印尼收紧镍矿供应，格林美、华友钴业回应：早有准备

来源：界面新闻

在印尼镍供应收紧政策背景下，2月11日，法国矿业巨头埃赫曼集团宣布，其合资企业——全球最大的镍矿PT Weda Bay Nickel(下称韦达湾镍矿)已收到印度尼西亚(下称印尼)当局初步通知，可着手提交一份年度产销量为1200万吨的工作计划与预算(下称RKAB)。

该公司2025年获批的初始RKAB为3200万吨，后于2025年7月被上调至4200万吨。

以此计算，PT WBN今年的开采配额降幅超71%。

印尼是全球最大的镍生产国。RKAB是印尼矿业企业必须向政府提交并获批的年度工作计划与预算，用于规定年度生产配额和运营安排。

韦达湾镍矿由青山控股、埃赫曼集团和印尼国企PT Aneka Tambang合资所有。埃赫曼集团称，与2025年的做法一致，在印尼相关程序允许范围内，韦达湾镍矿计划尽早申请上调生产配额。

作为工业金属，镍被广泛地应用在钢铁、机械、建筑等多个行业。其中，精炼镍既可用于生产不锈钢、合金、电镀，也可用于生产电池所需的硫酸镍。

2025年，全球镍市场在宏观压力与结构性过剩中深度承压，国内外镍价整体震荡下行。沪镍主力合约一度跌破11.2万元/吨，创近五年新低。

与此同时，印尼政府镍产业政策呈现愈发收紧态势。

公开信息显示，印尼能矿部官员近期公开表示，计划将该国2026年批准的镍矿生产配额总量预计在2.6亿-2.7亿吨之间。

该生产配额较上月印尼能矿部官员证实的2.5亿-2.6亿吨有所微调，但2.5-2.7亿吨的配额区间已基本确定。

该配额区间较2025年的3.79亿吨下滑约三成。

上海钢联新能源事业部镍分析师姜星宇向界面新闻表示，印尼的政策导向旨在“抬高资源价值”，通过收紧镍矿供应，提升镍矿价格，从资源端获取更大利益。

另外，近年镍价低迷，导致原先不少印尼的未来投资都产生了撤资的动作，印尼希望通过对镍矿的限制从而提高镍价，进而吸引更多的投资者。

“对于配额的限制，已经是印尼抬高镍价的惯用手段。但今年对于配额的限制力度高于往年，这也体现出印尼对镍资源的把控呈现逐步趋严的情况。”姜星宇表示。

据Mysteel测算，2026年印尼镍矿总需求约3.2亿-3.3亿吨，与目前公布的配额有6000万-8000万吨的差距，即使考虑2025年结转库存、菲律宾进口补充，仍存在3000万-4000万吨的缺口。

“这意味着，如果后续印尼能矿部不能对镍矿批量进行一定的补充追加，镍矿市场将从2025年的‘相对宽松’转向‘系统性紧缺’。”Mysteel称。

不过，姜星宇指出，往年印尼年中会释放部分补充配额，“这会根据镍矿的切实供需格局进行把控，我们认为年中仍有追加配额的可能性，但量级上仍需要持续关注印尼对于镍资源的把控态度。”

面对印尼的供应侧冲击，国内企业已作出反应。

2月11日，格林美(002340.SZ)公告宣布，终止印尼全资下属公司QINGMEI增资扩股事项。QINGMEI在印尼已建成年产5万吨高镍动力电池三元前驱体材料产能。

根据原计划，为应对全球性挑战，更好地进入全球市场，推动产品快速进入欧美市场，同时降低资本开支，优化资本结构，格林美计划引入海外战略投资者等参与QINGMEI的增资扩股，加持其业务发展，提升其全球竞争力。

格林美称，此次取消增资扩股事项，主要基于现阶段内外部形势的变化，并审慎评估本次交易实施后被动形成财务资助带来的风险。

格林美2月12日就韦达湾镍矿产能大幅缩减在投资者互动平台表示，公司印尼镍资源项目位于印尼莫罗瓦利工业园，在印尼的主要镍矿供应商为Merdeka和Hengjaya，且已与其签署了长单保供协议，能够充分保障公司印尼镍资源项目的生产需求。

另一国内头部镍企华友钴业(603799.SH)上月曾就印尼限制镍配额作出回应。该公司表示，其印尼子公司镍矿料主要通过参股矿山、长期供应合作协议等方式来保障供应，以市场化采购为补充。

此外，华友钴业与淡水河谷印尼、福特汽车合作的年产12万吨镍金属量Pomalaa湿法项目，预计2026年底建成投产。

在供应短缺预期的影响下，近期镍价并没有保持持续上涨态势。

截至2月13日收盘，沪镍主力合约下跌3.66%，报收于13.52万元/吨。

姜星宇表示，短期春节假期临近，部分资金获利了结，叠加宏观美股、贵金属回落，且基本面尚未感受到明显紧缺，镍价有所回调。

其同时指出，由于目前镍矿价格已经逐步上涨，镍价底部边际已经明显上移。从长期来讲由于供需呈现小幅缺口，镍价将表现为年度重心上移的震荡行情。关注点在于菲律宾对印尼市场的补充以及需求的恢复情况。