集体飘红的电影股，谁能笑到最后？

作者|琉 音

编辑|李春晖

2月9日，距离春节假期不到一周，2026年春节档电影终于开预售了。正如此前业内普遍预测的，目前预售跑在前三的是《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》。

但要论春节档电影讨论声量最大的地方，还非股市莫属。

预售一开，电影股几乎集体飘红。反观业内，却有些反常的“冷静”。以前，各家电影抢着早定春节档、硬要挤进春节档，群众也习惯了每年最后几天的“撤档大戏”。而现在，不仅没人早早预定春节档，甚至都临近春节了，各家还按兵不动。离春节档开跑仅剩两周，才终于确定下“六大一小”的格局。

常年炒电影股的老股民迪伦（化名）和硬糖君分析，今年股市之所以对春节档格外敏感，主要还是“哪吒效应”。以前，迪伦周围炒电影股的大多就是业内人士或老玩家，但去年《哪吒之魔童闹海》奇迹般地票房破百亿、带动光线传媒股价疯涨，一下吸引了很多新人入场。

局面就是今年春节档电影迟迟未定，网上却有很多人询问“该买哪只股”。定档后，各路网友更是自发梳理了春节档出品公司名单与投资关系逻辑。甭管影迷对春节档电影宣发的感知如何，至少春节档电影在股市上未映先火。

这不，《飞驰人生3》率先定档后，出品方博纳的股价就跟着涨了一波。迪伦身边一个跟风买了博纳的新玩家当即表示：后悔买少了！

从现实层面看，这个春节档也确实是上市公司参与度较高的一年。有很长一段时间，春节档电影的主出品、主控方都是导演自己的公司。今年的春节档电影主出品则多为上市公司，票房收益与上市公司关联性更高，确实有了更多投资价值。

当春节档遇上炒股热，是劫是缘是该买谁？硬糖君现在已经开始怀疑，今年春节档的自发水军除了粉粉黑黑，恐怕还要混入一支股民大军。既然真“买股”人家电影，那买票请亲朋好友邻居大妈都来捧场不过分吧？

主导格局的“双王”在港股

根据灯塔专业版统计显示，在微博、抖音、小红书等各渠道，传播热度排在前三的也是《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》。而这三部大片背后，扮演重要角色的上市公司都在港股，即大麦娱乐（原阿里影业）与猫眼娱乐。

去年五一档、十一档表现都相当“佛系”的大麦娱乐，今年春节档忽然又支棱起来了。手握三部大片的出品份额，且排位都在前列。

大麦娱乐手中最大一张牌是“国师”张艺谋导演、“双顶流”易烊千玺与朱一龙主演的《惊蛰无声》，该片备案方、第一出品方与第一发行方均为大麦娱乐。《惊蛰无声》目前被普遍认为比较有潜力冲击冠军，如能大幅盈利，或许也能鼓舞大麦娱乐对电影行业继续投注。

另外一张重要的牌则是由知名漫画IP改编的同名电影《镖人：风起大漠》，大麦娱乐为其第二出品方，不过主发行则交由上狮发行。传闻，上狮原本在今年春节档计划发行的是《欢迎来龙餐馆》，但由于该片主演沈腾已经有《飞驰人生3》定档的情况下，自然是不方便继续角逐春节档。

《飞驰人生3》是今年春节档最被业内看好的电影。因为2024年春节档《飞驰人生2》打破了续集电影的烂尾魔咒，实现了口碑与票房的双维度攀升，已经拥有了自己的固定受众群，是国产电影里少有的、能够比肩“唐探”IP效应的片子。

目前硬糖君采访到的影院经理均表示，会在春节档前期给《飞驰人生3》最高的排片占比。《飞驰人生3》也罕见地吸纳了猫眼娱乐、大麦娱乐双强入局。猫眼娱乐为其第二出品方，大麦娱乐为其第三出品方。值得一提的是，电影第一出品方亭东影业背后的第三股东也是大麦娱乐。

因为布局投资了三部春节档大片，大麦娱乐在今年春节档的收益前景相当乐观。但高风险与高收益并存，猫眼娱乐则选择“一大两小”的稳妥策略——在重金押宝《飞驰人生3》后，出品了体量相对较小的《熊出没·年年有熊》《熊猫计划之部落奇遇记》。

不过，尽管猫眼娱乐、大麦娱乐在今年春节档的存在感极强，惜乎港股的电影股涨跌与国内电影市场表现的关联性一直没有A股明显。但若春节档票房实在喜人，港股也没有不涨的道理。

A股民营，格局大变

在2025年春节档扮演绝对主角的光线传媒，今年则只是“友情出演”——仅参与出品《熊猫计划之部落奇遇记》一部电影，联合出品了《飞驰人生3》《惊蛰无声》。在这些电影的出品名单里，光线传媒排位都不靠前，参与程度并不深。

相对来说，光线传媒在电影行业的“老战友”博纳影业、万达电影，今年更有参与感。《飞驰人生3》排在猫眼娱乐、大麦娱乐之后的出品方，正是万达电影、博纳影业。而且，博纳影业还是第一出品方亭东影业的第二大股东。所以《飞驰人生3》定档后，原本股价一直处在低点的博纳突然涨了一波。

此前，博纳系公司浙江博纳与北京博纳向韩寒的上海亭东合计借款7000万逾期未还，一直备受关注。2025年12月16日，博纳发布公告称采用了减资还款方案，这样博纳持有亭东的股份从9.55%降至4.61%。双方能够同意以此种方案交易还钱，韩寒与于冬也算是患难交情。

《飞驰人生3》如果能票房大爆，博纳也终于可以喘口气了，处境好过另一位电影圈“老战友”华谊兄弟。因为冯小刚导演的《抓特务》不能如期上映挽救业绩，华谊兄弟将遭遇连年亏损，前几日已发布公告称公司股票将可能在2025年年度报告披露后被实施退市风险警示。

有院线现金流撑着、且已卖身儒意的万达电影处境则好很多，今年春节档也布局了四部电影。除了出品《飞驰人生3》外，还出品了能够稳定赚钱的动画片《熊出没·年年有熊》。此外，万达电影还联合出品了大麦娱乐的两部大片《惊蛰无声》与《镖人》。

《飞驰人生3》背后还存在一个有关联性的上市公司是出版股果麦文化。虽然果麦文化这次并没有参与出品电影，但众所周知，果麦与韩寒关系匪浅。亭东影业的第四股东正是果麦文化的控股人路金波，韩寒母亲周巧蓉曾持有果麦文化股份，而韩寒本人也在果麦文化担任高管。

果麦文化曾参与出品了韩寒的四部电影。《四海》票房重创果麦文化后，果麦文化与亭东影业再牵手合作的电影是《三国的星空第一部》，结果票房再次重创了果麦文化。2025年12月2日，果麦文化发布了关于投资电影亏损的提示性公告，初步测算投资该影片的亏损约为人民币4000万。

可见，《飞驰人生3》真是担负了电影圈全村的希望，很多人等着它大卖“回血”。

不管爆谁，只要票房爆，院线股最稳

押宝哪部片子爆，总归是有风险。而且想要复制光线2025年的股市神话很难，《哪吒之魔童闹海》这种破百亿的电影可遇不可求。在去年早早卖掉光线传媒而少赚了几百万的迪伦看来，这些少赚的钱，其实就是很多资深电影股玩家认知外的钱。长期炒电影股的玩家都会选择最稳妥方式，即在预售前低点买入，映前几日抛售。

《哪吒之魔童闹海》映后超过半月的时间带动光线传媒股价从9块多飙升至41元，超出了很多资深玩家的认知，鲜有人能赚到认知外的钱。而且追涨风险也是显而易见的，自2025年2月17日起，光线传媒股价开始下跌至20块左右，导致很多高点买入的股民被套牢近一年时间。

相对来说，押宝春节档票房好，买入院线股是更为稳妥的做法。从2022年开始，春节档票房已经实现连续三年攀升，从60亿攀升到95亿。而且今年还是史上假期最长的9天春节档，计算总票房天数上占了一定优势。

院线股的龙头当属万达电影。纵观全年，万达电影的涨幅相对健康，股价高点在13块左右，通常在春节档、十一档期间达到。

除万达电影外，院线股还有幸福蓝海、横店影视、金逸影视以及“国营队”的中国电影、上海电影，都拥有自己的电影院。

而且在上游端，中国电影还出品了《惊蛰无声》《飞驰人生3》《熊出没·年年有熊》《镖人：风起大漠》《星河入梦》。参与程度最深的是《星河入梦》，中国电影为其第一出品方。

《星河入梦》目前预售排在第四名。一直与联瑞合作催泪小片的韩延导演，这次回到科幻领域拍大片，也审时度势地更改了自己的投资方格局。毕竟昂贵的科幻类型片不是联瑞一家能全权负担的，拉入了中国电影、上海电影等“国营队”帮忙。而且，韩延导演的待映电影、朱一龙与檀健次主演的《空枪》的第一出品方也为“国营队”的珠江电影集团。

从各项数据来看，《星河入梦》前期排片、宣发均不占优势，而且相较于其他电影，更容易被困在主演王鹤棣的粉丝圈层。比如，同样有流量演员主演的《惊蛰无声》，其实“国师”张艺谋的招牌更为凸显。

如果《星河入梦》无法靠口碑突围，初四还要面临新片《夜王》的排片挤压。港片“票房大户”黄子华主演的《夜王》传闻会先分线发行两广地区，这样更能精准扩散口碑。从局部票仓突围全国票仓，也不失为一种办法。

近两年，业内开始流行一种玄学看法，当业内映前不看好某个档期的时候，映后反而能带来更多惊喜。正如中国足球一样，当所有人都不再看好时，中国U23国家男子足球队反而在亚洲杯上历史性地夺得亚军。硬糖君也期待这个被业内“冷待”的春节档，能够给我们带来意外之喜。