穿全年。

对普通投资者而言，无需纠结于短期波动，重点把握三点：踩准宏观节奏、坚持主动管理、筑牢通胀防护，就能在复杂市场中稳稳立足。

如需了解更多LGT财富管理如何助力你优化2026年投资组合配置，可直接访问官网 lgtwm.com.au，获取专属专业支持。

重要提示

本文件仅获准向澳大利亚境内的“批发客户”及“专业投资者”（定义详见《2001 年公司法》（澳大利亚联邦）(Corporations Act 2001 (Cth))）进行分发。本文件由 LGT Wealth Management Limited（ABN 50 005 311937，澳大利亚金融服务 (AFS) 牌照号 231127）（“LGTWealth Management”）编制。本文件所载信息仅供参考之用，既不构成、亦不应被解释为购买或出售任何金融产品的招揽或要约。在本文件中如有提供任何建议，该建议仅为一般性意见，且未考虑您的投资目标、财务状况或需求（以下简称“个人情况”）。在依据此类一般性建议采取任何行动之前，LGT Wealth Management 建议您先寻求专业意见，并结合自身的个人情况审慎评估该建议的适用性。若该建议涉及购买或可能购买某项金融产品，您应在作出任何购买决定之前，获取并审阅与该产品相关的《产品披露声明》或其他披露文件。尽管本文件中的信息与观点基于 LGT Wealth Management 认为可靠的来源，但在法律允许的范围内，LGT Wealth Management 及其关联实体不对本文件中信息的准确性、完整性、可靠性或时效性作出任何明示或暗示的担保、陈述或保证。本信息如有变更，恕不另行通知，我们亦无义务对其进行更新。过往业绩并不构成对未来表现的可靠指引。若您打算依据本信息作出决策，应自行核实并评估其准确性与完整性，并就其是否适合您的个人情况寻求专业意见。LGT Wealth Management、其关联实体及其任何高级职员、员工或代理人（“LGT 集团”）可能会就本文件中提及的金融产品收取佣金或分销费用。LGT 集团亦可能持有或曾经持有本文件所述金融产品的权益，并可能随时以委托人或代理人身份进行买卖。LGT 集团可能与本文件所提及金融产品的发行方存在或曾经存在业务关系。在法律允许的范围内，LGT 集团对于因使用或依赖本文件信息而造成的任何损失或损害不承担任何责任。本文件内容不应被视为法律、会计或税务建议。我们不就投资的税务后果提供咨询，如您对此有任何疑问，应联系税务顾问。

本文件仅获授权在澳大利亚境内分发。

© LGT Wealth Management Limited 2026。