北京凌通盛泰投资董事长、否极泰基金经理董宝珍：中国股市期待一轮“健康慢牛”

众所周知，股票市场是社会经济发展的核心动力，是社会财富积累的重要来源。一个稳定的、健康的，以不断慢涨方式展开的长期牛市，是社会经济发展的基础条件，也是社会财富、大众财富增长的客观需要。

当时间跨越2025年，进入2026年时，中国股市毫无疑问地保持着走牛格局。那么，在2026年，它是重演中国股市过去35年“疯狂急速上涨后持续下跌”的模式，还是会彻底与过去的“疯牛、长熊”告别，走向持续稳定，基于价值规律，依托低估值推动的慢牛长牛？

我个人对这轮牛市保持清醒，是因为目前市场上依然存在“谁最亏损，谁最牛；谁最高估，谁最牛；谁最低估，谁最熊”的现象。本轮牛市的推动力量不应脱离、违背价值规律、脱离合理性，这与2026年2月1日《求是》杂志所发表文章中描述的“如果热衷于自我循环、自我膨胀，金融就会变成无源之水、无本之木，迟早酿成危机”具有很高的契合度。

只要是牛市，就一定有利于社会经济发展吗？只要是牛市，就一定有利于社会财富的增长和大众收入的增加吗？这是我在2026年春节前，向中国资本市场投资人、从业人员提出的一个需要共同思考的问题。

常识给出的答案是，只有一种牛市形态能够推动社会经济发展，实现大众社会财富增加、增加大众收入！这条牛市路线就是由符合价值规律、低估值引领的慢牛、长牛。只有这一种牛市路线，才能够促进经济发展、创造社会财富、增加人民收入。

过去35年，我们经历了多次由资金抱团炒作制造的猛烈的短期“疯牛”，这种“疯牛”行情不仅对健康的市场产生了巨大危害，还打断了无数投资者财富积累之路。

目前，大家期待着股市走出持续稳定上涨行情，并使股市成为普通大众财富增长的关键平台。

我相信，一个有利于社会经济发展、有利于社会财富增加和大众收入增长的牛市，必然是一个由低估值引领、符合价值规律的慢牛长牛。

谨以此文献给奋战在中国股票市场的2亿投资者和7亿基民，也谨以此文献给否极泰的关注者、客户和亲朋好友。从我个人来说，我将投入更大的工作精力，为中国股市如何走向健康发展而深入思考；我将更加努力地工作，为我的客户创造利益；我将更加努力地工作，不辜负亲朋好友的期盼。祝大家马年大吉！　

（本文已刊于2月14日出版的《证券市场周刊》。嘉宾观点仅代表个人，不代表周刊立场。）

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