上海
据中国货币市场消息，2025年，发行债券2.6万只、54.69万亿元，发行量同比增加14%；净融资20.33万亿元，同比增加4.91万亿元（31.8%）。
2025年，现券市场成交907.5万笔、375.6万亿元，日均成交15144亿元，同比增加2.9%。2025年，债券借贷市场成交36.1万笔、标的券券面总额为50.9万亿元，日均成交2053亿元，同比增加29%。
2025年，债市从单边牛市转为震荡熊市。2024年债牛行情演绎过快、收益率下行空间被提前透支，年内在基本面稳步回升、贸易摩擦缓和、市场预期扭转、基金新规等多因素影响下，债市做多动能持续衰退，收益率曲线陡峭化上行。本年末，国债1、3、5、7、10和30年期到期收益率分别为1.34%、1.38%、1.63%、1.74%、1.85%和2.27%，分别较上年末上升25个、上升20个、上升22个、上升15个、上升17个、上升36个基点；1年期和10年期国债利差为51个基点（处于2020年以来27%分位），同比收窄8个基点。全年，10年期国债曲线最低值1.5958%、最高值1.9022%，波动幅度约31个基点，同比收窄58个基点。信用债收益率整体上行，信用利差、等级利差多数收窄。
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