光伏、锂电、航天等明星股被点名，监管严打信披违规

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环球零碳

碳中和领域的《新青年》

来源：Getty Images

摘要：

“强监管、零容忍”的背景下，资本市场的违法空间将进一步压缩。

撰文 | Penn

编辑 | 小澜

→这是《环球零碳》的第1884篇原创

刚刚过去的2025年是上市公司监管大年，Wind统计显示，2025年全年共有87家A股公司被立案，其中38家是ST公司，占比超四成。立案原因方面，信披违规是重灾区。

进入2026年以来，监管继续对上市公司违规行为重拳出击。立春刚过，A股市场便劲吹监管之风，光伏、锂电、商业航天等热点赛道的明星公司均有所波及。

最新的案例来自光伏，一条“擦边球式”蹭商业航天热点的推文，让让光伏硅片企业双良节能在2月12日午后，10分钟内直线封板，成交额超15.6亿元。

也同样是这篇公众号推文，让双良节能当天盘后迅速吃到了警示函，公司及有关责任人被予以监管警示。2月13日，双良节能开盘跌停，封单最高一度达2.25亿元。协鑫集成跌超9%，迈为股份、亚玛顿等光伏股跟跌。

2月12日晚间，上交所发布《关于对双良节能系统股份有限公司及有关责任人予以监管警示的决定》。

经查明，当天13时25分，公司在微信公众号发布题为《双良节能再获海外订单，助力商业航天太空探索》的市场快讯称，“近日公司先后获得3个海外订单，共计12台高效换热器设备，将用于SpaceX星舰发射基地扩建配套的燃料生产系统。”文章发布后，公司股价于当日13时26分起至收盘均涨停。

图说：上交所向双良节能发出警示函

来源：上海证券交易所

官网资料显示，双良节能成立于1982年，主要有节能节水和光伏新能源两大业务板块。此次涉及的高效换热器设备订单属于该公司节能节水板块，其光伏新能源业务板块包括多晶硅核心装备、单晶硅材料、电池组件光伏产业链。

双良节能2005年开始为国内多晶硅项目提供压力容器、换热器等设备，多晶硅还原炉市占率第一。2021年，该公司跨界进入光伏主赛道，切入硅片领域。

经监管督促，双良节能在12日盘后披露说明公告称，本次3项订单分别签订于2025年10月25日和2026年1月9日，供货标的为高效换热器，合计总金额约1392.30万元，占公司2024年度经审计的营业收入的比例约为0.11%，对公司经营业绩无重大影响。

双良节能指出，商业航天不是公司产品主要的应用领域，公司未直接与SpaceX发生合作，公司为项目非独家间接供应商。公司相关订单的获取受商业航天项目建设及扩产规划的影响较大，未来订单的获取存在一定的不确定性。

上交所对此指出，当前，“商业航天”属于市场较为关注的热点概念，为投资者高度关注。双良节能直至监管督促后才对涉及“商业航天”海外订单信息发布公告予以说明，相关信息发布不准确、不完整，风险提示不充分。

基于此，上交所上市公司管理一部对双良节能及时任董事会秘书杨力康予以监管警示，同时，要求双良节能及董事、高级管理人员采取有效措施对相关违规事项进行整改，并在1个月内提交整改报告。

图说：双良节能关于海外订单的说明公告

来源：上市公司公告

一天之后，2月13日晚，光伏龙头天合光能也发布公告称，因公司回复投资者提问中提到曾与SpaceX有合作关系，而当晚经监管督促后披露相关回复的说明公告中，公司又称未与SpaceX开展任何合作，前后表述明显背离，公司及时任董事会秘书吴群被上交所予以监管警示。

除了光伏行业，监管之风也吹到了锂电产业链上市公司。

2月11日，六氟磷酸锂头部企业天际股份公告披露，于当日收到中国证监会下发的立案告知书，因涉嫌信息披露违法违规，根据相关法律法规，中国证监会决定对天际股份立案。

天际股份相关工作人员表示，此次立案调查的具体事项，与上月中国证监会广东监管局下发的《行政监管措施决定书》(下称《决定书》)以及深交所下发的监管函所指问题直接相关。

根据天际股份此前在1月15日披露的公告，《决定书》指出，天际股份在商誉减值测试、财务核算及信息披露三方面存在违规。

具体包括，2023及2024年度，其对子公司商誉减值测试中，销量增长预测、债务成本选取等依据不充分；2023年9月-2024年12月，公司及子公司新特化工未恰当计提销售人员及管理人员薪酬，导致相关定期报告财务信息不准确；2023年9月-2025年8月，公司向非关联方提供财务资助，未按规定履行审议程序及披露义务。

广东证监局据此对天际股份采取责令改正措施，并对董事长吴锡盾、财务总监杨志轩、董事会秘书郑文龙出具警示函。同日，深交所下发监管函，就上述违规行为对公司及相关责任人予以监管警示，要求其吸取教训、杜绝此类事件再次发生。

图说：天际股份披露受到立案调查

来源：上市公司公告

稍早之前，承认和宁德时代之间的千亿大单系“估算”后，锂电正极材料上市公司宁波容百新能源科技股份有限公司（下称“容百科技”）的“表演式披露”最终也遭到证监会行政处罚，公司及相关负责人共计被罚近千万元。

2月6日晚间，容百科技公告收到中国证监会宁波监管局下发的《行政处罚事先告知书》，因1月13日发布的与电池龙头宁德时代签署的《磷酸铁锂正极材料采购合作协议》公告涉嫌误导性陈述，公司及两名高管拟合计被罚950万元。

此事件要追溯到1月13日，当时容百科技公告称自2026年第一季度起至2031年，公司将为宁德时代供应国内区域磷酸铁锂正极材料预计305万吨，协议总销售金额“超1200亿元”，称该协议“预计将对公司未来经营业绩产生积极且重要的影响”。

这一合同创下了磷酸铁锂材料单笔订单金额的历史新高，消息一出，市场哗然。容百科技前脚抛出1200亿巨量订单引爆市场，后脚就被交易所闪电问询，停牌数日未等来复牌利好，反而迎来证监会立案调查的监管重锤。

1月18日，证监会发布公告，对容百科技重大合同公告涉嫌误导性陈述立案调查。同日晚间，容百科技发布了两则公告，除了收到证监会的立案告知书以外，还发布了对上交所问询函的回复公告。

公司明确承认，协议未约定采购金额，“1200亿元合同总金额”是公司估算得出，实际金额受原材料价格、采购数量等多重因素影响，具有不确定性。原公告对合同总金额表述不严谨。

图说：容百科技披露收到行政处罚

来源：上市公司公告

在A股商业航天行情持续升温背景下，上交所也持续打击“伪航天概念”炒作，今年以来相继对国科军工、杭萧钢构、沃格光电等多家上市公司出具监管警示，点名上述公司蹭商业航天热点推高股价。

与此同时，随着资本市场监管持续趋严，2026年以来，已有一批A股公司被立案调查。包括容百科技在内，年初以来已有荃银高科、向日葵、天普股份等8家A股公司被立案调查；另外，宝馨科技、鼎信通讯等4家公司的相关负责人被立案。

这8家被立案公司中，6家都涉嫌信息披露违法违规，另外2家中，容百科技是因重大合同公告涉嫌误导性陈述等被立案，天普股份因公司股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏等被立案。

被立案调查的上市公司相关责任人有4人，所涉违规行为包括内幕交易、操纵证券市场、短线交易等。具体来看，这4人分别是：宝馨科技实际控制人马伟，涉嫌信息披露违法违规；倍轻松实际控制人马学军，涉嫌操纵证券市场；*ST东晶独立董事傅宝善，涉嫌内幕交易；鼎信通讯董事兼副总经理袁志双，涉嫌短线交易公司股票。

图说：2026年至今被立案的A股公司或个人

来源：第一财经

除了立案调查，另一个值得关注的数据是：截至2月5日，开年以来已有10家上市公司或退市公司收到行政处罚决定书，另有3家收到事先告知书。这意味着，平均不到3天即有一家公司被正式处罚或被告知拟处罚，监管惩处环节呈现出高强度、快节奏的特征。

此外，证监会也开出了2026年的“1号”罚单，对自然人余韩操纵“博士眼镜”的行为作出处罚，罚没金额合计超过10亿元，并同时采取3年证券市场禁入措施以及3年证券市场禁止交易措施。

这些举措是监管层对资本市场违法违规行为“零容忍”的鲜明宣示，也是以严监管筑牢市场公平底线、守护投资者合法权益的坚定行动。

据证监会官网，1月5日，证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。其中强调，强化交易监管和信息披露监管，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落，坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力。

综合市场观点来看，资本市场的严监管趋势已进入深化落实的新阶段。监管也正在从“事后救火”逐步向着源头治理转变，“行刑衔接”的立体追责理念和体系正在逐步构建，随着各类措施出台和完善，监管层的“零容忍”会更进一步落到实处。

参考资料：

[1] https://finance.eastmoney.com/a/202602133650257575.html

[2] https://finance.eastmoney.com/a/202602133650188196.html

[3] https://finance.eastmoney.com/a/202602133650177664.html

[4] https://finance.eastmoney.com/a/202602133650157687.html

[5] https://finance.eastmoney.com/a/202602073644713849.html

[6] https://finance.eastmoney.com/a/202602113648102881.html

[7] https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32596886

[8] https://www.yicai.com/news/103044136.html

[9] https://www.thepaper.cn/newsDetail_forward_32465456

[10] https://www.chinanews.com.cn/cj/2026/01-16/10553282.shtml

[11] https://www.csrc.gov.cn/shanxi/c106408/c7612535/content.shtml

[12] https://news.southcn.com/node_812903b83a/4eef534a52.shtml

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