财联社债市早参2月13日｜央行今日将开展1万亿元买断式逆回购操作；同量基金被严重警告，涉协助发行人“自融”债务融资工具

债市要闻

【外交部：中美元首通话中 特朗普总统再次表达了4月访华的愿望】

外交部发言人林剑2月12日主持例行记者会。彭博社记者提问，有报道称，美国总统特朗普预计将于4月初访问中国，中方能否证实并介绍情况？林剑表示，元首外交对中美关系发挥着不可替代的战略引领作用。不久前的两国元首通话中，特朗普总统再次表达了4月访华的愿望，习近平主席重申了对特朗普总统访华的邀请，双方就此保持着沟通。“中美经贸关系的本质是互利共赢，双方应共同落实好两国元首达成的重要共识，为中美经贸合作与世界经济注入更多确定性和稳定性。”林剑指出。

【10000亿元！央行今日将开展买断式逆回购操作】

央行2月12日发布公告称，将在13日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。本次操作后，2026年2月央行两个期限品种买断式逆回购均实现加量续作，当月也是央行连续第9个月买断式逆回购净投放。综合央行在2月4日开展的8000亿元3个月期买断式逆回购操作以及本次操作预告来看，央行在2月累计开展1.8万亿元买断式逆回购操作，鉴于2月还有1.2万亿元到期量，当月两个期限品种买断式逆回购实现净投放6000亿元，净投放规模较上月增加3000亿。

对于2月央行加大买断式逆回购净投放规模，东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，主要是央行为应对2月潜在的流动性收紧态势，通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性。尽管2月春节假期来临，但当月仍会有一定规模的政府债券发行。另外，去年5000亿元新型政策性金融工具投放完毕后，也将带动今年一季度配套贷款较大规模投放。中信证券研报认为，春节集中取现需求或是2月资金面的主要影响因素，并且2月税期走款与跨月时点相距较近，月末资金面或面临阶段性收敛压力，预计央行将通过多种工具积极对冲。

【财政部：研究加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制】

2026年2月9日，全国财政债务管理工作（视频）会议在北京召开。财政部党组成员、副部长宋其超同志出席会议并讲话。会议以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届历次全会精神，深入传达学习全国财政工作会议精神，总结“十四五”时期政府债务管理工作，分析当前政府债务管理面临的形势，研究加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制，对下一步重点工作作出部署。

【上交所：丰富“固收+”多资产类指数及ETF产品体系 建立持有型不动产ABS（机构间REITs）证券信息披露专区】

上交所发布《上海证券交易所2026年为市场办实事项目清单》。其中提出，丰富“固收+”多资产类指数及ETF产品体系，为居民财富管理和中长期资金配置提供多样化优质标的。继续推出系列降费让利措施，预计2026年向市场让利约11.13亿元。建立持有型不动产ABS（机构间REITs）证券信息披露专区，便利投资者查询产品信息。办好各类产业沙龙，搭建政府、产业、资本、科研等各方沟通交流平台，不断优化科技创新生态等。

【因协助发行人“自融”债务融资工具 同量基金被交易商协会予以严重警告】

据中国银行间市场交易商协会12日公告的自律处分信息，上海同量私募基金管理有限公司通过安排相关资产管理产品，协助相关发行人“自融”发行债务融资工具，并以推介服务费名义收取发行人提供的财务资助。相关行为违背了发行公平、公正、公开的原则，影响市场发行秩序。根据银行间债券市场相关自律规定，经自律处分会议审议，对同量基金予以严重警告。

【债市节前暖意回归：收益率下破1.8%后企稳，大行成买入主力】

春节前夕，在流动性充裕与机构需求的双重支撑下，债市收益率在突破1.8%的关键点位后下探。近几个交易日内，市场“持券过节”情绪明显升温，相比需要规避假期波动风险的其他资产，债券成为节前资金更青睐的配置方向，推动现券行情持续走强。对此，某国有大行金融市场部交易员向记者表示：“目前来看，市场并未出现明显的利空信号。收益率仍有进一步下行的空间，期货形态走的也很好。”在上述人士看来，银行正成为近期债市的多头主力，而其近期增配债券的主要逻辑在于“存款流失比预期缓和，贷款投放也不及预期”，大行自12月以来同业存单发行量不大、负债端并不紧张。中泰固收吕品团队分析指出，近期大行持续买入长期债券，尤其是10年期以内的品种展现出明显的“配置牛”行情。以10年国债活跃券250016为例，自年初截至2月6日，大行是所有机构中唯一的净买入方，累计净买入规模已达993亿元。记者观察发现，同业存单利率走势同样印证了这一判断。自2026开年，1年期同业存单利率已突破1.6%的关键关口，持续下行至约1.58%的水平，银行负债端状况相对游刃有余。

【地产债再度异动，指数本周又上涨13%，信用分化加剧】

本周，以万科为首的地产债再度异动，万得地产债30指数近四日已上涨了13%。尽管万科的偿债近期频传利好，地产债整体修复，但对资产质量一般的地产国企债定价仍有影响，地产债信用分化或加剧万得地产债30指数于周一大涨6.44%，昨日又大涨了7.39%。12日，交易所地产债市场保持平稳。上午，万得地产债30指数微涨0.01%，万科、龙湖的债券小幅上涨。此外，昨晚万科2029年11月到期美元债势创一年以来最大涨幅，大涨8%。本轮地产债的崛起始于万科在2026年1月15日公布了三只债券的展期议案，市场反馈良好。1月中旬起，万得地产债30指数探底回升，自低点已上涨了约35%。

【2025年房企债券融资回暖 信用债仍是融资绝对主力】

中指研究院的数据显示，2025年，房地产企业债券融资总额为5967.2亿元，同比增加5.6%。从融资结构来看，房地产行业信用债融资3428.7亿元，同比微降0.6%，占比57.5%；海外债融资161.5亿元，同比增长141.0%，占比2.7%；ABS融资2377.0亿元，同比增长11.2%，占比39.8%。其中，信用债仍是融资绝对主力。2025年，房地产行业信用债发行规模为3428.7亿元，同比下降0.6%，占总融资规模的57.5%，较上年下降3.5个百分点。平均发行期限3.72年，比上年延长0.56年，其中发行期限在3年以上的占比55.0%，比上年增加9.3个百分点，期限有所延长。从单月来看，上半年信用债发行总体呈下滑趋势；下半年发行规模有所回升，年底下滑。

【纯债基金发行降至冰点 “固收+”稳居主力地位】

2026年以来，债券型基金发行整体遇冷，规模同比显著下滑，其中新发纯债基金只有寥寥数只。与之形成鲜明对比的是，“固收+”基金延续了2025年强势崛起的态势，在新发债基中占据主导地位。业内人士认为，未来居民与机构的配置需求将持续为“固收+”基金发展提供支撑，其在稳健理财领域的地位有望进一步巩固，但与此同时，行业也将面临债市收益承压、产品竞争加剧等多重挑战。

【新疆政府工作报告：存量隐性债务全部化解】

据新疆日报，新疆维吾尔自治区政府工作报告显示，这五年，统筹防范化解重大风险，高风险金融机构实现历史性动态清零，坚决遏制新增政府隐性债务，自治区存量隐性债务全部化解。

【宁夏回族自治区拟发行138亿元再融资专项债 用于置换存量隐性债务】

宁夏回族自治区财政厅计划于2026年2月26日发行政府债券，总发行规模为155.75亿元，其中17.75亿元特殊新增专项债，138亿元特殊再融资债券用于置换存量隐性债务。

【美国会预算办公室：美国财政路径不可持续】

美国国会预算办公室11日发布2026财年至2036财年预算和经济展望报告，大幅上调美国财政预算赤字预测规模。国会预算办公室主任菲利普·斯瓦戈尔当天警告，相关预测显示美国财政路径“不可持续”。随着巨额赤字持续增长，美国联邦债务也将不断累积。国会预算办公室预计，公众持有美国债务占GDP的比重预计将从2026财年的101%升至2036财年的120%，超过1946年曾达到106%的历史高位。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，2月12日以固定利率、数量招标方式开展了1665亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1665亿元，中标量1665亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了4000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示，当日1185亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放4480亿元。

信用债事件

■合景泰富：4亿美元票据拟除牌，预计本金及利息仍无法偿还；

■佳源创盛：收到上交所纪律处分决定书 未按时披露财务报告被公开谴责；

■当代节能：公司及重要子公司欠缴税款超1.9亿元；

■华培动力：拟发行可转债及支付现金方式购买无锡晟熠持有的美创智感100%股权；

■绿景中国地产：清盘呈请聆讯进一步延期至6月1日；

■穆迪：确认美团“Baa1”发行人评级，展望由“稳定”调整至“负面”；

■中国银行：将全额赎回150亿元“21中国银行二级01”；

■融侨集团：与中建投信托诉讼获进展，涉逾6.177亿元财产保全裁定；

■西部水泥：已向WESCHI 4.95 07/08/26持有人提交现金要约代价；

■三明城投：将福建东南航空科技51%股权无偿划转至三明瑞云产投；

■长沙芙蓉城投：控股股东已变更为长沙芙蓉城发集团，实控人未变；

■“H19禹洲1”持有人会议：审议通过调整票面利率及本息兑付安排议案。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.79BP报1.362%，7天期下行1.31BP报1.5257%，14天期下行2.53BP报1.5865%，1月期下行1.05BP报1.6032%。

Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.2BP报1.368%；7天期下行0.5BP报1.518%；14天期下行1.7BP报1.583%；1个月期下行0.11BP报1.55%。

银行间回购定盘利率表现分化。FR001跌4.0个基点报1.45%；FR007涨3.0个基点报1.65%；FR014持平报1.65%。

银银间回购定盘利率表现分化。FDR001持平报1.37%；FDR007涨0.02个基点报1.5053%；FDR014跌1.0个基点报1.62%。

【利率债|央行本周已累计净投放超万亿，10年期国债收益率下破1.78%】

周四，国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.03%报112.700元，10年期主力合约涨0.02%报108.585元，5年期主力合约持平于106.065元，2年期主力合约跌0.02%报102.458元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250016收益率下行1.1bp报1.775%，10年期国开债活跃券250220收益率下行0.8bp报1.941%，30年期国债活跃券2500006收益率上行0.05bp至2.2245%。

业内人士指出，昨日央行开展大额逆回购净投放4480亿元，本周以来累计净投放超万亿。盘中资金面维持宽松，隔夜和7日资金价格分报1.36%和1.5%附近，延续下行趋势，对债市持续带来利好。不过，超长期国债当日震荡上行，本周窄幅震荡表现偏弱，或与券商空头扰动有关，若节后资金延续宽松，空头平仓或带来额外买入力量，节后债市仍有望走强。

【信用债|信用债收益率普遍下行，全天总成交金额1347亿元】

周四，信用债收益率普遍下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1347亿元；中航产融债券普遍上涨，“24产融08”涨超2%；“25中化01”跌近6%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.12个基点报1.6788%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.12个基点报1.7588%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.74个基点报1.6933%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.26个基点报1.7712%。

涨幅超2%的信用债共1只，“24产融08”涨2.67%，成交30.8万元。

跌幅超2%的信用债共5只，“25中化01”、“22潜江01”、“21赣铁01”跌幅居前，分别跌5.9%、3.52%、3.39%，分别成交526.97万元、252.1万元、101.08万元。

高收益债：共108只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23产融08”、“23产融10”、“24产融05”收益率居前，分别为15.39%、15.33%、15.06%，分别成交83.97万元、550万元、88.3万元。

【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌2.4个基点报4.451%】

周四，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌2.4个基点报4.451%，法国10年期国债收益率跌1.5个基点报3.362%，德国10年期国债收益率跌1.4个基点报2.776%，意大利10年期国债收益率跌1.4个基点报3.382%，西班牙10年期国债收益率跌1.1个基点报3.149%。

【美债市场|美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌4.57个基点报3.456%】

周四，美债收益率集体下行，2年期美债收益率跌4.57个基点报3.456%，3年期美债收益率跌6.94个基点报3.500%，5年期美债收益率跌7.98个基点报3.659%，10年期美债收益率跌7.04个基点报4.100%，30年期美债收益率跌7.44个基点报4.732%。

（财联社FICC）