35.4亿的“果链”再平衡：歌尔股份增资背后的数智化卡位

在消费电子行业从“周期修复”向“AI终端爆发”转型关键期的2026年开年，姜滨治下的歌尔股份（002241.SZ）正通过资本结构的微调，为其在空间计算与机器人赛道的野心积蓄弹药。

天眼查工商信息显示，近日，歌尔股份完成工商变更，注册资本由约34.2亿人民币增至约35.4亿人民币。这笔约1.2亿元的资本金增长（增幅3.6%），核心归因于公司2023年以来密集实施的股票期权激励计划进入行权期，以及限制性股票的集中授予。在姜滨连任第七届董事会董事长的背景下，这次“扩容”标志着歌尔已走出2023年的“砍单”阴影，全面进入核心人才与资本深度的双重绑定期。

这种约3.6%的平稳增资，背后是歌尔对“AI+硬件”全链路制造能力的技术拐点冲刺。

行业内有个心照不宣的共识：2026年是AI眼镜与轻量化AR设备的“放量元年”。歌尔目前已将注册资本充实至35.4亿，其经营范围已从精密零组件横跨至虚拟现实（VR）、智能机器人研发及无人飞行器销售。姜滨此前在2026年经营战略会上强调，要利用自研的“计算+声学”方案，抢占全球AI眼镜50%以上的代工份额。此次增资伴随的激励落地，本质上是为了在2026年营收冲刺1548亿元目标的征途中，锁定那5700余名管理与业务骨干的忠诚度。

拒绝那些关于“由于现金流紧张才增资”的平庸论调。我们要看到的是，歌尔正在进行一场关于“价值回归”的强力回购。

通过天眼查可见，歌尔股份近期连续调整股份回购方案。2026年2月，公司正式将回购资金上限上调至15亿元，用于员工持股及股权激励。这意味着，歌尔在通过增资（新股发行）扩充股本的同时，正通过大额回购（存量注销或锁定）来对冲股本稀释，维持每股收益（EPS）的成色。这种“一手增资激励、一手回购稳价”的组合拳，折射出姜滨对歌尔在AI终端与空间计算领域长期胜率的极度自信。

深层归因更在于，歌尔正试图通过资本厚度的增加，对冲单一“大客户”策略带来的结构性风险。

2025年，歌尔通过剥离“歌尔光学”并引入战略投资者，实现了约20亿元的投资收益。此次集团层面的增资，实际上是将这些溢价红利转化为支撑“歌尔制造”向“歌尔智造”跃迁的资本公积。在2026年这个节点，歌尔不仅要在声学器件上守住王位，更要在精密注塑、光学透镜及机器人运动控制等领域，通过更雄厚的资本底座去撬动跨国并购或联合实验室的建立。

这种资本层面的“小步快跑”，折射出歌尔股份在姜滨时代的战略清醒：不再追求大起大落的爆发，而是追求在每一个新兴硬件浪潮中，都拥有最深厚的研发护城河。

35.4亿的注册资本背后，是一个“果链”巨头在“十五五”布局中，试图用AI重新武装声学灵魂的野心。随着这笔增资的工商确权，歌尔已为其在万亿级的元宇宙与人形机器人赛道中保持领先，准备好了最稳固的信贷与声誉背书。