刚刚，软银投出一个IPO

来源：直通IPO；文/孙媛

2月13日，Zaihui Inc.(简称：再惠)向港交所主板递交上市申请，海通国际为独家保荐人。

根据灼识咨询，再惠是中国最大的餐饮线上运营与营销解决方案提供商。其背后股东更是一众有头有脸的角色，包括软银集团、光速中国、云锋基金、DCM资本、真格基金、B Capital等。

公司作为AI优先解决方案提供商，助力本地商家管理、营销及获利。其全栈模式将策略与 执行无缝整合，提供覆盖门店诊断、自动化运营建议及精准流量获取的全方位解决方案。

截至2025年9月30日，公司自成立后已累计服务43,890位客户，而截至2024年12月31日，累计服务客户数为35,449位，增长率为23.8%，且相较于2024年9月30日，公司截至2025 年9月30日止九个月的每用户平均收入增长10.9%。

公司提供两大主要AI驱动的解决方案，旨在协同合作，支持商家的线上运营与增长。

其中，新媒体解决方案旨在提升线上流量并促进互动，为商家匹配合适的达人，利用精准的代金券与优惠券发放和数字广告策略，有效吸引并保持消费者兴趣。

截至2025年9月 30日，公司与大众点评、抖音平台及通过第三方代理机构的超过70,000位达人合 作，截至2025年9月30日止九个月，公司赋能在小红书、抖音及大众点评等平台 上约464,410条帖子及视频的创作，累计产生逾35亿次互动。

在线商户解决方案，则让商家可在多元化的社交媒体和线上平台上打造独特的网络形象，并基于再惠多年积累的海量数据执行营销策略，提高持续与消费者互动的有效性和效率。

截至 2025年9月30日，公司2025年上半年的新客户于其订阅在线商户解决方案的前四个月内实现了20.3%的团购量增长。同期，我们还帮助订阅在线商户解决方案时星级评分低于4.00的客户提升大众点评星级评分0.47分，使其平均星级评分于三个月内从3.69提升至4.16。

2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月，再惠的收入分别为3.79亿元、4.95亿元、3.57亿元及4.49亿元。

截至2025年前三季，新媒体解决方案和在线商户解决方案收入分别为2.99亿元和1.00亿元，占同期总收入的比例分别为66.5％和22.3％。

公司的毛利于2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月分别为2.31亿元、2.99亿元、2.19亿元及2.41亿元。公司于同期的毛利率分别为61.0%、60.6%、61.3%及53.6%。

不过，虽然收入稳步增长，但公司仍未止亏。

公司于2023年、2024年以及截至2024年及2025年9月30日止九个月分别录得净亏损4.46亿元、2.35亿元、2.40亿元及7060万元。截至2025年9月30日，再惠持有的现金及现金等价物为4亿元。

此前，在2016年至2021年间，再惠曾进行了5轮融资，最后一轮完成是2022年1月，当时募资1.74亿美元，公司投后估值为6亿美元。

IPO前，李晓捷持股为11.07%，朱辰昊持股为4.91%，赵洋持股为3.18%，软银通过SVF II Tempest持股为20.73%，为最大机构股东。

此外，Lightspeed China II光速中国（现光合创投）持股为13.51%；云锋基金旗下YF Hestia持股为11.95%，DCM China VII持股为8.47%，DCM VII持股为0.82%，B Capital持股为6.91%。

本次赴港IPO，再惠募资拟用于以下用途：将分配至技术研发；将分配至拓展客户；将用于优化解决方案与服务；将用于海外扩张；预计将用作营运资金及一般公司用途。