美专家发现中国隐秘的新方式减持美债，而美国毫无办法

截至2025年11月，中国持有美国国债规模已锐减至6826亿美元，相较于2013年1.32万亿美元的历史峰值，累计降幅超48%，创下2008年全球金融危机以来的最低水平。这一变化绝非简单的资产腾挪或短期避险，而是中国立足百年变局、前置防控系统性金融风险的顶层战略布局，是国家金融主权觉醒的标志，更是外汇储备管理从“被动适配美元体系”向“主动构建自主可控储备体系”转型的核心体现。

国家外汇管理局数据显示，截至2026年1月末，我国外汇储备规模达33991亿美元，黄金储备同步增至7419万盎司，实现连续15个月增持。一减一增间，彰显的是中国打破美元霸权束缚、掌握金融发展主动权的坚定决心，更是兼顾安全性、流动性与战略前瞻性的全局谋划。

中国持续减持美债的核心背景，是美国债务危机发酵与美元信用根基瓦解，深层逻辑则是对“美元霸权绑架全球金融”格局的主动破局。长期以来，美国凭借美元储备货币霸权，构建“举债-印钞-转嫁成本”闭环，将国内结构性矛盾与财政赤字压力通过美债转嫁给全球，导致美债规模突破38.4万亿美元（占GDP比重超123%），2025年联邦政府利息支出高达1.2万亿美元（首超国防预算），超55%美债需在2025年7月前再融资，陷入“借新债还旧息”的恶性循环。

三大国际评级机构的连续降级，彻底击碎美债“最安全资产”光环，也让中国清醒认知到：过度绑定美元资产即交出金融安全主动权，减持美债正是主动剥离被动依附、筑牢金融安全防火墙的关键举措。

中国持有美债的三阶段转型，清晰折射出国家金融实力提升与战略认知的深化，每一步均服务于长远发展大局。2013年前，美债持仓攀升至1.32万亿美元峰值，本质是当时外汇储备“无处可去”的被动适配，是美元体系主导下的无奈之举，核心是保障储备流动性、维护全球金融稳定。2014至2021年进入高位震荡期，2018年中美贸易摩擦成为减持转折点，中国启动渐进式减持，重点试探市场反应、优化持仓结构，兼顾风险防控与全球金融稳定。

2022年至今步入加速减持阶段，通过“曲线减持”等灵活方式，2025年持仓降至6826亿美元，此时减持已上升为顶层战略，围绕“多元储备、人民币国际化、金融话语权”三大目标展开，美债全球排名主动“降级”，正是中国摆脱美元束缚、实现金融自主的重要象征。

此前中国减持美债，主要通过全球债券交易市场直接抛售给其他投资者或国家，这种方式操作简便、能快速达成减持目标，但弊端同样突出，难以适配当前复杂的全球金融格局。

作为美债主要海外持有国之一，若采取大规模直接抛售的方式，必然会向全球市场释放负面信号，引发其他投资者跟风抛售，进而导致美债价格下跌、收益率上升，最终造成中国自身未抛售的美债资产大幅缩水，得不偿失。

与此同时，传统直接抛售方式的透明度极高，美国可通过调整货币政策、美联储调息等常规手段，直接干预中国的减持进程，制约减持效果。随着全球金融格局重构、美国联邦债务突破38万亿美元且信用风险持续上升，寻找一种更隐蔽、更安全、更自主的减持方式，成为中国优化外汇储备结构的必然选择。

多位美国金融专家分析认为，中国当前采用的新抛售方式，核心是“间接减持+货币结算联动”，其核心优势在于彻底避开传统公开交易渠道，全程操作隐蔽，美国方面难以监测、更无法有效干预。这种方式并非简单的“抛售”，而是一种兼顾风险控制与战略布局的精巧金融操作，具体分为两步推进：

第一步是间接转手，实现“曲线减持”。中国将手中的美元以低息贷款形式，借给印尼、阿根廷等偿债压力较大的发展中国家——这些国家普遍面临美元储备不足、美债到期无法按时偿还的困境，亟需外部美元支持。这些国家获得低息美元贷款后，会优先用于偿还自身所欠的美债，相当于间接帮助中国完成了美债减持，既规避了直接抛售的市场冲击，又实现了减持目标，形成了“一举两得”的基础闭环。

第二步是人民币结算回流，完善资金闭环并助推人民币国际化。这些发展中国家偿还美债后，通过扩大与中国的双边贸易往来，向中国出口矿产、农产品等资源，赚取人民币。随后，这些国家再用赚取的人民币偿还中国此前提供的美元贷款，最终形成“美元出海（低息贷款）—间接减持（偿还美债）—人民币回流（贸易结算）”的完整资金闭环，在实现美债减持的同时，进一步扩大了人民币在国际贸易和债务清偿中的使用场景，加速人民币国际化进程。

美国金融专家直言，中国这种新的美债减持操作模式，完全跳出了美国的干预范围，让美国陷入“想管却无从下手”的困境，核心原因集中在三个方面：

其一，私密性强，脱离美国监测范围。这种操作不涉及任何公开的美债交易，本质是中国与相关发展中国家的双边自愿合作，全程不经过美国主导的交易渠道，美国无法有效监测资金的具体流向，自然难以实施干预。

其二，合规合理，无干预借口。中国与发展中国家的合作基于互利共赢原则，不违反任何国际金融规则，美国即便想干预，也找不到合理的理由，只能被动旁观。更关键的是，“美元出海、人民币回流”的模式，彻底避开了美元结算体系，摆脱了美国对结算渠道的控制，让美国的传统干预工具完全失效。

其三，多方认可，难以挑拨离间。对于印尼、阿根廷等发展中国家而言，这种模式既能缓解自身的偿债压力，又能加强与中国的贸易合作、获得稳定的发展支撑，因此普遍认可并积极参与。美国试图挑拨中国与这些国家的合作关系，却缺乏足够的利益支撑，难以奏效。同时，这种间接减持方式不会引发全球美债市场的波动，既保护了中国自身的资产安全，也维护了全球金融市场的稳定，真正实现了“一举多得”的战略效果。

值得注意的是，除了“间接减持+货币结算联动”的模式，中国还通过“美债到期不续买”的温和方式稳步减持，进一步降低市场冲击，这种“快慢交替”的节奏的背后，是中国外汇储备管理的战略克制与长远布局，而非单纯的“砍仓”行为。

中国减持美债的战略选择，有着深刻底层逻辑，是外部风险防控与内部发展需求的必然结合，彰显“未雨绸缪”的战略智慧。外部层面，2022年美国冻结俄罗斯外汇储备，打破“外汇储备不可侵犯”共识，警示中国在中美战略竞争中，过度持有美元资产等同于暴露财富安全风险；美国频繁的金融制裁的也加速去美元化进程，坚定中国多元配置的决心——减持美债本质是风险前置防控，筑牢金融安全第一道防线。

内部层面，外汇储备从“单一美元依赖”向“多元韧性配置”转型，并非简单资产替换，而是系统性布局：黄金储备13年间增长119%，强化硬通货对冲能力；美元资产占比降至52%，同步扩大非美元资产与“一带一路”沿线资产配置。更关键的是，减持释放的资金与人民币国际化深度协同，支撑CIPS建设、人民币债券市场发展，推动人民币跨境支付占比达12%，为提升中国金融话语权奠定基础。

美国政府主动对华“求救”化解美债危机，与2008年金融危机场景形成呼应，却折射出中美金融实力的根本性逆转，凸显中国减持战略的前瞻性。2008年中国增持美债，是当时金融实力有限、依附美元体系的无奈之举，既是维护全球稳定的责任，也是保障自身储备安全的选择。

如今美债危机远超当年，中国虽仍是潜在助力，但已掌握战略主动权，减持节奏绝不因美国求助而改变——特朗普政府的不可预测性、美债“股债汇三杀”风险、鹰派政客的恶意威胁，均推高持仓风险；而其大概率推行的降息、大水漫灌政策，本质是对美债持有者的财富掠夺。因此，持续减持绝非“对抗”，而是复杂大国博弈中坚守自身利益、实现金融自主的理性自保。

美国化解美债危机的多种路径均遇瓶颈，进一步印证中国减持战略的前瞻与正确。通胀稀释会因制造业空心化引发恶性通胀与美元贬值；债务货币化虽能短期纾困，却会摧毁美元信用；削减冗余支出、加征关税等举措，或因既得利益集团阻挠无果，或加剧国内矛盾；“黄金卡”计划、依赖AI产业等新兴路径要么为时已晚，要么难以突破中国等新兴经济体的竞争。

种种迹象表明，美国化解美债危机的路径已彻底走死，部分政客甚至提出“发动局部战争掠夺资源”的极端想法，这不仅会加剧全球地缘政治冲突，更会给全球和平与经济稳定带来巨大隐患。而中国提前启动美债减持，剥离美元资产风险，正是对危机的前瞻性预判，彰显长远眼光与全局思维。

中国减持美债的调整，不仅守护自身金融安全，更重塑全球金融格局、推动货币体系多极化，为新兴经济体提供宝贵经验。当前美元全球外汇储备占比降至56.92%（30年新低），全球央行“囤金潮”凸显对美元体系的担忧，印证中国“减持美债、增持黄金、多元配置”战略的正确性。中国的实践表明，坚守金融主权、多元配置资产，才是应对金融变局的关键。

展望未来，中国美债持仓的减持趋势仍将持续，但不会“一刀切”式彻底退出，而是将逐步减持，兼顾需求与灵活性；黄金储备预计2030年增至3000-3500吨，美元资产占比有望降至40%以下，同时推动人民币国际化实现跨越，2030年其国际支付份额预计达10%以上，打破美元霸权垄断。

中国战略的核心是“破立并举”：破美元霸权绑架与被动依附，立自主可控的金融安全体系、多元韧性的储备格局、人民币国际化道路与中国金融话语权。