Mysteel：2026年春节后全国热轧板卷价格或将窄幅上行

前言：2026年春节假期临近，全国热卷市场逐步进入休市阶段。回顾节前市场，价格呈现先涨后跌的震荡态势，供需双弱格局凸显，库存处于同比偏高水平，近几年春节后市场走势不尽人意，今年节后市场将如何演绎，笔者将结合宏观政策导向、供需基本面变化、成本支撑及行业周期规律等进行简要分析。

一、近期市场回顾

2026年1月份以来，全国热轧板卷市场多空博弈加剧，价格走势先扬后抑，整体价格重心微幅下滑。1月份热轧板卷全国均价为3277.68元/吨，环比2025年12月均价下滑0.09%，同比下滑4.52%，价格振幅随春节临近逐步收敛，市场整体呈现平稳收官态势。

供应端来看，1月份热轧板卷产量为2854.94万吨，环比下滑0.5%，同比下滑0.27%，产量微幅收缩一定程度缓解了市场供应压力，但整体仍维持相对高位。钢厂生产节奏整体平稳，多数企业无集中检修计划，仅少数钢厂在1月份完成检修，为节后提产预留空间，部分钢厂少量储备厂内库存，对节后市场持轻度乐观态度。

需求端表现疲软是节前市场的核心特征。1月元旦假期后，热卷社库再度转增，终端企业采购意愿谨慎，拿货节奏放缓，多以刚需补库为主，投机性备货缺失，导致库存消耗有限。下游镀锌、管厂及冷轧厂于小年前后集中停产，小厂停工早于去年，订单仅覆盖7-10天，终端采购提前离场休市，进一步加剧了供需矛盾。

库存方面，截至1月末，热轧板卷社库为302.74万吨，同比增加11.73%；2月份最新一周社会库存升至314.09万吨，环比增加3.75%，较蛇年春节前最后一周库存高15.92万吨，虽较去年春节后最新一周库存低8.99%，但整体处于同比偏高水平，高库存对流通环节形成较大压力，商家急于降库回款的心态也在一定程度上拖累了节前价格走势。

成本端来看，春节前焦煤焦炭期货一度涨停，带动钢材产品形成共振式上涨，为热轧板卷价格提供了阶段性支撑。虽涨跌幅度有限，但整体维持平稳，一定程度上缓解了钢厂成本压力，为节后价格提供了基础支撑。

二、节后市场影响因素分析

1. 宏观政策

2026年作为“十五五”开局之年，国内宏观政策以稳增长、扩内需为主基调，将为热卷市场提供有力支撑。节前央行强调坚持适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，降准降息预期增强，国补及国债资金陆续下达，叠加地方重点项目公布，对市场形成强有力的政策支撑。

春节假期后，国内重要会议即将召开，结合往期会议前市场表现，政策预期多偏乐观，有望带动市场情绪升温，推动热卷价格出现阶段性上行。同时，2026年钢铁行业“反内卷”行动深入推进，产能、产量精准调控政策持续落地，将抑制低价竞争，助力市场价格中枢稳定，为节后行情注入信心。

从全球宏观环境来看，2026年全球经济温和放缓，IMF、高盛等国际机构预测全球GDP增长率在2.6%-3.1%之间，低于2025年增速，国际市场需求疲软或对我国热卷出口形成一定制约，间接影响国内市场供需平衡。

2.基本面情况

供应端：节后热轧板卷供应压力将显著提升，多数钢厂春节期间无检修计划，节后将快速恢复满负荷生产，仅少数钢厂3月份存在检修计划，整体供应端韧性较强，主动收缩预期有限，将对节后价格形成一定压制。

需求端：节后需求将呈现渐进式复苏态势，难以出现集中爆发。下游企业复工时序按照北方早、华东略晚的情况，镀锌、冷轧、钢管生产企业多于节后初六至初九集中复工复产，而终端制造、基建、市政等行业则于正月十五后逐步开工，需求恢复滞后于加工端复工，将形成短期供需错配。

分下游领域来看，2026年钢材需求延续结构优化的特征，需求重心加速向高端制造业转移，将对热卷需求形成差异化支撑：基建领域保持韧性，特高压、海上风电等重大项目将拉动高端热轧板材需求；汽车、造船、家电行业有望延续增长态势，其中汽车行业预计2026年产量达3475万辆，同比增长1%，造船行业用钢需求同比增长4%，家电行业用钢需求同比增长3.8%，均将带动热卷需求提升；房地产行业虽仍处于下行阶段，但城中村改造、老旧小区改造项目将提供刚需支撑，需求降幅有望收窄。

3.库存方面

库存是节后市场行情的核心变量之一。结合往年库存及当前库存水平，2026年春节期间，受钢厂提产、需求停滞影响，热轧板卷库存将继续累积，预计节后首周总库存增幅或将达20%-25%，总库存预计增加110-130万吨，累库幅度与去年同期接近，但累库值略高于去年同期，且节后库存峰值或较往年提前出现。

截至节前，热轧板卷库存已处于同比偏高水平，节后库存进一步累积将加大流通环节压力，商家降库意愿较强。若节后需求复苏不及预期，库存去库节奏放缓，将对价格形成持续压制；若需求复苏超预期，库存快速去化，将缓解市场压力，为价格上涨提供支撑，因此节后库存去库节奏将直接决定价格运行拐点。

4.市场情绪

2026年春节前，热卷贸易商与加工厂主动囤货意愿较低，仅补常备库存，反映出目前市场对春季需求复苏持谨慎态度，资金与预期双重约束下，冬储力度弱于往年，进一步体现了市场的谨慎情绪。

同时，盘面上来看，国企套保仓位仅补至70%左右，未完全补满，预计节后将有补仓动作，若开盘拉涨，套保订单解套压力或将显现，影响价格上涨空间；但终端库存处于低位，节后随订单补货的节奏也将为市场提供短期支撑，多空因素交织下，市场情绪将呈现谨慎乐观态势，但难以形成单边行情。

三、节后预测

综上，2026年春节后全国热卷市场行情或将呈现小幅冲高、中期回落、后期趋稳的走势，整体以区间震荡为主，价格运行拐点或将出现在3月上旬。

预计节后1-2周或将短期冲高，但幅度有限。节后随着重要会议召开，宏观政策利多预期释放，市场情绪升温，叠加终端企业复工后的刚需补库、国企套保仓位补仓及商家惜售情绪，热卷价格有望出现阶段性冲高，延续近五年春节后“开门红”的历史规律，但受需求复苏滞后、库存压力制约，上涨幅度将进一步收窄，预计涨幅在50-100元/吨之间，全国均价有望回升至3300-3350元/吨区间，难以突破前期高位。

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