存款新增8万亿，但M1只涨4.9% 中国钱堆成山，却流不动

2月13日，中国人民银行公布了2026年1月份的金融数据。以下几组数字，格外值得关注。

1月份人民币存款单月增加8.09万亿元。8.09万亿如果平摊到14亿人头上，相当于1月这一个月，全国人民平均每人往银行里多存了近6000块钱。

与此同时，广义货币（M2）余额冲上了347.19万亿元的大关，同比增长高达9%；狭义货币（M1）余额117.97万亿元，同比增长4.9%。M2与M1的剪刀差仍在高位。

347万亿，这是中国金融体系当前的“水量”，而M2与M1的剪刀差则意味着“流速”。真正值得关注的，不是水位高度，而是流速。钱多却不流动，这才是中国经济当前阶段最核心的结构性矛盾。

拆解8.09万亿：企业存款的数量超过了住户存款

根据央行数据，1月新增存款结构大致如下：

住户存款（老百姓的钱）：增加约2.13万亿元；非金融企业存款（老板们的钱）：增加约2.61万亿元；财政性存款：增加约1.55万亿元；非银行业金融机构存款：增加约1.45万亿元。

企业存款的增量，竟然超过了住户存款。往年春节前后，往往是老百姓存钱的高峰（发了年终奖、收了红包），而企业因为要发工资、结货款，存款通常是下降的。但2026年开年，老板们竟然也开始“报复性存钱”了。

这说明了什么？说明企业不敢轻易投资了。那些本该流向生产线、流向研发、流向扩张的资金，现在都静静地躺在银行账户里“吃利息”。这种“持币观望”的情绪，比单纯的老百姓爱存钱更值得深思。

关键变量：M1与M2的“剪刀差”仍在高位

理解存款增长，必须看两个指标，M1（企业活期存款），M2（广义货币）。M2=M1+居民储蓄+定期存款，代表整体流动性规模。M1指企业活期存款+流通中现金，代表企业经营活跃度。

1月份，M1的同比增速只有4.9%，明显低于M2，差距超过4个百分点。这是中国当前阶段一个长期特征。过去几年，M2一直维持在较高区间，但M1增长偏弱。这意味着，钱在银行体系里沉淀，而没有转化为企业活跃经营资金。通俗地讲，就是钱多，但不动。

钱为什么不流动？

普通人不敢花钱了：什么都不如现金流

过去几年，普通人的资产在持续贬值，一方面是个人财产的不断贬值：房子价格跌到甚至卖了还不够还房贷；不断被各种理财产品收割，另一方面，还面临着失业的焦虑，找一份稳定的工作越来越难。大家终于发现：在这个充满不确定性的时代，现金流才是最后的尊严。无论是中产阶级的房贷压力，还是年轻人的失业焦虑，都在逼迫大家砍掉非必要支出。那个“敢花钱、敢借钱、看好明天”的时代已经结束了。折腾了一整年，最后还不如存定期。这种“心灰意冷”的回归，是8.09万亿存款的重要推手。

企业不敢扩张了：订单与利润不够强

企业融资并不困难，但关键问题在于，借了钱之后，能不能赚到钱？

如果终端需求没有明显改善，企业更倾向于保守扩产、延迟资本开支，从而达到控制成本的目的。于是就出现了一个现象，企业存款增加，但投资没有同步提升，资金“躺在账上”。

老板们手里握着大量现金，不是因为不想挣钱，而是在等待真正的底部，或者在等待更明确的政策信号。在看清风向之前，他们宁愿把钱存在银行，也不愿盲目上项目。

但是把钱存银行真的安全吗？

很多人看着存折上的数字变大，心里觉得踏实。但是实际上真的安全吗？

存款高增的背后，往往伴随着“流动性陷阱”。当所有人都把钱存进银行，社会上的钱就“转不起来”了。你存钱，我不消费，他不投资。结果就是：商场的衣服卖不出去，工厂不得不裁员，被裁员的人更不敢消费……这就是经济学里著名的“节俭悖论”。最终所有这一切都会传导到每一个个体身上。

更重要的是，通胀和降息是存款的两大天敌。为了刺激经济，银行利率大概率会继续下行。你现在的利息可能还覆盖不了物价上涨的速度。你以为你在银行存的是财富，其实在某种程度上，你存下的是“被摊薄的购买力”。

对资本市场的影响

债市受益。当钱多且风险偏好低时，银行更愿意配债，利率下行压力增加，债券市场通常受益。

股市，要等待M1回升信号。股市真正启动的信号不是M2，而是M1。当企业活期存款上升，意味着企业经营活跃、投资增加以及订单改善。那才是风险资产的起点。真正利好股市的是存款增速回落、M1回升以及企业投资加速。否则，钱只是在银行“沉睡”。

房地产，信心比资金更重要。居民存款高位并不等于会买房。房地产真正的变量，是普通人对未来收入的预期以及对政策预期稳定性的信任。当前的失业焦虑下年轻人越来越不敢买房了。居民存款高位意味着，普通人的购房决策仍然谨慎，仍在观望中。房地产的核心变量不是钱，而是信心。

结语：钱多不是问题，不流动才是

8.09万亿存款增长，不是坏消息。它说明当前的金融体系稳定，居民资产仍然安全，银行流动性也充裕。

但中国经济真正的困境，不是缺钱，而是钱没有找到高回报去处。真正的挑战，已经从“缺钱”，转向“信心与回报”。当信心回来，钱自然会流动。

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