北京
春节来袭，内地连休9天，港股则不一样，大年除夕有半日市，12点休市。此外初四初七也开市。
对于恒科近期跌跌不休，网友也是一片吐槽。“持有恒科的人要多看春晚，各地春晚都要看”。为何呢？因为大家赞助了恒科，恒科赞助了春晚。
各地春晚基本都有恒科的影子，阿里、腾讯、快手、哔哩哔哩等纷纷赞助央视春晚，还有地方春晚也不少恒科的影子。比如，千问冠名了江苏、浙江等多个卫视；快手赞助了辽宁春晚等等。
就在昨日，恒科的腾讯、美团、阿里、百度京东等被约谈，杜绝内卷诗竞争，或有望让恒科市场重回冷静，减少价格战，可能会有所反弹。
恒科下跌背后，内卷是导火索，小作文加税带来了不确定性，还有IPO抽血、美股波动、美元流动性偏紧带来的抽血效应以及恒科缺乏大的AI叙事。
广发策略首席刘晨明表示，恒生指数在春节前3个交易日上涨概率82%，节后并没有明显的日历效应，上涨概率仅在40%~60%，春节后-两会的典型窗口并不天然适配港股。
对于近期的利空，其解读为: 运营商并非提税而是税目分类调整，本质上是行业技术演进与业务结构变迁在税收政策端的反映。
人民币兑港元汇率的走强，虽不会影响港股走势，但兑汇损失影响下，确实导致持股体验更差，但人民币不具备长期大幅单边升值基础。
特朗普提名沃什让市场对于外资具备定价权的行业产生担忧，但需要注意的是，如果海外流动性超预期修复，外资具备定价权的行业也可能面临大幅度的资金净流入。外资具备定价权：互联网、硬件设备、软件服务、家电、传媒等。
港股天量IPO对市场影响不大，影响主要在于IPO过后6个月的解禁高峰。由于港股通账户并不能够参与打新，享受稀缺性公司的上市红利，却需要承受限售股解禁带来的风险，这可能确实是南向资金对于2026年港股的主要担忧之一。
展望：市场情绪消化中孕育布局机会，关注节后解禁高峰带来潜在拐点。在情绪低点分批布局（1）受益于AI产业趋势的科技龙头，例如互联网；（2）估值已消化且基本面稳健的高股息标的；（3）解禁压力释放后可能出现反弹的优质公司。
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