【东吴周视点】节前震荡蓄力，节后行情可期（第342期）

来源：市场资讯

（来源：东吴财经通）

一周视点

本周指数持续窄幅震荡，两市成交金额周三及周五萎缩至2万亿之下。利好催化下的AI安全、影视院线、算力租赁等领涨，小金属概念趋势上行，白酒等传统消费较为弱势。全周上证综指+0.41%，创业板指数+1.22%；沪深300+0.36%。

附图1：沪深300一周走势一览

下周展望

一、消息面解读：

1、2月12日，国家发展改革委、金融监管总局、中国民航局对外发布了《关于推动低空保险高质量发展的实施意见》。（财联社）

投顾观点：意见指出，到2027年无人驾驶航空器责任保险强制投保制度初步建立，低空保险产品不断丰富，更好满足各类应用场景保障需求；到2030年低空保险政策框架基本形成，对低空经济安全健康发展的保障作用持续增强。国金证券称，低空经济是地方扩表的优选方向，以新质生产力为代表的“低空+”经济可带来投资的乘数效应。浙商证券认为，低空经济在政策、产业等多个层面均有重大突破、行业正处于加速落地阶段、万亿市场有望逐步到来。

2、北大物理学院官微2月12日宣布，该院现代光学研究所成功研制出全功能集成的高性能量子密钥发送芯片与光学微腔光频梳光源芯片。（财联社）

投顾观点：同时在此基础上构建全球首个基于集成光量子芯片的大规模量子密钥分发网络——“未名量子芯网”，该量子网络在芯片用户规模与组网能力上均达到国际领先水平。国盛证券研报称，光芯片是光模块的核心组成部分，全球以太网光模块市场规模有望持续快速增长。AI基础设施建设对以太网交换机和高速光模块的强劲需求，以及光互连技术在AI scale-up网络中的应用推广是本轮光模块市场爆发的主要动力。

二、技术面：

本周上证综指持续4050-4150点箱体上沿窄幅震荡，但周五缩量跌破箱体中轨4100点及短期均线支撑，短期4100点构成压制，节后大概率维持再度考验箱体下轨即4050点支撑，日MACD绿柱线再度放大显示做空动能释放中。科技权重股对双创指数影响较大，周内表现较上证综指略强。

附图2：上证综指技术分析

三、后市展望及操作：

收官周市场节前效应较为明显，表现为指数震荡+量能萎缩+局部结构性热点轮动持续，资金谨慎和避险情绪浓重，但整体大趋势未出现改变。在节前资金偏交易化、持仓周期偏短的环境下，事件催化与风险偏好共振作用使题材方向阶段性活跃，涨价刺激部分景气度回升线持续走强，有边际增量利好持续加持的科技线表现出有更强的韧性和逆势。整体上市场在静待节后流动性与风险偏好的回升。年后随着不确定事件落地、流动性整体充裕（银行年度首季放贷一般占全年四成+）、节后两会召开在即等因素综合作用下，继续演绎结构性慢牛。节日期间外围市场走势不影响市场大趋势，短期“震荡整固、结构优化”更有利后续行情行稳致远。投资者无需焦虑短期市场波动，高景气方向提估值+强者恒强结构下基本面叙事更为大资金看重。

长假作为A股特有的扰动因素，历史数据上春节前后A股整体行情偏暖，2006年至2025年二十年间，春节前5天、后5天上证综指上涨概率高达80%、75%，近10年则为70%、70%。另一个维度看，自2006至2025年，2月份万得全A指数上涨概率高达75%，平均涨幅是3.9%，这两个指标都明显领先其他月份。因此“春躁行情”从上涨概率比较2月数据极为亮眼，1月、3月、4月上涨概率都不足50%。今年在多重因素合力共振作用下，“春躁行情”或更多体现为结构性修复与轮动特征，而非指数单边上涨。目前两市近3万一的高成交额和高融资余额，叠加行业ETF持续净流入，都显示资金对2月行情的参与度仍较高。大的方向上，仍是春季行情布局的阶段。

指数韧性强+个股分化符合节前行情特征，市场阶段性底部逐渐夯实，资金逐步布局节后预期，局部热点聚焦凸显结构型行情的强化。高位方向在获利盘和筹码相对交易拥挤压制下资金兑现明显，资金逐渐倾向锚定硬逻辑驱动方向，涨价逻辑驱动的热点成为资金重点博弈所在，趋势越发明显，后市业绩方向仍是较好布局机会。其中高预期差公司更被资金认可。展望春节后市场，春躁行情有进一步演绎空间，仍值得期待。政策面稳定、流动性充裕背景下，市场较难大幅单边波动行情。操作上优选基本面无明显瑕疵、流动性充裕的标的作为持仓标的，操作不宜激进，重在调结构、控风险思路，以稳健风格迎接后续行情，操作上少动、控仓、守节奏做滚动，应对市场波动。

风险因素：地缘风险、中美关税博弈加剧；美联储货币政策反复等对市场情绪的冲击。

邓文渊

执业证书编号：S0600615100001

热点预测

机器人板块

特斯拉第三代人形机器人将于2026年Q1发布，升级手部设计，预计年产百万台，基于第一性原理研发，拟在弗里蒙特工厂量产，外观拟人化程度高。（财联社）

本周机器人板块个股涨幅一览

近期事件

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