A股再现“蛇吞象”式并购！中南文化拟拿下“标杆电厂”控股权，今起停牌！公司去年三季末账面仅1亿元

深圳商报·读创客户端记者 张弛

2月12日晚间，中南文化(002445.SZ)公告称，公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买江阴苏龙热电有限公司控股权并募集配套资金，预计构成重大资产重组。公司证券自2026年2月13日开市起开始停牌，预计在不超过10个交易日内披露本次交易方案，即在2026年3月9日前披露相关信息并申请复牌。

来源：公司公告

根据公告披露，标的公司苏龙热电成立于1993年12月，该公司经营范围包括发电、输电、供电业务，港口经营，热力生产和供应，石灰和石膏制造，船舶港口服务，煤炭洗选，以及特种设备销售、工程技术服务、工程管理服务等业务。

本次交易事项尚处于筹划阶段，公司目前初步确定的交易对方为江阴电力投资有限公司。公告指出，公司与苏龙热电控股股东江阴电力投资有限公司已签署《股权收购意向协议》，约定公司通过发行股份及支付现金的方式购买其持有的标的公司股权。

中南文化表示，目前本次交易尚处于筹划阶段，交易双方尚未签署正式的交易协议，具体交易方案仍在商讨论证中，最终价格由公司聘请评估机构出具的评估报告结果为定价依据，由交易各方协商确定。

记者了解到，标的公司苏龙热电由江阴市新国联集团、中国华电集团等单位一起投资建的火电企业，在江苏省电力行业被誉为“标杆电厂”。目前有6台燃煤发电机组，总装机容量121.5万千瓦，年发电70亿千瓦时，对外供汽能力达到1420吨/时。

值得关注的是，2025年6月30日，江阴苏龙2×66万千瓦四期扩建项目正式开工。该项目总投资约56亿元，主要内容为新建2台66万千瓦的超超临界二次再热燃煤发电机组。按照规划，四期项目计划在2027年6月建成投产。建成之后预计年发电量能达到60亿千瓦时，年供热量200万吨，或将实现年销售收入近30亿元。

上市公司方面，从中南文化业务结构来看，第一块是机械制造，生产销售金属管件、法兰、管系、压力容器，2024年该业务板块占据总营收87.54%，是公司主业；第二块是文化传媒，投资、策划、制作、发行电视剧、电影项目；第三块是新能源，主要是分布式光伏电站的开发、投资、建设和运营。

业绩方面，中南文化这些年来的经营可谓是坐上了“过山车”。公司上市后营业收入增长较快，在2017年达到高点，此后连续三年下滑。 2020年触底之后，又连续五年上升。

营收大起大落，扣非净利润也跟着大开大合。 2018年、2019年、2020年、2021年，中南文化连续四年大幅亏损，直到2022年才实现扭亏为盈。然而，2024年扣非净利润又大幅下滑，这种下滑的趋势一直延续到了2025年。

2025年三季报显示， 中南文化去年前三季度营业收入9.10亿元，同比增长40.10%，归母净利润8222.57万元，同比增长130.97%。但关键指标扣非净利润仅为4323.18万元，同比下滑33.69%。期内毛利率18.81%，同比下降5.77个百分点。

其中第三季度，中南文化实现营业收入3.51亿元，同比增长57.69%，归母净利润2123.68万元，同比下降17.79%，扣非净利润1416.58万元，同比下降13.90%。 基本每股收益0.0089元，同比减少17.59%。

截至2025年三季度末，中南文化总资产29.63亿元，货币资金1.09亿元，交易性金融资产10.82亿元，应收票据8428.85万元，应收账款4.34亿元。让人担心的是经营活动产生的现金流量净额为-8475.03万元，同比减少204.12%。

至于中南文化高调进军的影视文化传媒板块，公司2025年半年度报告显示，2025年上半年，该板块仅实现营业收入569.54万元，在公司2025年上半年5.59亿元的总营收中，占比仅1.02%。与之形成鲜明对比的是，报告期内该板块的营业成本高达572.30万元，直接导致毛利率跌至-0.49%。