前石家庄首富被高杠杆绊倒了

问道者 | 李 百

上市公司嘉麟杰2月13日发布公告，公司实际控制人李兆廷被石家庄警方拘留了。李兆廷从掌控三家上市公司到如今身陷囹圄，只不过六年时间。这位前石家庄首富最终被高杠杆绊倒了。

李兆廷是石家庄新乐人，这里也是他的发家之地。按照媒体报道，李兆廷1986年毕业于河北工业大学，他赶上了大学生和商品都很稀缺的年代。毕业后，他被分配到石家庄柴油机厂，当了一名技术员。

那是一个可以靠“大学生学历”吃饭的时代，李兆廷却凭借实力，用11年时间，从技术员干到了副总经理。只要柴油机厂有活路，李兆廷再熬几年，大概率40岁之前可以干到总经理。然而1997年，李兆廷带着柴油机厂的20多号人，下海创业了。当时和她一起下海的还有她的太太李青。

媒体说，李兆廷最开始是做电子玻壳设备，就是给显像管厂做生产设备的。那个时候的李兆廷还是技术派，他见不得国外设备厂商借着垄断优势在谈判桌上漫天要价的样子。他想着怎么把设备国产化，好灭掉洋人的威风。

那可是高端制造业。在一次采访中，李兆廷提到，通过技术国产化，他们能把进口需要1个亿的设备卖到3000万。2003年，李兆廷又砸钱搞液昌玻璃基板研发，并在2008年搞出了国内第一条液晶玻璃基板生产线，走上了国产替代道路。不难看出，李兆廷选择了一条很烧钱的创业之路。那么，李兆廷的创业资金是从哪里来的？

媒体公开报道中，关于李兆廷的第一桶创业资金来源始终是个从未解开的谜。以当时的社会背景，资金来源不外乎，或者找民间拼凑，或者找银行拆借。当然还有一种可能，李兆廷当到了柴油机厂副总经理，他和太太在职期间工资奖金省吃俭用积攒下来的。

创业资金怎么来的，李兆廷自己心里有数，皆大欢喜的是，他创业成功了。2010年李兆廷重组老牌上市国企石家庄宝石集团，随后更名为东旭光电，这是他名下的第一家上市公司。资本市场的财富魔方显然让李兆廷忘了初心，2015年李兆廷又收购宝安地产，注入光伏发电资产，更名东旭蓝天。2016年通过股权受让又控制了上海上市公司嘉麟杰，成就了“东旭系”。2019年李兆廷以235亿元身家成为石家庄首富。

根据公开信息，李兆廷分两次砸了将近24亿元，才收购了宝安地产29.88%股权，成为这家上市公司的控股股东。拥有嘉麟杰23.67%表决权，李兆廷采用买壳+投票权委托+增持多种方式，付出了大约14.7亿元的代价。相比之下，控制宝石集团虽然复杂但要划算得多。

李兆廷分三步拿下宝石集团。2010年6月，李兆廷把石家庄旭新光电科技公司50%股权当作“彩礼”增资给宝石集团，这么一番操作后，东旭集团持有宝石集团47.06%股权，剩下的由石家庄国资委持有。2011年8月，东旭集团又掏5.31亿元，从石家庄国资委手里买下22.94%国有股份，把持股比例提高到了70%。2012年左右，李兆廷通过其他公司，把剩下的30%股份也买过来。最后一次收购价，公开信息搜索不到。如果参考之前的交易价，李兆廷拿下宝石集团总共花了不到13亿元。

放弃初心沉迷资本游戏的李兆廷发明了自己的一套玩法，“借钱-收购-质押-再借钱”的永动机模式。他把东旭光电、东旭蓝天的股票高比例质押，质押率一度干到90%以上，套现出来的钱再去收购新公司，新公司到手再质押，再融资。这么一搞，杠杆越加越高，泡沫越吹越大。

当银根缩紧，这套盖碗游戏就玩不转了。东旭集团开始一边大量占用上市公司资金，一边弄虚造假维持股价繁荣。到2024年，东旭集团占用两家上市公司资金174亿；2015-2019年虚增收入645亿，虚增利润207亿。

2019年11月，上海清算所发了条公告，说没有收到东旭光电中期票据的付息钱。东旭集团的占用资金和财务造假浮出水面，高杠杆游戏也露出了原形。

从时间节点看，李兆廷最近被拘留应该是之前调查和惩罚的延续。李兆廷2024年5月起被关联调查，去年3月被证监会立案，随后东旭光电和东旭蓝天退市，李兆廷个人被罚款5.9亿元，并被处以终身禁入证券市场。

1965年出生的李兆廷，在法定退休年龄到来之际却迎来了一场逃脱不掉的劫数。